株式市場は、容赦ない6週間の登山の後、勢いを失いました。 CNBCのデータによると、S＆P 500は4月上旬の崩壊から23％急増していましたが、この集会は先週、新しいリスクの波が引き継いだときに突然停止しました。
ムーディーズによる米国政府の債務の格下げ、財務省の利回りの上昇、および欧州連合とアップルに対するdent ドナルド・トランプからの関税の脅威の更新と、投資家はスクランブルを送りました。インデックスは、記録的な高値の下でわずか3％に座っていますが、約3％を引き戻しました。多くのトレーダーがすでに支持していたドロップです。
ドロップの前でさえ、アナリストは、買い過ぎに見える市場について警告していました。 1週間前に、物事が伸びているという兆候がすでにありました。 「テープの現在の買収条件を緩和するためのプルバックは、予想されておらず、十分にコンテンツの両方であるべきです」と、あるアナリストは当時言ったと伝えられています。
そのコールは速く老化します。市場はいくつかの利益を返し、衰退は鋭くはありませんでしたが、新鮮な肯定的な触媒がなければ、どれほど多くの利点が存在するかについての新しい質問を提起しました。
ボラティリティは関税のリスクとして戻り、不確実性の抗力を与えられます
今回はブリュッセルとシリコンバレーの両方を対象としたトランプの貿易戦争のふざけた態度は、すでに不安定な市場を驚かせました。彼の最新のコメントは、中国の職務の最後のラウンドが一時停止したように、より多くの関税に対する恐怖を促進しました。その以前の一時停止は、最近のリバウンドの背後にある大きなドライバーの1つであり、その効果は衰退したようです。
オーダーメイドの投資グループ tracKed 15ケースでは、株式市場が15％以上が主要な低値から前の高値の3％以内に跳ね返りました。彼らの結論：短期的な結果はランダムでしたが、6か月後に市場はあらゆる場合に高くなりました。それでも、彼らはパスが滑らかではないことを認めました。過去の例外には、世界的な金融危機の前の期間と、covid crash落に至る月が含まれます。
リアルタイムのデータは、正確な瞬間にラリーが冷却されたことを示しています。 CBOEのボラティリティインデックスは、回復を通じて18を下回ることはありませんでした。金曜日までに、VIXは22にジャンプし、S＆P 500が休日の週末の前に低下を終えたとしても、トランプのオンラインの脅威に対応しました。
ゴールドマン・サックスのヘッジ・ファンドの責任者であるトニー・パスカリエッロは、リスク選好がすでに遅くなり始めていると述べた。 「最近の傾向と比較して、需要の強度は明らかに遅くなっています」とトニーは指摘しました。ヘッジファンドは依然として微妙に株式にさらされていますが、楽観主義の新鮮な波がなければ逆さまに追いかけていません。
投資家は市場のサポートに疑問を呈している間、上昇します
財務市場での利回りの上昇も、株式の実行を停止する上で大きな役割を果たしました。 10年の財務省利回りは再び4.5％を超えて上昇し、2023年に複数回到達したレベルに達しました。5年利回りは2年平均で横ばいでしたが、30年は5％を超えました。
株式トレーダーにとって、これらのより高い利回りは、経済の強さ、連邦債務の膨らみ、および資本がリスク資産から流れる可能性についての心配を生み出しました。
議会での予算協議は助けにはなりませんでした。投資家は、政府の支出パッケージの最終条件をまだ待っています。一方、FRBは夏の最後の会議の準備をしており、明確な方向性はありません。そのため、誰もが凍っていると感じる市場を見て立ち往生しました。クラッシュしていませんが、確信もありません。
S＆P 500のバウンスがあっても、根底にある緊張はなくなりませんでした。バンクオブアメリカは、1つの理由を指摘しました。連邦政府は借金に埋もれている間、企業はそうではありません。企業の世界でのレバレッジは、株式価値と比較してはるかに低いです。それはいくつかの呼吸室を作成しましたが、それは大きな問題を修正していません。
長期の財務は、弱いリターンをもたらしました。 10年間の総収益は平均をはるかに下回り、S＆P 500は同じウィンドウで12.7％を返しました。そのギャップは、一部のファンドマネージャーが疑いで債券を扱い、古い60/40モデル以外のポートフォリオを保護する新しい方法を探している理由を示しています。
エクイティスペースに戻ると、S＆P 500は先週5,800で終了しました。そのレベルは、中国の関税が一時停止した後のブレイクアウトポイントであり、また、11月のトランプの勝利に続いてクリアしたのと同じゾーンでした。
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