SECは仮想通貨企業に対し、取引システムとしての登録義務を廃止した。

SECのマーク・ウエダ暫定委員長によると、SECは一部の仮想通貨企業に代替取引システム（ATS）としての登録を義務付ける規則から距離を置く。同委員長は月曜日、SECの職員に対し、規制を拡大して特定の仮想通貨企業を含めることを目指した2022年の提案の該当部分を削除する方法を検討するよう指示したと発表した。.

国際銀行協会（IIB）のワシントン年次会議で講演した上田氏は、最終決定されていないこの提案は再検討する必要があると聴衆に訴えた。「SECの職員に対し、提案の該当部分を放棄する可能性について問い合わせた」と述べ、米国民と業界関係者から広く反対されているためだと付け加えた。.

SECの2022年の提案は、もちろん、仮想通貨を嫌悪していた元委員長ゲイリー・ゲンスラー氏の下で導入されたが、新しい defiには「通信プロトコル」などの曖昧な用語が含まれていたため、批評家は、仮想通貨取引プラットフォーム、分散型金融（DeFi）プロトコル、さらにはトレーダーが使用するメッセージングサービスまでもが対象になる可能性があると警告した。.

業界専門家は、SECが従来の株式市場向けに設計された枠組みの下で仮想通貨を規制しようとしており、権限を逸脱していると主張した。上田氏はこうした懸念を認め、「SECが国債市場の規制と仮想通貨市場を抑圧しようとする強引な試みを結びつけたのは誤りだった」と述べた。

「市場参加者は、クレイトン前委員長の提案で求められていた、フェアアクセスルールとレギュレーションSCIによる追加的な情報開示と保護の恩恵を受けていない」と上田氏は月曜日に説明した。暗号資産規制を放棄するという決定は、SECとの法廷闘争に備えていた暗号資産プラットフォームに対する規制圧力を緩和すると期待される。.

SECのマーク・ウエダ氏が国債市場の監督に再び焦点を当てる

SEC は暗号通貨規制から撤退する一方で、政府証券 ATS の規制変更に力を入れています。.

上田氏は、2023年6月時点で外国人投資家が市場性のある米国債の約3分の1を保有しており、米国債市場が世界で最も重要な金融市場の一つであることを強調した。.

主な投資家としては日本、中国、英国が挙げられますが、過去10年間で外国の民間所有が増加しています。.

SEC は、米国財務省、連邦準備制度、商品先物取引委員会 (CFTC)、ニューヨーク連邦準備銀行などの他の機関と協力して、国債の取引と決済を監督しています。.

上田氏は、ATS規制の下では、国債のみを扱うプラットフォームは完全な取引所としての登録が免除されていると指摘した。.

「1998年にATS規制が採択された際、委員会は、活動範囲を国債に限定するATSを取引所として登録対象から除外することを決定した」とウエダ氏は 述べた。当時、SECは財務省と連邦銀行規制当局による既存の監督で十分だと考えていた。

しかし、市場は変化しました。プリンシパル・トレーディング・ファーム（PTF）が国債市場に参入し、高速流動性供給者として、急速なスピードで証券を売買しています。.

一方、政府証券を扱う ATS は現在、全国市場システム (NMS) 証券取引所と同様の複雑さで運営されていますが、同じ規制要件はありません。.

2020年、SECはジェイ・クレイトン前委員長の下、国債ATSに対するより厳格な監督を課す規則を提案しました。上田氏は、当初提案された4つの主要な変更点を概説しました。

• 国債を取引するプラットフォームに対するATS免除の廃止
• 事業運営と利益相反の公開を求める
• 大規模な政府証券ATSへのフェアアクセスルールの適用
• 規制SCIを拡大し、主要取引プラットフォームの監視を強化

しかし、クレイトン氏が退任すると、この規則は行き詰まりました。ゲンスラー氏の下で、SECは仮想通貨規制に軸足を移し、仮想通貨関連企業をより広義の取引所の defiに結び付けました。.

上田氏は現在、方針を転換し、SEC職員に財務省、連邦準備制度理事会、市場参加者と再び連携し、当初の政府証券ATS改革を進めるよう指示している。.

SEC、財務取引の中央決済期限を延期

ATS規制に加え、SECは米国財務省取引の中央清算にも取り組んでいます。2023年12月、SECは清算機関に対し、財務省の cash 取引およびレポ取引の大部分が金融市場のリスク軽減を目的とした中央清算プロセスを経由することを保証することを義務付ける規則を承認しました。.

中央清算機関は、すべての取引の相手方として介入することで市場の安定化に貢献します。個々の信用リスクを中央清算機関の信用力に委ねることで、取引の円滑な決済を保証します。.

このシステムは株式市場や債券市場では一般的ですが、国債市場では長い間、トレーダーが直接取引を決済する二国間決済に依存してきました。.

上田氏は、当初の遵守期限が非現実的であったことを認めた。「この規則は、すべての市場参加者が変更に適切に備えるための十分な時間を与えていませんでした」と彼は述べた。SECは現在、期限を延長している。

• Cash 取引は2026年末までに準拠する必要がある
• レポ取引は2027年6月まで

外国銀行はこの規則の国際的な影響について懸念を表明している。国際銀行協会（IIB）をはじめとする金融団体は、SECの不明確な要件が外国投資家の米国債市場への参加を阻害する可能性があると警告した。.

「この規則の域外適用範囲が明確でなければ、外国人投資家が国債市場に参加するのを躊躇する可能性がある」と上田氏は述べた。.

米国の債務返済コストが国防費やメディケア支出を上回っている今、国債市場の安定は最重要課題となっている。上田氏は、投資家の信頼を揺るがすような意図せぬ結果を回避するため、SECは海外の規制当局と連携する必要があると強調した。.

SECは仮想通貨規制を廃止する一方で、金融市場規制への関与を継続しています。上田氏は、資本市場規制は依然として優先事項であり、国際的な協力関係を維持するために海外の規制当局と引き続き協力していくことを強調しました。.

IIBの聴衆を前に、上田氏は金融機関に対し、新規則へのスムーズな移行を確保するため、米国規制当局と自国当局の両方に懸念事項を提起するよう促した。「問題がdentされ解決されるよう、米国および親会社の国における適切な機関と連携することをお勧めします」と上田氏は述べた。.

上田氏はスピーチの最後に、国債市場の発展に合わせてSECは国際金融機関との連携を継続していくことを再確認した。.

同氏は「国境を越えた取引の増加により、米国はtronな資本市場の恩恵を受けられるようになると同時に、米国債を含むより厚みのある市場からも恩恵を受けることができる」と述べた。.