アメリカの個人投資家は依然として下落株に資金を投じており、それが逆効果になっている。2025年、ドナルド・トランプがホワイトハウスに復帰し、市場は完全に軌道から外れている。.
しかし、一般投資家は、株価の下落を金脈を掘り当てるチャンスだと思い込み、損失に飛び込むのをやめなかった。しかし、それはうまくいっていない。.
JPモルガンのデータによると、1月から3月にかけて、個人投資家は16日間で20億ドル以上の株式を購入した。これほどの買い越しは過去2年間でわずか4回しかなかった。タイミングが悪かった。上昇は持続せず、下落は続く。それでも人々は買い続けている。.
損失が市場の下落を倍増させる中、トレーダーは買い続ける
JPモルガンのモデルポートフォリオは、個人投資家が株式市場に資金を投入する様子を追跡しており、今年に入って既に7%の下落を示しています。これは、trac下落率。個人投資家による積極的な買いにより、アナリストは市場がまだ底値に達していないのではないかと懸念しています。
大手ファンドは注視している。彼らは、個人投資家が損切りをするのが通常最後であることを知っている。彼らがまだ両手で買い続けていると、ウォール街はさらなる痛みが来ると予測する。.
環境は急速に変化しました。 Bitcoin は下落し、大手IT企業は赤字に陥り、ドルは下落しています。安値で買うという従来の戦略はもはや通用しません。トランプ政権の二期目は政策の混乱をもたらし、全てをひっくり返しています。米国債、欧州株、コモディティといった、昨年は死に体と思われていた資産が、今やアウトパフォームしています。昨年うまくいったものはすべて、突如として駄作と化しています。.
個人投資家が打撃を受ける一方で、ウォール街のベテラン投資家たちは「分散投資」といった退屈な手法を再び主張し始めている。リスクを複数の市場に分散させるという、彼らが何十年も前から唱えてきたメッセージは、今年になって実際に利益を生み出しているのだ。.
株式、債券、不動産、コモディティに投資するカンブリア・グローバル・アセット・アロケーションETF（GAA）というファンドは、S&P500を6パーセントポイント以上上回る上昇を見せている。このパフォーマンスが維持されれば、2014年の設定以来、同ファンドにとって最高の年となるだろう。これはベテラン勢の勝利と言えるだろう。.
それでも、教訓が浸透したとは確信していない人もいる。BNYウェルスで投資戦略を率いるアリシア・レバイン氏は、 「『安値で買う』だけでいい。投資家の心理が『もっと慎重になり、分散投資すべきかもしれない』と本当に思うようになる前に、それを変える環境が必要だと思う」と語った。
トランプ大統領の政策と大手IT企業への依存が投資家を動揺させている
S&P 500は10%下落し、投資家たちは動揺している。しかし、このパニックの正確な原因は不明だ。ワシントンの無謀な政策決定が原因だとする意見もあれば、S&P 500の約3分の1を占める7社の巨大IT企業、「マグニフィセント・セブン」の重圧を指摘する意見もある。.
二つの大きな問題が顕在化している。一つ目は明白だ。トランプ大統領の政策発表、特に貿易政策に関する政策発表は絶え間なく続いている。企業はどのセクターが次に打撃を受けるのかを必死に見極めようとしている。そして今回、普段は物静かな企業幹部でさえ、政権の経済政策を公然と批判している。.
2つ目の問題は見えにくいものの、より危険です。長年にわたり、Apple、Microsoft、Nvidia、Amazon、Alphabet、Meta、そしてTeslaは株式市場を支えてきました。しかし今、彼らの成長は鈍化しています。そして、彼らが株価を下落させると、株価指数全体も一緒に下落してしまうのです。.
最近の急落では、「マグニフィセント・セブン」の全てが下落しました。下落率の中央値は14.4%でした。これら7社の合計下落率は、S&P 500指数全体の下落率のほぼ半分を占めました。残りの銘柄は持ちこたえました。この7社を除くと、S&P 500指数の約25%が実際に上昇しました。残りの銘柄の下落率の中央値は6.6%でした。.
これは貿易政策だけの問題ではありません。テクノロジー株はトランプ大統領の関税の直接的な影響を受けていない数少ないセクターの一つであるにもかかわらず、この売りはテクノロジー株に最も大きな打撃を与えました。実際、この下落局面で株価が上昇したのはベリサインのみでした。一方、貿易リスクにさらされているはずのフォードやクローガーといった企業は、実際には株価が上昇しました。.
つまり、関税の問題ではなく、巨大テック企業のせいだった。投資家はついに、巨大企業が永遠に成長し続けることはできないという現実に目覚めつつあるようだ。米国経済は減速している。インフレ率は依然としてFRBの目標である2%を上回っている。FRBのジェローム・パウエル議長でさえ、今週、インフレ率は「依然として硬直的だ」と述べた。
大手テック企業の減速はS&P500全体を脅かす
債券市場はこれを予見していた。2年物および10年物国債利回りはここ数週間低下している。市場がインフレ率の平均値と見なす5年物ブレークイーブンレートは、9月の約2%から上昇し、2.5%前後で推移している。こうしたシグナルはしばらく前から存在していた。.
しかし今、巨大テック企業についに亀裂が入り始め、市場は反応を見せている。これらは普通の企業ではない。長年にわたり驚異的な成長を続けてきたのだ。マグニフィセント・セブンは2015年以降、1株当たり利益（EPS）を年率37%で伸ばしてきた。これは、同時期に年間平均約8%だったS&P500構成企業の5倍の伸び率だ。この成長は誇大広告でも、ドットコム時代のようなバブルでもなく、真の利益、真の収益だった。しかし、それにも限界はある。.
そして、それが真のリスクです。S&P 500指数は、ほぼ10年間、この7社に依存してきました。2015年6月から2025年2月まで、ブルームバーグ・マグニフィセント・セブン指数は配当を除いて年率36%のリターンを上げました。1928年以来の株式市場の長期平均リターンは？わずか年率6%です。.
マグニフィセント・セブンを除けば、S&P 500指数を構成する残りの銘柄は2015年以降、年間わずか5%のリターンしか上げていません。せいぜい平凡な数字です。ですから、これらの企業が巨額の利益を計上しなくなったら、市場を支える力はほとんど残らないでしょう。
