新興市場に痛手：トランプ貿易戦争からの影響

「アメリカを再び偉大にする」というドナルド・トランプ次期大統領の約束は、米国株式が世界市場を支配しているという事実により、紙面上では実現可能に見える。同国の株式市場は過去1年間で世界の他の地域を20%上回ってパフォーマンスを発揮した。しかし、彼の政権はまだ満足しておらず、すべてを望んでいる：すべての経済貿易チャネルの「中心地」になること。

この点を踏まえ、アナリストたちは 予測している 中国に焦点を当てた関税の嵐が巻き起こり、それが新興市場に大きな影響を与える可能性がある。貿易専門家は、このような措置がグローバル貿易の流れを混乱させ、コストを増加させ、報復措置を引き起こす可能性があると警告している。

大統領選挙運動中、トランプ氏は、グローバル輸入品に10%、中国産品に60%の課税を含む広範な関税を課すことを約束した。他の提案には、カナダとメキシコの製品に25%の追加課税、およびBRICS諸国が米ドルに代わる準備通貨の確立を試みた場合、BRICS諸国に100%の関税を課すことが含まれる。 

現地通貨の苦戦の中で中国が輸出を支配

ゴールドマン・サックスの経済学者たちは、中国が「トランプ貿易戦争2.0」と呼ばれるものの最前線であると信じている。最近の市場データによると、投資家はすでに 反応 冷戦への恐怖に反応しており、中国の株式取引所と中央銀行は弱体化する元を強化するよう迫られている。 

この通貨は最近、16ヶ月ぶりの安値を記録し、ドルは重要な7.3元の閾値を上回って取引されている。バークレイズは、2025年末までに元が1ドルあたり7.5元に下落し、60%の関税が課された場合は8.4元になる可能性があると予測している。

圧力を複雑にしているのは、中国の輸出価格はCOVID後のピークから18%下落していることだ。これはCPB World Trade Monitorが指摘する5%の世界的な下落と比較して顕著である。 データこの大幅な減少は、過去5年間で中国の輸出量が38%増加し、世界的な増加率3%を大きく上回った要因となった。 

この成長の多くは他の新興市場に向けられており、中国産品への依存が続く場合、貿易戦争がこれらの市場の成長を崩壊させる可能性がある。

新興市場：暗雲たなびく

トランプ・ドナルドの関税課すという吠え声は、中国以外の新興市場をかなり危険な立場に置いている。関税 脅威 により、来年の中国のGDP成長率が3%に低下する可能性があり、これらの経済は停滞する投資水準と横ばいの輸出量に直面している。 

外国直接投資は低調なままであり、リショアリングや「フレンドショアリング」戦略への希望を損なっている。

困難に加えて、米国の貿易赤字の構成が大幅に変化した。現在、中国は赤字の27%を占めているが、他の新興市場は55%を占めており、メキシコ、ベトナム、台湾、韓国、タイは急増している。 

専門家は、この変化が貿易の不確実性を高め、 米政権 との交渉が厄介になる可能性があると考えている。また、成長に敏感な資産、例えば株式や通貨は、そのようなビジネス環境で特に脆弱であると指摘している。

金融政策の緩和が救済策となる可能性があるが、米国金利がPersistentlyに高い状態が続くため、新興市場は 通貨を不安定化 したり、クレジットスプレッドを広げたりすることなく行動する能力が制限されている。 

新興市場資産への反応は混在

経済学者たちは、高い実質金利とデフレ圧力が、特に通貨ヘッジ付きの現地債務を含む固定収入投資にとって魅力的な背景を提供すると信じている。しかし、成長に敏感な資産は、それほど楽観的な見通しに直面している。 

新興市場の株式は大きな下落リスクにさらされており、現地通貨の下落はリターンをさらに侵食する可能性がある。

UBS新興市場リスクアペタイト指数はこの混在したセンチメントを浮き彫りにした。現在、リスク中立性と陶酔感の中間に位置しており、これは、グローバルな成長条件に対して、新興市場が予想以上に回復力を持っていることを反映している。 

フィナンシャル・タイムズのアナリストたちは 予測 2025-26年の新興市場の利益成長率を14%と予測しており、2018-19年の貿易紛争時に実現した4%から顕著な改善である。しかし、通貨下落に対するヘッジのコストは歴史的な低水準のままであり、これは市場が不確実性の状態にあることを意味する可能性がある。

一方、複数の新興市場の中で、投資水準は2008年の金融危機以来、 GDP の割合としてほとんど回復していない。