トランプ大統領の貿易戦争は新興市場に痛みをもたらす

ドナルド・トランプ次期dentの「アメリカを再び偉大にする」という公約は、米国株が世界市場を席巻しているという事実から、紙面上では実現可能に思える。米国の株式市場は過去1年間で世界の他の地域を20%もアウトパフォームした。しかし、トランプ政権はまだ満足しておらず、あらゆる経済貿易チャネルの「震源地」となることを望んでいる。

これを踏まえ、アナリストたちは 予測しており 、これは新興市場に大きな影響を与える可能性があります。貿易専門家は、このような措置は世界の貿易の流れを混乱させ、コストを増大させ、報復措置を引き起こす可能性があると警告しています。

大統領dent運動中、トランプ氏は世界中の輸入品に10%、中国製品に60%の関税を課すなど、広範な関税を課すと公約した。その他の提案としては、カナダとメキシコ製品に25%の追加関税を課すこと、そしてBRICS諸国が準備通貨として米ドルに匹敵する存在を築こうとした場合、100%の関税を課すことなどが挙げられる。 

現地通貨が苦戦する中、中国が輸出を支配

ゴールドマン・サックスのエコノミストたちは、いわゆる「トランプ貿易戦争2.0」の震源地は中国だと考えている。最近の市場データによると、投資家はすでに 反応して 、中国の証券取引所と中央銀行は弱含みの人民元を支えることを余儀なくされている。 

人民元は最近16カ月ぶりの安値を記録し、ドルは重要な節目である7.3元を上回って推移している。バークレイズは、人民元は2025年末までに1ドル＝7.5元まで下落し、60%の関税が課されれば8.4元まで下落する可能性があると予測している。

によると、中国の輸出価格は新型コロナウイルス感染症流行後のピーク時から18％下落しており、これは世界全体の5％ データ下落を大きく上回っている。この大幅な価格下落により、中国の輸出量は過去5年間で38％も急増し、世界全体のわずか3％の増加をはるかに凌駕している。 

この成長の多くは他の新興市場に向けたものであり、もしこれらの国が中国製品に依存し続けるなら、起こりうる貿易戦争でこれらの国の成長は崩壊する可能性がある。

新興市場：暗雲が立ち込める

ドナルド・トランプ氏が関税賦課をちらつかせたことで、中国以外の新興国市場は非常に不安定な状況に置かれている。関税によって 恐れがある 、これらの国々は投資水準の停滞と輸出量の横ばいに苦しんでいる。 

外国直接投資は依然として低迷しており、リショアリングや「フレンドショアリング」戦略への期待が損なわれている。

困難をさらに複雑にしているのは、米国の貿易 defi構成が大きく変化したことです。現在、中国が defiの27%を占めている一方、その他の新興市場が55%を占めており、メキシコ、ベトナム、台湾、韓国、タイの赤字が急増しています。 

専門家は、この変化が貿易の不確実性を高め、 米国政権 難航する可能性があると見ている。また、株式や通貨といった成長に敏感な資産は、このような事業環境において特に脆弱であると指摘している。

金融政策の緩和は救済策となり得るものの、米国の金利が高止まりすると、新興国市場が 不安定化させ たり信用スプレッドを拡大したりすることなく行動する能力が制限される。 

新興市場資産に対する反応はまちまち

エコノミストは、高い実質金利とデインフレが債券投資、特に為替ヘッジ付き現地債にとってtrac的な環境を提供していると考えている。しかし、成長に敏感な資産の見通しはそれほど楽観的ではない。 

新興市場の株式は大幅な下落リスクにさらされており、現地通貨の下落によりリターンがさらに減少する可能性があります。

UBS新興国市場リスク選好指数は、この複雑なセンチメントを浮き彫りにしました。現在、リスク中立とユーフォリアの中間に位置しており、世界経済の成長状況と比較して、新興国市場の予想をtron底堅さを反映しています。 

フィナンシャル・タイムズのアナリストは、 予測しており 、これは2018～2019年の貿易摩擦時に達成された4％から大幅な改善となる。しかし、通貨安に対するヘッジコストは依然として歴史的な低水準にとどまっており、市場は不確実な状態にある可能性がある。

一方、いくつかの新興国市場では、投資水準はGDP比で2008年の金融危機からほとんど回復していない 。 すでに逼迫している貿易の流れは、トランプ政権が提案する関税措置によって世界貿易のあり方が再編される恐れがあり、さらなる混乱を招く恐れがある。