市場は好調な新年を迎えたが、その後はどうなるのか

金融市場は、昨年の終わりと同様に、新年も上昇基調でスタートしました。1月最初の取引セッションでは株価が上昇し、昨年の大半に続いたトレンドを維持しました。.

昨年を通して状況は好調を維持しました。人工知能（AI）、低インフレ、そして中央銀行の介入への期待が上昇を支えました。貿易摩擦、世界的な緊張、そして株価の高騰？投資家はこれらを気に留めませんでした。結論は単純明快でした。リスクを取ることが報われたのです。.

しかし、真に際立っていたのは、利益そのものだけではありません。すべてが同時に上昇した点です。株価は上昇し、債券も上昇しました。信用スプレッドは縮小し、インフレが鈍化する中でもコモディティは上昇しました。利益はあらゆる方向からもたらされ、そして継続的にもたらされました。年末までに、金融環境は年間で最も緩和された水準にまで緩和しました。株価は上昇し、投資家たちはその原動力が経済成長とAIにあるという点で意見が一致しているように見えました。.

世界の株式、債券、信用、商品を一つの大きな絵として見てみると、昨年は2009年以来最もtron総合的なパフォーマンスを達成しました。その年は市場が危機モードにあり、政府が大きな介入をしなければならなかった年でした。.

こうした動きが相まって、分散投資はあまりにも簡単すぎるように見えました。しかし、実はそれが問題なのです。同じ条件が続くことがどれほど重要かが、隠蔽されてしまったのです。本来相殺し合うはずの投資がすべて同じ方向へ向かうと、思ったほど保護されません。確かにリターンは積み重なりますが、何かがうまくいかない余地は少なくなります。.

ウォール街は依然として同じ戦略に賭けている

ウォール街のアナリストたちは依然として、巨額のAI投資、堅調な経済成長、そしてインフレの再燃を招かない中央銀行による利下げという、同じ条件を当てにしている。60社以上の予測機関による調査では、これらの条件が依然として維持されているという点で、ほぼほぼ一致している。.

問題は、市場にはすでに多くの良いニュースが織り込まれていることだ。.

「一部のセクターで見られたような、急激な株価上昇は持続可能でも再現可能でもないと考えています」と、オスターワイスのポートフォリオマネージャーであるカール・カウフマン氏は、 AI関連株や原子力関連株。「大きな暴落は回避できると慎重ながらも楽観視していますが、将来のリターンが低迷する可能性を懸念しています。」

数字が物語っています。米国株は約18%のリターンを上げ、3年連続で二桁の上昇を記録しました。世界の株式はさらに好調で、約23%の上昇となりました。国債も上昇し、連邦準備制度理事会（FRB）が3回利下げしたことで、世界の国債は7%近く上昇しました。.

ボラティリティは急激に低下し、信用市場もそれに追随した。債券市場の変動は、金融危機後以来最大の年間下落率を記録した。投資適格債のスプレッドは3年連続で縮小し、平均リスクプレミアムは80ベーシスポイントを下回った。.

コモディティもこの動きに加わった。ブルームバーグの trac指数は約11%上昇し、中でも貴金属が上昇を牽引した。金は中央銀行の買い入れ、米国の金融緩和政策、そしてドル安に支えられ、次々に過去最高値を更新した。.

インフレは依然としてすべてをひっくり返す可能性のあるワイルドカードである

インフレは依然として大きな不確定要素です。昨年は物価圧力が概ね緩和しましたが、一部の投資家はエネルギー市場や政策のミスによって状況が急速に逆転する可能性があると警告しています。.

「私たちにとって重要なリスクは、インフレが最終的に再燃するかどうかです」と、シュローダーのミナ・クリシュナン氏はブルームバーグに語った。「インフレにつながる可能性のある一連の出来事をドミノ倒しのように想定しており、最も可能性の高い道筋はエネルギー価格の上昇から始まると考えています。」

この乖離は市場だけにとどまらない。 Cryptopolitan 以前報じたように、世界の富豪上位500人は昨年、過去最高の2兆2000億ドルもの資産を増やした。一方、米国の消費者信頼感指数は12月まで5ヶ月連続で低下した。

ウォール街の伝統的な戦略も復活しました。株式と債券に資金を配分する60/40ポートフォリオは14%のリターンを上げました。リスク・パリティ戦略を trac指数は19%上昇し、2020年以来の最高値となりました。.

ほとんどの投資マネージャーはまだ心配していない。彼らは、経済の勢いと政策支援は価格上昇を正当化するのに十分なtronを持っていると述べている。.

「現在の環境を最大限活用するため、可能な限りの cash 支出を目指しています」と、コロンビア・スレッドニードル・インベストメンツの北米資産配分責任者、ジョシュ・クーティン氏は述べた。「当面の景気後退を懸念すべき兆候は全く見られません。」