- 2025年は、株式・債券・クレジット・商品が組み合わさったパフォーマンスにおいて、2009年以来最強の記録を達成しました
- AI主導のバリュエーションと市場集中は、過熱した水準に達しています。
- 世界で最も裕福な500人の資産は2025年に2.2兆ドル増加しましたが、消費者信頼感は急落し、富の格差拡大が浮き彫りになりました。
金融市場は、古い年を終えたように、新年を始まりました。株価は1月の最初の取引セッションで上昇し、昨年の大部分を通じて続いたトレンドを生きたままにしました。
前の年は全体としてポジティブでした。人工知能への興奮、インフレの低下、中央銀行の介入がラリーを維持しました。貿易戦争、世界的な緊張、高すぎる株価？投資家はそれらを振り払いました。得られる教訓はシンプルでした：リスクを取ることが報われたのです。
しかし、本当に際立っていたのは、利益そのものだけでなく、すべてが一緒に上昇した方法でした。株価が上がりました。債券が上がりました。クレジットスプレッドが縮まりました。インフレが冷却する中で商品も上昇しました。利益はあらゆる方向からもたらされ、止むことがありませんでした。年末までに、金融条件は年間を通じてほぼ最も緩やかなレベルにまで緩和しました。株価の評価は上昇し、投資家はそれを駆動する要因として、経済成長とAIで一致しているようでした。
グローバルな株価、債券、クレジット、商品を一つの大きな図として見ると、前年は2009年以来、最も強力な複合パフォーマンスをもたらしました。2009年は、市場が危機モードにあり、政府が大幅に介入しなければならなかった年でした。
すべてが一緒に動くことは、分散投資がほとんど簡単すぎるように見えました。それが実際には問題です。それは、それらの同じ条件が維持されることにどれほど依存しているかを隠蔽しました。互いに相殺するはずの投資がすべて同じ方向に進む場合、あなたは思っているほど保護されていません。確かに、リターンは積み上がります。しかし、物事が間違える余地は少なくなります。
ウォールストリートは依然として同じプレイブックに賭けている
ウォールストリートのアナリストたちは、依然として同じことを期待しています。大規模なAI支出、堅調な経済成長、そしてインフレの火を再び灯すことなく中央銀行が利下げを行うこと。60社以上の firms からの予測は、それらの条件が依然として存在していることにかなり広い合意を示しています。
問題は、市場がすでに多くの良いニュースを織り込んでいることです。
「一部のセクターで見られた評価拡大の激しいペースは持続可能でも再現可能でもないと考えています」と、OsterweisのポートフォリオマネージャーであるCarl Kaufmanは、AIおよび原子力関連株を指して述べました。「私たちは主要な崩壊を回避できることを慎重に楽観視していますが、将来のリターンが貧弱になる可能性を恐れています。」
数字が物語を語ります。米国株は約18%のリターンを記録し、2桁の利益が3年連続となりました。グローバル株式はさらに良いパフォーマンスを示し、約23%でした。政府債券も上昇し、グローバル国債は連邦準備制度が金利を3回引き下げたことでほぼ7%上昇しました。
ボラティリティは激しく低下し、クレジット市場もそれに追随しました。債券市場の変動は、金融危機後の最も急激な年間減少を記録しました。投資適格格付けのスプレッドは3年連続で縮小し、平均リスクプレミアムが80ベーシスポイントを下回る状態になりました。
コモディティもこの動きに加わりました。セクターを追跡するBloomberg指数は約11%上昇し、貴金属が先頭を走りました。ゴールドは、中央銀行の購入、米国の金融政策の緩和、そして弱いドルに支えられ、記録的高値を次々と更新しました。
インフレはすべてをひっくり返す可能性のあるワイルドカードです
インフレは依然として大きなワイルドカードです。価格圧力は前年の大部分で緩和しましたが、一部の投資家は、エネルギー市場や政策のミスがこの状況を急速に逆転させる可能性があると警告しています。
「私たちにとっての主要なリスクは、インフレが最終的に戻ってくるかどうかです」と、SchrodersのMina KrishnanはBloombergに語りました。「インフレにつながる一連の出来事を想定しており、最も確からしい経路はエネルギー価格の上昇から始まると見ています。」
市場を超えた乖離も確認できる。以前Cryptopolitanが報じたように、世界で最も裕福な500人が昨年、過去最高の2兆2000億ドルの富を増やした。一方、米国の消費者信頼感指数は12月まで5ヶ月連続で下落した。
昔ながらのウォールストリートの戦略も復活しました。株式と債券に資金を分割する60/40ポートフォリオは14%のリターンを記録しました。リスクパリティ戦略を追跡する指数は2020年以来最高の年となる19%上昇しました。
ほとんどの投資マネージャーは、まだ心配していません。彼らは、経済の勢いと政策支援が高値を正当化するのに十分強力であると述べています。
「現在の環境を利用するために、可能な限り多くの現金を使いたいと考えています」と、Columbia Threadneedle Investmentsの北米資産配分責任者であるJosh Kutinは述べています。「直近の将来に下落の懸念があるという証拠は本当に見ていません。」
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ヌール・バズミ
Noor Bazmi氏はメディア研究の学位を取得し、Cryptopolitanニュースチームの一員として活動しています。ブロックチェーン、暗号資産、人工知能、ビッグテック、EV市場、世界経済、政府政策の変化に関するニュースをカバーしています。現在はマーケティングの勉強を進め、グローバルな聴衆との接点を広げています。
