2025年の終わりに近づき、暗号市場は重要な分岐点に立っている。多くのトレーダーとアナリストは、歴史的に第4四半期に暗号通貨が高騰させる季節的な物語である所谓的「サンタラリー」に大きな期待を抱いていた。しかし、これは減退しているようだ。現実には、ビットコイン（BTC）は10月に設定された過去最高値から約32%下落し、技術的に重要な$86,000のゾーンをブレイクした（ただし、執筆時点で$87Kまで反発し、2025年12月15日には$85,100まで下落）。
この価格行動は、伝統的なリスクオン相関からのデカップリング、流動性の薄化、長期的な強気ナラティブを上回る可能性のあるグローバルマクロ懸念の再出現を特徴とする、市場構造の深い変化によって引き起こされた。
このレポートは、BTCとより広いアルトコイン市場の現在の見通しを分析するものである。過去数日間にわたって下方向へのゆっくりとした推移を引き起こしている主要な要因を強調する。私たちはファンダメンタルズとテクニカルズの両方を検討し、最近の下落がBTCのextendedなベア市場フェーズを呼び込むかどうかを特定する。
注目すべき主要レベル
2025年12月16日のBTCの$86K未満への下落は、重要な構造的変化であった。このレベルは2週間、揺らぎのあるサポートとして機能していた。強気派にとって、これは11月の修正後に確立された高安構造を擁護するためのラインインザサンドであった。注目すべきは、12月初頭以来、BTCは$94Kと$84Kの狭いゾーンで取引されており、現在は安値に向かって drifting していることである。
BTCが$86k以上でクローズすることが重要である。なぜなら、$80K台前半まで significant なサポートゾーンがないからである。しかし、このレベルの前に、$81.4Kは注視すべき重要なレベルとなる可能性がある。これは実際の市場価格であり、多くの投資家がビットコインに支払った平均価格を示すオンチェーン指標である。このオンチェーン価格モデルは、歴史的に強気相場において非常に強力なサポートゾーンまたは反転領域であった。
アルトコインも圧力下
出典: CoinGecko
この下落はビットコインだけに集中したものではなかった。アルトコインも打撃を受け、TOTAL 2の市場総額は約2%下落した。
トップ10のアルトコインは過去24時間で平均2.65%下落しており、イーサリアム、ソラナ、ドージコインが最も大きな下落を経験した。
Aster、Starknet、Pump.funなどの小市值コインも、約9%の強い下落を示した。
全体として、最近の下落は、資本がリスクカーブのさらに遠い部分を感じているため、広範な市場全体の引き戻しを示している。
季節的な楽観主義が試されている
出典: Coinglass
これまで、季節性は2025年に強気派を裏切った。歴史的に、第4四半期は暗号通貨にとって強気な期間であった。状況を把握するために、BTCの第4四半期の平均リターンは+77%であり、ハルビング後の年には常に利益で終了してきた。今回は、BTCはこの四半期で-24%である。
暗雲が漂う中でも、より長期的な視野を持つ者にとって、中長期的な見通しは依然として建設的に強気である。暗号通貨は伝統的に4年のサイクルに従ってきたが、マクロアナリストは、先行指標（ISM PMIやより広範な経済指標など）がまだサイクルの頂点を確認しておらず、2026年まで延長されるサイクルがあるかもしれないと指摘している。
もう1つ注目すべき点は、小口投資家の狂乱と hype に駆動された previous のサイクルとは対照的に、現在の成長フェーズは、現実世界のアセットのトークン化や機関の関与といった長期的なナラティブによってますます特徴づけられていることである。
トレーダーが次に注目していること
2026年第1四半期およびそれ以降を見据え、トレーダーは方向性に関する明確さをもたらす可能性のある以下のシグナルに注目している。
ETFフローと機関資本：BTCとETHは12月15日に大幅なアウトフローを見たが、インフローの再開または加速は、新たな需要をもたらし、暗号全体市場のセンチメントを押し上げる可能性がある。
マクロデータと流動性条件：金融政策とマクロデータは暗号通貨の価格行動と密接に関連している。インフレや労働データは、金利と流動性サイクルに関する期待を形成する。これらのイベントはリスクテイクの嗜好に直接影響を与える。中央銀行が金利引き下げやバランスシート拡大を通じて緩和的な政策に動く場合、暗号通貨はこれらの改善された流動性条件から恩恵を受ける。一方、流動性が緊縮すると、上昇余地が制限される可能性がある。
短期リスクとしてトレーダーが注視しているのは、円キャリートレードと、12月18日に予定されている日本銀行（BOJ）の利子率決定です。長年にわたり、超低金利の日本は、グローバルファンドが安価な円を借り入れて、米国株式やビットコインなど、より高い利回りを提供する資産に資本を投入することを可能にし、グローバルな流動性を静かに支えてきました。
日本銀行が国内インフレを抑制するために利上げを行う可能性への懸念が高まるにつれ、キャリートレードの解消リスクが高まっています。歴史的に、このような解消は、レバレッジポジションが強制的に清算される際に、ビットコインの20〜30%という急激な下落と重なってきました。BOJの政策転換への期待だけで、市場はより慎重でリスク回避的なトーンになり、潜在的なボラティリティに備えてトレーダーがレバレッジを縮小するよう促しています。
これは単なる12月の調整なのか、それともより深い下落の始まりなのか？あなたの見解を教えてください。
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アヌシュ・ジャフェル
Anush は、業界で 4 年の経験を持つ暗号資産のリサーチアナリスト兼ジャーナリストです。ステーブルコイン、オンチェーン分析、規制動向、マクロ要因に基づく暗号資産のナラティブを専門に扱っています。また、Cryptopolitan のライブマーケットストリームやポッドキャストのホストも務めています。
