ジム・クレイマー氏、米国株式市場は欧州と比較して「ひどく」下回っていると指摘

米国株式と欧州株式の格差は、もはや小さいものではない。それは広く、痛ましく、ジム・クレイマー氏によれば、まさに「ひどい」ものだ。

CNBCの 『スクウォーク・オン・ザ・ストリート』 日曜日の番組で、ジムは「資金はこれらの欧州株式へと流れ続けている。それは驚くべきことだ」と語った。

ドイツのDAX指数は今年に入って19％上昇している。S&P 500はどうか？ 1％以上下落している。ドナルド・トランプ大統領は4月2日、「対等な」関税を発表し、投資家の信頼を揺るがすことで、最新の市場不安定化の火付け役となった。

その同じ週、債券市場も打撃を受けた。インフレ懸念の高まりにより利回りが急騰した。アップルやNvidiaなどのテック巨人は、グローバルなサプライチェーンへの依存度や中国関連の収益源に引きずられ、株価が暴落した。

4月9日、トランプは特定の国に適用される関税の一部を一時停止したが、中国は除外した。これは中国市場と深く結びついている企業にとって状況を悪化させた。

トランプの貿易政策が投資家の恐怖を悪化させる

状況が落ち着き始めたかと思われたとき、トランプはさらに圧力をかけた。5月12日、中国と米国の貿易緊張はわずかに緩和したが、長くは続かなかった。その金曜日、トランプは米国で製造されていない携帯電話に25％の関税を課すよう求め、アップル、サムスン、その他を直接名指しした。

数時間後、彼は6月1日に発効予定のEU輸入品に対する50％の関税を浮上させた。市場が混乱を消化する時間などなかった。その同じ夜—5月16日—ムーディーズは米国政府債務の格付けを1段階引き下げ、2023年8月のフィッチの引き下げと2011年のスタンダード・アンド・プアーズ（S&P）の引き下げに追従した。

元のS&Pの格付け引き下げは株式を押しつぶした。フィッチの引き下げは痛かったが、それほどではなかった。今回は市場はほとんど動かなかったが、債券利回りは跳ね上がった。月曜日、10年物国債利回りは4.6％を超えて上昇した後、わずかに引き戻された。株式は横ばいだったが、債券市場は揺さぶられた。

ジムは、現在と過去の危機の間の重要な違いを指摘した。「今起きていて、当時起きていなかったことは、代替手段があるということだ」と彼は は。その代替手段は欧州であり、現在、より安い株式、より柔軟な金利政策、そして年初来でより強いリターンを武器に資本を引き付けている。

欧州が先頭を切って進む中、ウォール街が反応

バークレーズでさえ、「米国の例外主義の終焉」が欧州の瞬間かもしれないと認めた。欧州中央銀行（ECB）には金利引き下げの余地がより大きい。欧州の株式は割安に評価されている。投資家は注目している。

5月のリサーチノートでKKRは、機関投資家が米国からの出口を探っていると説明した。「多くのCIO（最高投資責任者）は、資産を米国から世界の他の地域へ移動することを検討している」と同社は述べた。

しかし、彼らはそれがそれほど簡単ではないとも警告した。米国株式市場は依然として欧州、日本、インドを合わせたものの2倍の規模だ。KKRは、多くの米国企業が大型で流動性が高く、依然として資本に対して強いリターンを生み出しているとクライアントに思い出させた。

ジムも米国株式を放棄することに賛成ではない。先週月の会合で、価格が下落した場合に買いを検討する6銘柄を挙げ、懸念する5銘柄を名指しした。懸念リストのトップはアップルだった。 

トランプの最新の関税脅威以前から、彼はすでにテック巨人への暴露に神経質だった。「価格が下がれば買いたい銘柄は山ほどある」と彼は語った。

5月11日のコラムで、ジムは欧州で実際に目にしたものについて語った。「株式パフォーマンスにおいて彼らは素晴らしい成果を上げており、多くの場合、収益によって裏打ちされている」と彼は書いた。米国は持ちこたえていないと彼は述べた。

「米国はひどく下回っている」と彼は書き、米国をその「欧州の親戚」と比較した。また、欧州を「より安全で予測可能」と表現し、そこで市場は「勢いを与えられ続け、上昇し続けることができる」と付け加えた。

ジムは「米国を売れ」というアプローチを好まない。投資家は退出するのではなく、調整すべきだと彼は言った。4月3日の Mad Moneyのエピソード中、トランプの最初の関税ラッシュの直後、彼は人々に異なる銘柄を買うようアドバイスし、リスクの高い銘柄への暴露を減らすよう促した。

彼は、景気後退時に崩壊しない国内企業を探している。彼の理想的な銘柄は？ 価格決定力、強い需要、低い信用リスク、そして経済が低迷しても回復力を持つ企業だ。

一部の投資家は国際市場に魅力を感じているが、彼らは気づかないうちにすでにその暴露を持っている可能性がある。S&P 500企業の多くは収益の大きな割合を海外で生み出しており、つまり米国株式は大多数の人々が考えるよりもグローバルに結びついている。