ジェローム・パウエルは米国の銀行のセキュリティに過度の信頼を置いている

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、特に不安定な商業用不動産ローンに関して、米国の銀行の回復力と安全性に相当な信頼を置いているようだ。パウエル議長をはじめとする多くの 米国 当局者が、これらの問題のあるローンが経済を破綻させることはないと口を揃えて言っているが、彼らの楽観主義は少々行き過ぎではないかと疑問に思わざるを得ない。私の言いたいこと、わかるだろうか？

パウエル議長は上院銀行委員会での演説で、FRBは金融機関と緊密に連携し、潜在的な損失への対応状況を確認していると漏らした。ジャネット・イエレン財務長官も先月、同様の調子で「確かに、一部の銀行は破綻するかもしれないが、我々が対処できない問題ではない」と述べた。

パウエル議長は、商業用不動産ローン、特に打撃を受けたオフィスや小売スペースに絡む融資に溺れている銀行に目を光らせていることを示唆した。つまり、一部の銀行は破綻するかもしれないが、巨大銀行は持ちこたえるだろう、ということだ。しかし、金融監督機関が商業用不動産セクターのあらゆる危険性について声高に叫んでいる中、果たしてこの誇張された警戒感で十分なのだろうか、という疑問が湧いてくる。

ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（NYCB）を例に挙げましょう。同社は最近、破綻寸前まで追い詰められました。ニューヨークのアパートローンの山に不安を募らせ、NYCBは深刻な問題に直面しました。そこに登場したスティーブン・ムニューシン元財務長官は、数十億ドル規模の救済策を振りかざし、NYCBの経営を安定させました。.

連邦預金保険公社（FDIC）は、所有者が居住していない商業用不動産への非流動ローンが2014年以来のピークに達したと発言した。彼は銀行業界の強さを称賛しているものの、特にオフィススペースローンに関しては、現れつつある亀裂に目をつぶっているわけではない。.

しかし、これ以上事態が複雑になるのは必至だと思った矢先、FDIC（連邦預金保険公社）が痛烈な一撃を放った。綱渡りを強いられている米国の銀行の数が18%急増したのだ。ムニューシン財務長官の10億ドル規模の大胆な政策のおかげで、ニューヨーク銀行は今回統計に載ることはなかったかもしれないが、最近の同行の揺らぎは、銀行セクターの一部に潜む根深い脆弱性を痛烈に思い知らせるものだ。シリコンバレー銀行の破綻が地域銀行全体を崩壊寸前に追い込んでから1年が経ったが、いまだに不安定さが取り沙汰されている。.

そして、国際通貨基金（IMF）が警告する高金利という悪魔の存在も忘れてはならない。高金利は商業用不動産の価値を下落させ、米国の銀行に不意打ちを食らわせる可能性がある。かつては不動産ポートフォリオの至宝だったきらびやかなオフィスビルは、今や金融の錨となり、バランスシートを奈落の底へと引きずり込んでいる。リモートワークの流行も状況を悪化させ、広大なオフィススペースが埃をかぶり、疑念を抱かせている。.

IMFは、銀行の大半が破綻の瀬戸際にあり、一つの破綻がドミノ効果のように信用喪失を引き起こす可能性があると指摘しています。そして、眠れない夜を招いているのは、物理的な資産だけではありません。高金利と信用リスク、特に商業用不動産へのエクスポージャーに起因するリスクの組み合わせが、投資家の不安をかき立てています。.

S&Pのアナリストたちも警鐘を鳴らしており、債務残高の急増が企業破綻の連鎖を引き起こす可能性があると指摘している。低金利の永続的な夢にうなされていた多くの企業は、金利がわずかに低下しただけでも債務の借り換えが容易ではなくなるという厳しい現実に直面している。これはさらなる倒産につながり、銀行の存続をさらに困難にする可能性もある。.