日本銀行は継続的なインフレ圧力にもかかわらず金利を据え置く

日本銀行は木曜日、基準金利を0.5%に維持する選択をし、これは10月初めに高市早苗氏が首相に就任して以来の最初の政策会合となった。

この決定は、同国が41ヶ月連続で中央銀行の2%目標を超えるインフレ水準を経験しているにもかかわらず下された。

日本銀行は明らかにした、投票は全会一致ではなく、理事会メンバー間で7対2の分裂であった。2人の役員、田村直樹と高田肇は、代わりに0.25ポイントの引き上げを主張した。

金融市場は、広く予想されていたこの発表に対して限定的な反応を示した。10年物の日本国債は、利回りにほとんど変化を見せなかった。

ステートストリート・インベストメント・マネジメントでAPACエコノミストを務めるクリシュナ・ビマワラプ氏は、発表後の声明で、次の2回の政策会合のいずれかで利上げが行われる可能性が高まったと記した。これは、当局者が世界的な貿易の不確実性をよりよく把握した後に起こり得る。

「それでもなお、銀行は来年も引き続き漸進的に動く可能性が高い」と彼女はCNBCの引用で付け加えた。

この決定のタイミングは、最近の外交的やり取りを考慮すると特に重要である。月曜日、米財務長官スコット・ベッセント氏は、高市政権の財務大臣である片山さつき氏と会談を行った。ベッセント氏は、円の下落価値について東京を批判し、日本の金融政策に関する観察を述べたように見えた。

米国財務省が火曜日に発表した声明によると、ベッセント氏は「健全な金融政策の策定とコミュニケーションが、インフレ期待を固定し、過度為替変動を防ぐ上で重要な役割を果たす」と強調した。

通常、金利を引き上げると他国からの資金を引き付けることで通貨が強くなり、金利を下げるとその逆の効果がある。

通貨の弱さが続く

今月ドルに対して3%以上下落した円は、G10通貨の中で最もパフォーマンスが悪かった。市場は、金融緩和政策と政府支出の増加を好む高市氏の意向を織り込んでいる。

円はまだ過小評価されており、国内の物価上昇率が高いことから、近い将来の利上げの可能性が残っている。成長戦略担当大臣の木内道昭氏は、弱円が経済に与える影響を継続的に注視すると最近述べた。Cryptopolitanの報道によると、日本銀行総裁の植田和男氏は、今月初めに、経済見通しへの信頼が強まれば、中央銀行は政策の正常化を維持すると示唆していた。

トランプ政権が通貨懸念を提起

下落する円は、ドナルド・トランプ米大統領との摩擦の原因となっている。3月、トランプ氏は東京が貿易で不当な優位性を得るために意図的に通貨を弱めたと主張した。

トランプ氏は、以前は低金利維持を支持し、日本銀行の利上げを「愚か」と表現していた高市氏と会談した。

高市氏は立場を穏便にしたように見えるが、円を強くする取り組みは、大規模な政府支出と緩和的な金融条件の彼女の提案と衝突している。

「最も重要なのは、日本銀行と政府が政策を調整し、密接にコミュニケーションを取ることだ」と高市氏は10月21日に述べた、とロイターは伝えた。

観察者は、高市氏を「アベノミクス」の支持者と見なしている。これは、死去した安倍晋三氏によって使用された、金融緩和、政府支出、構造改革を組み合わせた経済アプローチである。

水曜日、ベッセント氏はXで「日本政府が日本銀行の政策空間を認める意思が、インフレ期待を固定する上で鍵となるだろう」と投稿した。

片山氏は3月、円の実際の価値はドルに対して120〜130程度であるべきであり、現在の152前後の水準より約26%高いと述べた。

専門家によると、高市氏の方針は円の価値を下落させる可能性が高い。これはすでにトレーダーが「高市トレード」と呼ぶものを通じて発生しており、日経平均株価を過去最高値へ押し上げながら、円はドルに対して150を割り込むまで弱まった。

銀行の決定は、日本の輸出セクターの苦闘の中での展開でもある。同国の輸出は9月まで4ヶ月連続で縮小したが、9月に回復した。ただし、米国への出荷は引き続き減少している。

投資家は現在、日本銀行が次の動きをいつ行うかについてのヒントを得るため、今日午後に行われる植田氏の記者会見を待っている。