日本は長期国債利回りへの圧力を緩和するため、30年債と40年債の発行を削減した。

日本は、年度途中の長期国債の売却を減らすことで、国債市場の売り圧力を和らげるという異例の年央の措置をとっている。.

財務省は、先月投資家を動揺させた利回りの急上昇と入札の失敗に直接対応し、30年および40年国債（JGB）の発行計画を約10％縮小する。.

これは債券発行総額を削減するものであり、政府が過剰な供給による市場のさらなる圧迫を阻止しようとしている中で実施される。この変更はロイターが閲覧した草案に示されており、世界の債券投資家が超長期債からの資金引き揚げを始めているまさにその局面を突いている。.

今回の減額は、20年債、30年債、40年債という3つの主要な償還期限の国債を対象としています。7月以降の毎月の入札では、これらすべての国債の発行額が減額されます。20年債は9,000億円減額され、年間の発行額は11.1兆円となります。.

30年債も9,000億円減の8.7兆円、40年債も5,000億円減の2.5兆円となる。つまり、これらの長期債は1回の入札で1,000億円ずつ減額されることになる。.

日本は短期債務に移行し、家計債を増額

財務省は単に資金を削減するだけでなく、方向転換も進めている。同じ計画の一環として、2年債や短期国債を含む短期証券の発行を増やす。これらの発行額はそれぞれ6,000億円増加する。.

10月から、2年債の入札額は1回あたり1000億円ずつ増加し、総額は2兆7000億円に達する。さらに、個人投資家向けに元本保証付き国債を5000億 円 ことで、投資家層のバランスを取り、機関投資家だけでなく個人投資家からの需要も取り込もうとしている。

財務省は、低クーポンの超長期国債の買い戻しも準備している。これは、特に高利回り環境ではこれらの長期国債の魅力が薄れることから、需給バランスの調整を図る狙いがある。この発行計画の見直しは、金曜日に予定されている国債プライマリーディーラー（国債ディーラー）との会合で議論される予定で、当局は変更内容を確定させる前に意見を聴取するとみられる。.

この背景には、日本国内の債券市場だけの問題ではない。世界の債券市場全体が圧力にさらされており、インフレと信用不安の再燃を受け、投資家は長期債を軒並み売却している。これが、日本の最長期国債が先月、ターゲットとなった一因である。投資家はもはやデュレーションを保有したくなかった。超長期国債の利回りは急上昇し、入札は失敗に終わった。そこで財務省が介入せざるを得なくなったのだ。.

トレーダーは反応し、アナリストは信用リスクについて警告を発する

その影響は既に債券市場に及んでいる。長期国債の発行削減のニュースが報じられると、5年国債の需要が急増した。直近の入札では、約2年ぶりの高応札倍率を記録した。5年国債の利回りは4ベーシスポイント低下し、木曜日の午後には0.965%で取引を終えた。.

一方、超長期債はあまり恩恵を受けなかった。30年債利回りは1.5ベーシスポイント上昇して2.945%となり、市場がまだその部分で落ち着いていないことを示している。.

日本が長期債の発行規模を縮小するのは今回が初めてではない。当初の 債券発行計画 では、保険業界の需要低迷を理由に、30年債と40年債の発行額を既に縮小することが盛り込まれていた。長期債の伝統的な買い手である生命保険会社のほとんどは、新たなソルベンシー規制に対応するため、既に早期に長期債を買い溜めていた。

しかし、システムを真に崩壊させたのは、世界的な株売りと、先進国における債務の持続可能性をめぐるパニックでした。そして、日本もその渦中に巻き込まれました。.

日本の対応に感銘を受けた人は皆ではない。三井住友信託資産運用のシニアストラテジスト、稲留勝俊氏は、5年債の発行増額を避けるという政府の決定は市場を驚かせたと述べた。「政府が改定時に5年債の発行を増やさないことは、市場にとって（良い意味での）サプライズだった」と稲留氏は 語った。

しかしその後、彼はより広範な変化について、より率直な見解を述べた。「短期債への依存度が高まっていることは、日本の信用力の低下の兆候です。危機感を持って債務管理を行うのは、財務省の責任ではなく、立法府の責任です。」