ヤヌス・ヘンダーソン氏、ウォール街を制覇するブロックチェーン推進に加わる

3,600億ドルの資産運用会社であるジャナス・ヘンダーソンは、ウォール街の他の大手企業とともに、ブロックチェーン技術に向けた興味深い動きに参入した。.

彼らは、短期米国債に投資する1,100万ドル規模のAnemoy Liquid Treasury Fundの運用を引き継ぎます。このファンドはトークン化されています。. 

それは何を意味するのでしょうか？ファンドの株式をブロックチェーン上のデジタルトークンに変換し、実質的にこの資金をオンチェーンで管理しているのです。.

ブラックロック、フィデリティ、フランクリン・テンプルトンといった名前は、おそらく皆さんも耳にしたことがあるでしょう。これらの企業はすでに米国債や短期金融市場のトークン化を進めています。ジャナス・ヘンダーソンも、今まさにその流れに追随しようとしています。

しかし、ここで異なるのは、彼らがこれを、米国以外のプロの投資家を対象とする、英領バージン諸島を拠点とするファンドを通じて行っていることだ。.

ヤナス・ヘンダーソンのイノベーション責任者ニック・チャーニー氏は次のように述べた。

「私たちは次に何が起こるかを見据えておく必要があります。私の見方では、今後数年のうちに金融システムの大部分が分散型台帳技術に移行する可能性が高いでしょう。」

なぜブロックチェーン？なぜ今？

なぜこのような変化が起きたのでしょうか？それはすべてコストと効率性の問題です。ブロックチェーンは、仲介業者を排除し、投資家がより迅速かつ安価に金融商品を入手できるようにする手段を提供します。. 

「多くの手順を省き、手数料を節約し、プロセス全体をスムーズにすることができます」とチャーニー氏は述べた。「より少ない人員で、より効率的に投資家に金融商品を届けられるのです。」

Tabula Investment Management（ファンドを運用するJanus Hendersonの部門）のCEO、MJ Lytle氏は、投資業界のコスト上昇に苦慮している。. 

「管理手数料は劇的に下がりましたが、他のコストはそれほど急激に下がっていません」と彼は述べた。ブロックチェーンがその解決策となるかもしれない。. 

リトル氏は、特に保管や管理などに非常に多くの人が関わっている場合、従来の構造ではコストを迅速に下げるのが難しいと付け加えた。.

資産の保管、管理、そして単なる保有でさえ、多くの人が関与する労働集約的で費用のかかるプロセスです。「大手の保管業者にとって、コスト削減は困難です」とリトル氏は指摘します。. 

「一夜にして何千人もの従業員を解雇することはできません。」しかし、ブロックチェーンなら、第三者の保管機関、決済機関、その他の仲介業者は必要ありません。これは大きなコスト削減につながります。.

「信頼できない」システム

ここで、トラストレスな分散型ブロックチェーンが活躍します。Anemoyの共同創業者であるマーティン・クエンセル氏は、トークン化によって投資家はいつでもファンドのユニットを売買でき、決済はほぼ瞬時に行われると主張しています。. 

Anemoyは、この仕組みを実現するために、有料マーケットメーカーと流動性プロバイダーのネットワークを構築しました。現在、このファンドの利回りは5%を超えており、そのトークンは他のブロックチェーン取引の担保としても利用可能です。.

ここからが面白いところです。クエンセル氏の言葉を借りれば、これらのトークンはUSDCやテザーといったステーブルコインの代替となるものです。ステーブルコインは米ドルなどの現実世界の資産にペッグされていますが、利回りは期待できません。. 

しかし、このファンドのトークンは5%以上の利回りを実現しています。つまり、トークン化されたファンドがステーブルコインに匹敵する未来が到来したと言えるでしょう。特に、ステーブルコインの時価総額が現在1700億ドルに達していることを考えると、なおさらです。.

アネモイは2つ目のプロジェクトを計画しており、今回は音楽関連の知的財産に焦点を当てています。アネモイの最高投資責任者であるアニル・スード氏は、この分野に長期的な可能性を見出しており、トークン化は急成長中のETF市場を脅かす可能性さえあると考えています。.

ETF のトークン化は進むのでしょうか?

上場投資信託（ETF）の経験を持つスード氏は、トークン化はETF業界にとって大きな脅威だと考えている。.

「投資信託をETFに転換する人がいます。しかし将来的には、投資信託はETFを一切経由せず、デジタルトークンに直接移行するかもしれません。」

なぜそうしないのでしょうか？金融業界の大手企業が既に参加しています。スード氏によると、これらの企業が顧客にトークン化について話し始めれば、従来の投資信託は終わりです。.

チャーニー氏も同意見で、この混乱はETF自体の台頭よりも重大なものだとさえ考えている。. 

「20年前、ETFが世の中にどれほど大きな変化をもたらすかを本当に理解していた人はごくわずかでした」とチャーニー氏は述べた。「今では誰もがそれを理解しています。そして、ブロックチェーンはさらに大きな破壊力を持つと考えています。」

Bitcoin ETFも忘れてはいけません。9月12日には3,900万ドルの純流入がありました。グレイスケールのGBTCは650万ドルの流出となりましたが、ARKBなどの他のETFは1,830万ドルの流入と急増しました。.

ローゼンブラット証券の夏の報告書によれば、こうした資産を扱うためにウォール街のデジタルインフラにすでに95億ドルが投入されているという。. 

これを2020年全体と比較すると、2021年前半だけでほぼ同じ金額になります。この傾向が続けば、The Tokenizerは、年末までに最大3,700億ドルがトークン化インフラに投資されると予測しています。.

ローゼンブラット・セキュリティーズのマネージング・ディレクター、ヴィカス・シャー氏によると、機関投資家による仮想通貨の導入は急速に進んでいるという。「仮想通貨は新たな段階に入った」とシャー氏は述べた。.

「今は機関投資家による導入が重要です。ヘッジファンド、ファミリーオフィス、銀行など、あらゆる機関が参入し始めています。」

不動産、NFT、そしてそれ以上

不動産、NFT、アート、スポーツなど、あらゆるものがトークン化されつつあります。特に不動産は急速に進化しており、シャー氏は不動産が次の Bitcoinになる可能性を秘めているとさえ考えています。.

ウォール街が前進を続ける一方で、ブロックチェーンの真の信奉者は懐疑的だ。. 

疑問は残る。これらの機関は分散型金融（DeFi）の世界に真剣に参入すべきか、それともより安全な集中型のブロックチェーンベースのシステムに固執すべきか？ 

DeFi は自律性こそが全てです。もし彼らがコントロールを求め始めたらどうなるでしょうか？ウォール街がコントロールによって繁栄していることは周知の事実です。スタンダード・チャータード銀行のデジタル資産責任者、スティーブン・フー氏は次のように述べています。

「完全な分散化は非現実的です。資産の真正性と適切な使用を保証するために、何らかの中央集権的な機関が必要です。」

それでも、スタンダード・チャータードはトークン化に賭けており、2034年までに市場規模が約30兆ドルに達すると予想しています。.

彼らは、未来はパブリックブロックチェーンにあると信じている。Matter Labsのdent であるナナ・ムルゲサン氏は、 Ethereum のようなパブリックブロックチェーンが最終的には主流になると考えている。「より大規模なエコシステムは、パブリックブロックチェーン上に構築されるだろう」と彼は述べた。.

ブラックロックの米ドル建て機関投資家向けデジタル流動性ファンド（BUIDL）も成功を収めています。3月に設立されたこのファンドは、約5億2,700万ドルの資金を集めています。.

許可ベースであろうとなかろうと、銀行、資産運用会社、さらには規制当局さえもトークン化の可能性に気づき始めています。.

シンガポール金融管理局は、24の金融機関を結集して資産トークン化のユースケースを検証するプロジェクト「ガーディアン」を主導しています。JPモルガン、ドイツ銀行、シティグループ、アントグループなどが参加しています。.

シンガポールの規制当局は、裏付けのない暗号通貨に対しては依然として慎重な姿勢を崩していませんが、ブロックチェーンに関しては強気です。しかし、暗号通貨は避けられません。.