インドの市場監視機関が外国資金の誘致に向け広範な改革を検討

インドの最高金融監督機関は水曜日、海外投資家を株式市場へ呼び戻すためにいくつかの大規模な変更を望んでいると表明しました。官僚的な手続きの削減、取引手数料の引き下げ、株式の借入簡素化などです。

ティヒン・カンタ・パンデイ氏が3月にインド証券取引委員会の会長に就任して以来、国際ファンドマネージャー、国内投資会社、および企業にとってより親和性の高いルール作りに取り組んでいます。前任者による厳格なアプローチからの大きな転換です。

この動きは、外国の資産運用会社が今年、インド株から約170億ドルを引き揚げたことを受けて出されたものです。また、インドへの輸出に対する米国の急激な関税も経済に打撃を与えています。

パンデイ氏は海外の参加者との協議において、一つの共通した課題が浮き彫りになったと述べています。それは登録に非常に時間がかかっているという点です。

「インド国内外の外国の参加者との対話を通じて、私が感じた最大の課題は、私たちの登録プロセスがいまだに長すぎるということです。これは許容できません」とパンデイ氏はロイター通信の報道として語りました。

「私たちの目標は、それを数日以内に短縮することです。1ヶ月もかける必要はありません。」

株式市場の活性化を促進

規制当局は、インドの通常の株式市場での取引をさらに活発化させる方法など、一連の規則の見直しを行っています。当局者は、株式の売買に必要な預託要件についても検討する意向です。

「現金市場の流動性はここ数年で改善しましたが、さらなる向上を目指しています」とパンデイ氏は述べました。「マージンに関する一部の決定が必要になるかもしれません」。詳細については明言しませんでした。

インドの市場には興味深い側面があります。将来の価格変動に賭けるデリバティブ市場は急成長しており、通常の株式市場の300倍以上の規模になっています。

過熱するデリバティブ取引の冷却

先物およびオプション取引が一般投資家の間で急拡大しています。SEBI（証券取引委員会）はブレーキをかけるよう努めています。同機関はパンデイ氏によると、「製品の適合性」に関する規則を検討しているとのことです。小規模投資家がリスクの高いデリバティブ取引に参入しにくくする方針です。

ただし、まずは規制当局が最近の変更がどのように機能するかを確認したいと考えています。

「一部の参加者には、市場リスクについて十分に理解されていないにもかかわらず、非合理的な楽観視が見られるという問題を指摘しています」と、パンデイ氏は述べています。

「まず既存の措置を検討する必要があります……この問題を評価する際の一定のアプローチの安定性が必要です」と述べています。

これらの提案の詳細はこれまで報道されていませんでした。

SEBIは空売りルールおよび株式の貸借システムの見直しを行っています。パンデイ氏は、これらの市場は現在非常に流動性が低いと指摘しています。

「コストを検討する必要があります。取引コストが高すぎると、活動は発生しません」と彼は述べました。

また、「ネット決済（ネッティング）」の導入についても議論されています。これにより、投資家は買い注文と売り注文を組み合わせることができ、取引資金として余分にお金を確保する必要がなくなります。特に外国投資家にとって大きな意味を持ちます。

インド中央銀行はまだこれを許可していません。

「おそらく同一銘柄でのネット決済は不可能かもしれませんが、異なる銘柄間であれば可能です。もしそれが実現すれば、それは大きな促進策となるでしょう」とパンデイ氏は語っています。

外国投資家からの苦情を受け、規制当局は同日決済への移行計画を撤回しました。当面は現行の翌日決済制度を維持します。Cryptopolitanが指摘したように、インドの経済問題とワシントンとの貿易交渉により、これらの変更はより緊急性を帯びています。政策決定者は投資家の信頼を失いたくないと考えています。