割引率縮小に伴い、GrayscaleのビットコインETFから11億ドルが流出

暗号資産市場で大きな転換点を迎え、Grayscaleのビットコイン上場投資信託（ETF）からわずか3日間で約11億ドルが流出しました。この急激な資金流出は、主にGrayscaleビットコイン信託（GBTC）の割引率縮小を背景に、投資家が同信託からの退出を急いだことが要因です。

割引率は約3年ぶりの最低水準に達し、トレーダーは代替手段を模索している

1月 16の大規模な流出

流出の大部分と推定される5億9,400万ドルは、1月16日の取引初日3日目に発生しました。このデータはブルームバーグETFアナリストのジェイムズ・セイファート氏がツイートで発表したものです。 

セイファート氏はまた、一部の新規上場ビットコインETFで資金流入があったものの、それがGBTCからの大幅な流出を相殺できるかどうかは不確実だと指摘しています。

アナリストらは、株式取引に伴う複雑な会計処理や決済プロセスにより、これらの資金フローの計算に乖離が生じる可能性を指摘しています。この複雑さが、資金流入と流出の純粋な影響を正確に測定することを困難にしています。

GBTCの浮き沈み

長年にわたり、GBTCは借入金を活用してファンドに参加し、グレイスケールのプレミアムを享受しようとする投資家にとって魅力的な機会を提供してきました。YChartsのデータによると、2019年7月のピーク時にはこのプレミアムは最大43%に達しました。 

ただし、この収益性の高い裁定取引は、2021 年 2 月にプレミアムが予期せずディスカウントに転じたことで崩れ始めました。GBTC の株式には最低 6 ヶ月のロックアップ期間が設けられていたため、ディスカウントが拡大する中で多くの投資家がファンド内に閉じ込められることとなりました。

GBTC がスポット型 ETF に移行した後、ディスカウントは徐々に縮小し、最低 1.55% まで低下しました。長期間資金を拘束されていた投資家たちは、ディスカウントが縮小した機会を捉えて退出しました。

現在のビットコイン価格が約4万2,800ドルであることを踏まえると、GBTCからの推定11億ドルの流出は、約2万7,000BTCに相当します。

ETF 発行会社全体のビットコイン保有量

CC15Capital のデータによると、GBTC を除く他の 9 つのスポット型ビットコイン ETF 発行会社が保有するビットコインの合計は 35,761 です。Grayscale は 605,891 ビットコインを保有し、依然として最大の保有者です。BlackRock と Fidelity の ETF はそれぞれ 11,439 BTC と 9,750 BTC を保有しています。

各 ETF 発行会社の実際のビットコイン保有量は、必ずしも最新ではない点にご注意ください。

ARK Invest のビットコイン保有量の変遷

一方、キャシー・ウッド氏が率いるARK Investは、進化する暗号資産市場への対応として保有銘柄を見直しています。ARK Investは、新たに承認されたARK 21SharesビットコインETF（ARKB）の購入を開始する一方で、Prosharesビットコイン戦略ETF（BITO）の株式や、ARK Next Generation Internet ETF内の他のテック関連銘柄の売却を進めています。

ARKB は現在 2,535 ビットコインを保有しており、その価値は 1 億 900 万ドルを超えます。これは 10 のスポット型ビットコイン ETF 発行会社の中で 5 番目に大きな保有量です。