フランスとドイツ、ユーロ圏経済を低迷させ続ける

フランスとドイツはユーロ圏の経済問題の中心にあります。ビジネス調査によると、これらの国の弱体化したパフォーマンスが地域にとって大きな足かせとなっています。

ユーロ圏の他の地域では成長が見られますが、これらの2つの経済が引き起こす問題を相殺するには不十分です。

ハンブルク商業銀行およびS&Pグローバルの報道によると、ユーロ圏20カ国全体の民間部門の活動は、9月の同様の減少に続き、10月にも再び減少しました。

最新の総合購買担当者景気指数（PMI）は10月にわずかに上昇し49.7となり、9月の49.6をわずかに上回りましたが、依然として50を下回っています。

50未満は縮小を意味します。この弱体化の大部分はフランスとドイツによるものでした。他の国々は数ヶ月ぶりの最高の成長を見せました。

経済の失速を受け、ECBが利下げ

欧州中央銀行（ECB）は深刻な苦戦を強いられています。先週、成長に火をつける試みとして、2回連続で金利を引き下げました。インフレ率は9月に1.7%に冷却し、ECBの2%の目標を下回りました。

国際通貨基金（IMF）も楽観的ではありません。IMFは直近でユーロ圏の成長予測を下方修正し、2024年および2025年は当初予想よりも弱くなると予測しています。

歴史的にユーロ圏の経済エンジンであったドイツは、停滞しています。製造業部門は、非常に高いエネルギーコスト、中国からの増加する競争、および労働力不足に対処しています。

同国の経済は昨年および今年停滞すると予測されています。ユーロ圏第2位の経済規模を持つフランスも、すぐに改善するとは期待されていません。

新しいデータは、ECBにより積極的な行動を促す可能性があります。成長を刺激するために再び利下げを行う可能性があります。

イタリア銀行総裁ファビオ・パネッタ氏も同様の見解を示し、ECBはさらに利下げを行う必要がある可能性があると述べました。今回は単にインフレを鎮静化するだけでなく、経済を活性化させるためです。

PMIデータはさらなる課題を示唆

最新のPMIデータは、ECBが12月の会合で再び利下げを行う可能性があるという考えを支持しています。しかし、年末までにさらにデータが期待されるため、これらの利下げがどの程度深くなるかは不確実です。

兆候は良くありません。経済の弱体化は、ロシアのウクライナ侵攻によって引き起こされたインフレの急騰からの「ソフトランディング」をユーロ圏が達成できないかもしれないという懸念を高めています。

それでも、ECBのチーフエコノミストフィリップ・レイン氏は、回復が計画通りに進んでいないものの、状況が最悪の底に達したわけではないと主張しています。新規受注は5ヶ月連続で減少しています。企業は3ヶ月連続で雇用を削減しており、そのペースは2020年以来最速です。

インフレは緩和していますが、企業の価格引き上げ率は2021年2月以来最も遅くなっています。これらの数字からポジティブな要素を見つけるのは困難です。

より広い経済を見ると、状況はさらに明確になります。ユーロ圏のGDPは第2四半期に0.2%成長し、当初の見積もりを下回りました。これは第1四半期からの減速であり、ユーロ圏は米国や英国などの他の主要経済国に遅れを取っています。

米国経済は年率3%という驚異的なペースで成長しました。一方、ユーロ圏は0.8%にとどまりました。消費者支出および投資は減少しており、高金利が需要に打撃を与えていることを示しています。輸出および政府支出が成長を支えている唯一の要因です。

アイルランドは、米国製薬大手のハブとして鋭い経済成長で知られていますが、第2四半期に大きな縮小を見せました。

当初の数字はアイルランドの成長を示していましたが、新しいデータは異なる物語を明らかにしました。アイルランドは近年、ユーロ圏にとって unpredictability（予測不能性）の要因であり、経済データの改訂を頻繁に引き起こしてきました。