連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシートは9月に660億ドル減少し、深刻な落ち込みを見せました。現在は7兆500億ドルで、2020年以来の最低水準となっています。
2022年4月以降、FRBは積極的に資産を縮小し、ポートフォリオから1兆9,200億ドルを削減しました。この削減額は、2020年から2022年にかけてFRBがパンデミック対策として積み上げた4兆8,000億ドルの40%に相当します。.
史上初めて、FRBはバランスシートの縮小と金利の引き下げを同時に実施します。これはかなり大胆な動きです。他の主要中央銀行との比較をご覧ください。
インフレデータは進歩を示している
9月の会合で、FRBのジェローム・パウエル議長は、バランスシート縮小がすぐには止まらないことを確認した。また、パンデミックに対する大規模な景気刺激策を撤回するには何年もかかると強調した。.
パウエル議長のメッセージは明確だった。さらなる利下げを予想せよ、というものだ。FRBは方針を堅持しており、バランスシートを歴史的な水準まで膨張させたパンデミック時代の政策の縮小から後退するつもりはない。.
今週のインフレデータは、FRBがついに目標に近づきつつある可能性を示している。数週間前にmatic な利下げを行ったばかりだが、9月のインフレ率はほぼ目標通りだった。.
消費者物価指数と生産者物価指数はほぼ予想通りとなり、インフレがFRBの目標とする2%に向かっていることを示唆している。.
ゴールドマン・サックスのエコノミストたちは既に予測を立てている。彼らは、今月下旬に発表される商務省の9月の個人消費支出（PCE）指数が、12ヶ月間のインフレ率2.04%を示すと見込んでいる。.
ゴールドマンの数字が正しければ、2.04%は2%に切り下げられる可能性があります。そうなれば、インフレ率はFRBが長年掲げてきた2%の目標に完全に沿うことになります。.
インフレが40年ぶりの高水準にまで急上昇し、容赦ない金利引き上げが続いてから2年以上が経過した。.
PCE指数はFRBが重視するインフレ指標であり、様々なデータを参照しながらも、意思決定プロセスにおいて重要な役割を果たしています。FRB当局者は、インフレの全体的な軌道に満足しているようです。.
「過去12～18ヶ月間の傾向は明らかにインフレの鈍化を示しており、雇用市場は完全雇用と考えられる水準に近づいている」とシカゴ連銀のオースタン・グールズビーdent 述べた。同総裁によると、連銀はインフレと雇用が現在の水準で維持されることを望んでいるという。.
パウエル議長は最近のイベントで家賃情勢について語り、住宅価格のインフレは引き続き低下すると予測した。「より広範な経済状況が、さらなるデインフレの土壌を整えている」と述べた。.
こうした懸念にもかかわらず、先物トレーダーはFRBが11月と12月の両方で0.25ポイントの利下げを行うとほぼ確信している。.
市場はこれに大きく賭けており、CME FedWatchツールは次回会合での利下げの確率が91％であると示している。.
ドルは安定
こうした状況の中、米ドルは主要通貨に対して横ばいを維持している。金曜日には、トレーダーが大量の経済指標を分析する中、米ドルは堅調に推移した。.
ドル指数は102.91で推移し、8月中旬以来の高値付近で推移している。このドル上昇は、トレーダーがFRBによるさらなる大規模利下げへの期待を縮小したことが背景にある。.
一方、ユーロは1.1093ドルで横ばい、ポンドは0.08%上昇して1.3072ドルとなった。円は0.35%上昇し、1ドル＝149.12円となった。.
米労働省の報告によると、９月の生産者物価は横ばいだったことが示され、パウエル議長の戦略が功を奏していることを示すさらなる証拠となった。.
今後のFRBの決定に影響を与える最大の要因の一つは、インフレ抑制と労働市場の安定をいかにバランスさせるかということだ。.
インフレ抑制に向けたFRBの積極的な動きは雇用に影響を及ぼしているが、経済はこれ以上の引き締めにどれだけ耐えられるのだろうか？
