連銀のバランスシートが660億ドル減少し、2020年以来最低水準に

連邦準備制度（Fed）のバランスシートは大幅に減少し、9月に660億ドル減少しました。現在7.05兆ドルで、2020年以来の最低水準です。

2022年4月以来、Fedは積極的な資産圧縮を行い、ポートフォリオから1兆9200億ドルを削減しました。この削減は、2020年から2022年のパンデミック刺激策期間中にFedが累積した4兆8000億ドルの40%に相当します。

初めて、Fedはバランスシートの削減と金利の引き下げを同時に実行しています。これは非常に驚くべきことです。他の主要中央銀行との比較をご覧ください:-

インフレデータは進捗を示している

9月の会合で、Fed議長ジェローム・パウエルは、バランスシートの削減がすぐに止まることはないことを確認しました。彼は、パンデミックからの大規模な刺激策を逆転させるには数年かかると強調しました。

パウエルのメッセージは明確でした。さらなる引き下げを期待してください。Fedはコースを維持しており、バランスシートを歴史的な水準まで膨張させたパンデミック時代の政策を解除する道から後退することはありません。

今週のインフレデータは、Fedがついに目標に近づきつつある可能性を示しています。数週間前に劇的な金利引き下げがあった直後、9月のインフレ指標はほぼ目標通りでした。

消費者物価指数と生産者物価指数は予想に近い値に達し、インフレがFedの望む2%の目標に向かっていることを示唆しています。

ゴールドマン・サックスの経済学者たちは、すでにそれを予測しています。彼らは、今月後半に発表される商業省の個人消費支出（PCE）指数が、12ヶ月間のインフレ率2.04%を示すと予想しています。

ゴールドマンの数字が裏付けられれば、2.04%は2%に切り捨てられる可能性があります。これは、インフレがFedの長年の2%目標と完全に一致することを意味します。

インフレが40年ぶりの水準に急騰し、絶え間ない金利引き上げラウンドを引き起こしてから2年以上が経過しました。

PCE指数はFedの好むインフレ指標であり、一連のデータを対象としていますが、PCEは意思決定プロセスにおいて重要な役割を果たします。中央銀行の当局者は、インフレの全体的な軌道に満足しているようです。

「過去12〜18ヶ月のトレンドは明らかにインフレが冷却しており、労働市場は我々が完全雇用と考える水準に近づいています」とシカゴ連銀総裁のオースタン・グールズビーは述べました。彼によると、インフレと雇用を現在の水準で維持したいと考えています。

パウエルは最近のイベントで家賃状況について話し、住宅インフレが引き続き低下すると予測しました。「より広範な経済状況が、さらなるデフレインフレの舞台を整えています」と彼は言いました。

これらの懸念にもかかわらず、先物トレーダーはほぼ確信を持って、Fedが11月と12月の両方で0.25%の金利引き下げを行うと考えています。

市場はこのことに大きく賭けており、CME FedWatchツールは、次の会合での金利引き下げの可能性を91%と示しています。

ドルは安定している

これらの展開の中で、米ドルは主要通貨に対して横ばいを維持しています。金曜日、トレーダーが経済データの洪水を処理している間、ドルは地盤を維持しました。

ドル指数は102.91で、8月中旬以来の最高値の周辺で推移しています。このドルの上昇は、トレーダーがFedからのさらなる大規模な金利引き下げへの賭けを縮小したことで起こりました。

一方、ユーロは1.1093ドルで推移し、ポンドは0.08%上昇して1.3072ドルとなった。日本円では、1ドル当たり149.12円となるよう、ドルが0.35%上昇した。

米国労働省の報告書によると、9月の生産者物価指数（PPI）は前月比変わらずとなり、パウエル氏の戦略が機能していることを示すさらなる証拠となった。

今後、連邦準備制度理事会（FRB）の決定に影響を与える最大の要因の一つは、インフレ抑制と労働市場の安定をどのようにバランスさせるかである。

インフレ抑制のためのFRBの積極的な措置は雇用に影響を与えているが、経済はさらにどの程度の引き締めに対応できるだろうか。