連邦準備制度理事会は defiに利下げにブレーキをかけており、ドナルド・トランプdent をめぐる不確実性をその原因としている。.
議事録が本日発表され、インフレを不安に思い、貿易と移民に関するトランプ大統領の政策が経済に何を意味するのか頭を悩ませている当局者らが部屋に集まっている様子が明らかになった。
彼の名前は直接言及されなかったが（もちろん、それは当然のことだ）、彼の次期政権の動きは議論の的となっている。インフレが急上昇し始めて以来、FRBは綱渡りを強いられている。最近のデータはいくらか沈静化の兆候を示しているものの、FRB関係者を安心させるには十分ではない。.
インフレは鈍化しているが、十分ではない
12か月間の個人消費支出（PCE）価格指数で測った総消費者物価上昇率は10月に2.3％となり、前年同期の3.0％から低下した。.
食品やエネルギーといった通常の消費財を除いたコアPCEインフレ率は2.8%で、前年の3.4%から低下しました。11月時点では、PCE全体のインフレ率は2.5%、コアインフレ率は2.8%で横ばいになるとの見通しが出ています。.
消費者物価指数（CPI）データも同様の傾向を示しています。11月のCPIインフレ率は2.7%、コアCPIは3.3%でした。どちらの数値も2023年より低いものの、祝杯を挙げるほど低い水準ではありません。FRBはコアインフレ率に引き続き注力しており、サービス業などの堅調なセクターの影響で、予想ほどは冷え込んでいません。.
労働市場の状況も、わずかではあるが変化を見せている。10月と11月の平均月間雇用者数増加率は、ストライキや自然災害の影響もあり、第3四半期と比較して鈍化した。.
11月の失業率は4.2%にわずかに上昇し、労働参加率も低下しました。しかし、賃金は前年同月比4%増と横ばいを維持しました。.
経済成長は安定、海外市場は低迷
米国経済は、少なくとも今のところは、それほど悪くはない。第3四半期のGDP成長率は堅調で、第2四半期の伸び率とほぼ同水準だった。個人消費と民間投資が数字を押し上げたものの、輸入が輸出を上回り、足かせとなっている。.
第4四半期の指標は、GDP成長率が引き続きtron、消費者支出と民間支出が再び牽引していることを示しました。一方、輸入は10月に減少し、特に資本財が顕著でした。.
海外の状況は少し複雑です。ユーロ圏とメキシコは第3四半期に成長を見せましたが、年末には勢いが失速し、製造業は減速し、個人消費は依然として低迷しました。.
一方、中国は、米国の需要のおかげでアジアの他の地域でハイテク生産が好調を維持しているにもかかわらず、小売売上高の伸び悩みや国内需要の弱さに苦しんでいる。.
先進国では、エネルギー価格の先行き低下によりインフレは緩和したものの、一部の分野ではサービスインフレがなかなか改善しなかった。ラテンアメリカ、特にブラジルは、通貨問題がインフレの加速を加速させ、異なる状況に直面している。.
市場はFRBのシグナルに適応
さて、市場の話をしましょう。FRBが慎重な姿勢を見せ始めて以来、投資家は利下げへの期待を調整してきました。米国債利回りは選挙後に当初上昇しましたが、議事録の対象期間の終わりには横ばいとなりました。短期的なインフレ期待はわずかに上昇しましたが、長期的な指標はほとんど変動しませんでした。.
一方、株式市場は楽観的な見通しの波に乗っていた。景気循環セクターの株価は、投資家が企業収益のtronに期待を寄せたことで急騰した。高利回り債のスプレッドは縮小し、株式市場のボラティリティ（変動性）を示すVIX指数は選挙前よりもはるかに低い水準まで低下した。.
しかし、Bitcoin昨日の下落後、10万ドルを下回ったままです。国際的には、状況はそれほど明るくありませんでした。海外の弱い経済指標と外国中央銀行による利下げ期待が先進国の債券利回りを押し下げ、ドルをさらに押し上げました。.
米国と世界の他の国々の経済成長の乖離に対する期待を反映して、外国株は米国株を下回った。.
海外の中央銀行も慌ただしい動きを見せた。カナダ、欧州、香港、メキシコの中央銀行は、この期間中に政策金利を引き下げた。一方、ブラジルはインフレ対策として、政策金利を100ベーシスポイント引き上げるという異例の措置を取った。.
借入コストは依然として高く、家計は圧迫感を感じている
短期資金市場はある程度安定しているものの、米国の借入コストは全般的に高止まりしている。住宅ローン金利はわずかに低下したものの、依然として歴史的に高い水準にある。自動車ローン金利とクレジットカード金利は過去最高水準付近で推移したが、自動車ローン金利は若干低下した。.
投資適格債と投機的債券の利回りが低下したことで、企業の借り手は若干の安堵感を覚えた。商業用不動産ローンは第3四半期に停滞した後、10月にわずかに回復したものの、このセクターの延滞率は引き続き上昇した。中小企業は、厳しい信用条件と融資の低迷に直面し、厳しい状況に置かれた。.
世帯の状況もそれほど良くはありませんでした。信用スコアのtron人は概ね融資を受けられるものの、クレジットカードの延滞率は引き続き上昇しました。連邦住宅局（FHA）の住宅ローン延滞率はパンデミック前の水準を上回り、低所得の借り手への圧力が高まっています。.
FRBは引き続き国債と住宅ローン担保資産の保有を削減する。しかし、当局者はデータを注視し、必要に応じて調整を行う。「委員会の評価は、労働市場の状況、インフレ圧力とインフレ期待、金融・国際情勢など、幅広い情報を考慮に入れる」と当局者は述べた。
