Fedは自らの戦略に迷走しており、ビットコインがその代償を払っている

連邦準備制度（Fed）は自らの最大の敵となり、ビットコインはその嵐に巻き込まれている。飛行中に目的地も明確にせず、その場しのぎの判断を下すパイロットを想像してほしい。それが今、連邦準備制度のジェローム・パウエル氏とそのチームの状況だ。

彼らは過去1年間、インフレに対して絶え間ない利上げで叩きつけ続けてきたが、突如として 方針を転換 し、今週0.25ポイントの利下げを行った。当然のことながら、市場は完全なパニックモードに陥り、ビットコインは9万5,000ドルまで押し下げられた。

そして私たちは everywhere で「ハワッシュ（強気）」という用語を耳にするが、それは一体何を意味するのか？ なぜビットコインはそれを嫌うのか？

実は、これはインフレに対処するための一種のアプローチだ。「ハワッシュ」フェーズとは、中央銀行が物価の抑制を目的として金利を引き上げ、マネーサプライを緊縮することに重点を置く時期を指す。要するに、経済成長の促進よりもインフレの制御をより懸念しているということだ。

Fedの流動性トラップに巻き込まれたビットコイン

この混乱を理解するために、振り返ってみよう。Fedは2024年を通じてハワッシュのハンマーを振り回し続けた。計画は？ インフレを窒息させ、ビジネス、借り手、高すぎるアボカドトーストを買う人々を含むすべての人々を行動させるために金利を引き上げること。

そしてそれは、ある程度まで機能した。インフレは冷却したが、Fedの2%の目標にはほど遠かった。それでも、中央銀行は動じなかった。金利は上昇し、市場から流動性が枯渇し、ビットコインのようなリスクの高い資産が揺らぎ始めた。

そして、曲がり角がやってきた。今週、Fedは0.25ポイントの利下げを決め、金利を4.5%から4.25%に引き下げた。「待てよ、インフレはまだ高すぎるって言っただろ？」と思う人もいるだろうが、あなただけではない。

投資家たちは一斉にパニックに陥った。株式は暴落した。 ビットコイン 暴落した。そしてFedは、その無限の知恵のもと、これを「ハワッシュ・カット」と呼んだ。しかし待てよ、彼らは来年もおそらく利下げしないともし言った。なぜ今、パウエル氏？ 経済学者たちは数ヶ月前から警告していた。

まるでFedが意図的にすべきことの逆を行ったかのようだった。ビットコインのトレーダーたちはそれを見抜き、Fedが後退するよりも速く保有銘柄を売却した。

流動性の逼迫も軽視できない問題だ。中央銀行が金利を引き上げ、マネーサプライを緊縮すると、資本は枯渇する。それはインフレを制御したい場合には素晴らしいが、ビットコインのようなボラティリティの高い資産を保有している場合にはひどいことだ。市場への資金流入が減ると、ビットコインの通常的安全網である投資家の楽観主義は消え去る。

Fedの混信号がすべてを台無しにしている

ここからさらに悪化する。Fedの行動は言葉と一致していない。パウエル氏は労働市場が軟調であり、インフレが制御下にあると主張している—これは利上げを緩和する2つの理由だ。しかしデータは彼を支えていない。

失業率は依然として低い。インフレはほとんど動いていない。そして市場は、誰かが彼らの下からラグを引っ張ったかのように反応している。

Fedの最新の「ドットプロット」を見てみよう。これは将来の金利変動を予測する魔法のチャートだ。それは2025年にあと2回の利下げしかないと示しており、数ヶ月前に示唆されていた4回の利下げから減少している。投資家たちはパニックに陥った。

歴史的に見れば、ハワッシュ政策はインフレと戦うための鈍器だが効果的なツールだった。80年代と90年代のFed議長、アラン・グリーンスパン氏は、インフレを抑制するために高い金利を使用したことで有名だ。しかし、グリーンスパンには計画があった。今日のFedは？ そうではない。彼らのアプローチは、ボードにダーツを投げるようなものだ。

より大きな問題は、Fedが自らの経済モデルに閉じ込められていることだ。これらのモデルは、金融政策がインフレの主要な駆動因子であると仮定している。それはかつては真実だったかもしれないが、今日の経済はより複雑だ。

税制政策、規制、さらにはグローバルなサプライチェーンも大きな役割を果たしている。Fedはそれを理解していないようだ。彼らは経済を1990年のものとして扱い、物事がどれほど変化したかを無視している。

そしてインフレ期待を忘れてはならない。投資家は通常、債券市場を頼りにインフレの行方を見極める。しかし、長期債券利回りは9月以来上昇しており、投資家はインフレが長引くと予想していることを示唆している。これは、低インフレと緩やかな金融政策を好むビットコインにとって悪材料だ。