欧州は米国より先に利下げすべきではない - その理由は

欧州は金融政策において大きな転換期を迎えているが、今回は特に米国に先んじて、時期尚早な一歩を踏み出そうとしているのかもしれない。欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁はdent 、ECBが 米連邦準備制度。彼女は、大きな混乱がない限り、ECBは金融引き締め政策を緩和する方針であることを明確にした。

性急な決断は危険な状況を招く可能性がある

ECBはFRBの尻馬に乗ることを避け、独自の路線を歩んでいる。投資家は、現在4%と高いECB預金金利の引き下げを早ければ来月にも実施されると見込んでおり、年内にさらに2回の利下げに賭けている。.

これをFRBの戦略と比較してみましょう。FRBは金利を長期間維持し、2023年後半に利下げを行う計画です。FRBのジェイ・パウエル議長は先週、インフレが2%にdent までにはしばらく時間がかかるかもしれないと述べました。.

欧州経済は活況とは言えず、GDP成長率は低迷し、ECBの予測通り緩やかなデインフレが進行している。しかし、ECBがFRBのスケジュールから大幅に遅れて利下げを実施した場合、欧州経済の成長とインフレの両面に問題を引き起こす可能性がある。.

思い出してほしいのは、欧州は1999年や2011年のように以前にも利下げを急いだことがあるが、今日のシナリオは大きく異なり、おそらくより不安定だということ。.

まず、利下げはユーロ安につながる可能性があり、輸入品の価格上昇につながる可能性があります。これは、ヨーロッパが輸入エネルギーに大きく依存していることを考えると、特に懸念すべき事態です。.

中国はエネルギーの約3分の2を輸入しているのに対し、米国はわずか21%にとどまっている。エネルギー生産量が消費量を上回る米国とは対照的だ。エネルギーコストの上昇は企業投資を圧迫し、利下げによるプラス効果を相殺する可能性がある。.

市場の認識と経済予測

もう一つのリスクは市場の認識です。時期尚早な利下げは、ECBが経済の弱いパフォーマンスを予想しているというシグナルとなり、民間部門の信頼感と投資を冷え込ませる可能性があります。ユーロ圏の経済は既に好調とは言えず、今四半期の成長率はわずか0.3%で、米国の0.4%をわずかに下回っています。.

ECBが性急に行動した場合、その信頼性は損なわれる可能性があります。FRBが金利調整を遅らせれば、ECBは利下げ停止の圧力にさらされ、金融政策決定に対する長期的な信頼が揺らぐ可能性があります。インフレとGDP成長率の安定性は、ECBの行動に大きく左右され、より予測不可能になる可能性があります。.

対照的に、財政措置は、この地域の経済難に対してより安定した解決策となり得る。欧州には、次世代EU復興プログラムから生まれた約8,000億ユーロの未活用資金がある。これを賢明に活用すれば、金利調整よりもはるかに効果的に投資を促進できる可能性がある。.

現時点では、これらの資金の3分の1しか配分されていません。投資に対する税制優遇措置も、積極的な金融緩和に伴うリスクを伴わずに生産性向上に貢献する可能性があります。.

一方、ECBは、 予測しており 、ユーロ圏の経済生産は従来の予測を上回ると見込まれています。ドイツなどの主要経済国の成長予測は上方修正されており、停滞からの回復の可能性を示唆しています。

こうした楽観的な兆候にもかかわらず、ECBの利下げへの熱意は時期尚早かもしれない。急ぎすぎず、遅らせすぎないバランスの取れたアプローチこそが、欧州にとって最善の策となるだろう。