- イーサリアムの手数料はここ数週間でわずかに低下し、バリデーターの収益を圧迫しています。
- MEV収入が、現在失われたトランザクション手数料を補っています。
- L1としてのイーサリアムは、Arbitrum、Optimism、Baseなどのロールアップネットワークにとって依然として重要です。
イーサリアム（ETH）のアクティビティからの収入は、ネットワークを独立したレイヤー1エンティティとして支えるために保証されなくなりました。最近ガス価格が低下したため、バリデーターでさえ基本手数料の限られたフローしか見ていません。
イーサリアム（ETH）は手数料を成功裏に引き下げ、DEX、スワップ、NFTトラフィックの一部がロールアップチェーンにオフロードされました。これはまた、 L1, イーサリアムが直接の手数料の持続可能な源ではなくなり、この状況の変化は今後の数ヶ月で感じられるようになることを意味します。
Token Terminalのデータによると、イーサリアムは6ヶ月ベースで手数料の主要な源であり、TRONを容易に上回っていました。しかし、短期的には週次手数料が崖から落ち、L1チェーンが生成したのはわずか 7.2Mドル の手数料を生成した。
新たに引き下げられたガス手数料の全効果が、バリデーターノットの最終利益にまだ反映されていない可能性があります。以前、バリデーターは、活動が活発な日に得られる増加した補償により、比較的低い手数料の期間を生き延びてきました。
イーサリアムの手数料は、9月初旬に1 gWeiを下回った後、わずか1日で3回上昇しました。また、トラフィックと流動性が主要なL2チェーンで成長し続けるにつれて、低下した活動レベルが続く兆候もあります。
イーサリアムL1の収益の縮小は、ビットコイン（BTC）マイニングがまだ存続可能な時期に訪れます。他のL1チェーンも手数料と報酬を生み出し続けています。しかし、イーサリアムはL1のナラティブの崩壊を最初に目にする可能性があります。
イーサリアムstaking報酬がゆっくりと低下
すべてのETHの27%以上がstakingのためにロックされており、総価値は1250億ドル以上です。この価値は、ネットワークをセキュリティで保護しながら、最近まで年率最大2.89%の利得を可能にすることを意図していました。
イーサリアムのstaking報酬は低下しており、過去1ヶ月で約11%減少しました。低い手数料により、報酬は2.05%となり、以前の見積もり計算よりも大幅に低くなりました。
32 ETHの単一stakingノードの場合、現在の価格でも個人は8万ドル以上を投資しなければなりません。そのロックされた価値に対して、日次報酬は約8ドルです。市場のこの時点でstakingすることは、価格とボラティリティのリスクを含んでおり、初期投資に対してリターンが不十分になる可能性があります。
stakingとL1収益を救っているのは、ほとんどの預け入れが 利益状態にあり, はるかに低いETH価格で行われているという事実です。また、一部のバリデーターは、より低い価格で取得したICOの財庫や他のETH源を使用しているため、純粋な投資額ははるかに低くなります。
イーサリアムバリデーターがより高い収入のためにMEV手数料に依存
2024年、イーサリアムネットワークをセキュリティで保護するだけでは不十分であり、バリデーターは最大抽出可能価値（MEV）に頼らざるを得ません。このアプローチは、ガス手数料、優先手数料、または特定のブロック構成に対するその他の支払いから最大の収益をもたらすように、ブロック内のトランザクションを注文します。
ブロック伝播と基本トランザクション実行の違いは劇的です。イーサリアムトランザクションからの基本リターンには、APYがわずか 0.29%です。MEVブーストとトランザクション注文の追加により、一部のバリデーターではその利回りが2.89%に引き上げられます。
全体として、ETH 報酬 は2022年後半以来、実行とコンセンサスの両方でゆっくりと低下しています。MEVとブロックビルダーの存在は、生成されるブロックの最大90%をすでに占めています。ブロック構築は、BeaverBuildなどのエンティティに手数料がリダイレクトされるため、異なる経済的インセンティブも生み出します。
イーサリアムの現在の状況は、L1レイヤーが直接取引やアプリ構築に適さないという複数の解決策の後、ゆっくりと到来しました。過去2年間、トラフィックとアプリは離れました。しかし、L2アクティビティをセキュリティで保護するためのL1ブロックスペースは、実際にはそれほど高価でも価値のあるものではありませんでした。
最近の低手数料のエピソードは、イーサリアムのL1がデッドチェーンであるという議論を復活させました。しかし、ネットワークは依然として通常レベルの 330K 以上の日次アクティブウォレットを維持しています。直接のオンチェーンアクティビティは、テザー（USDT）やその他のステーブルコインの送金から来ています。
さらに、L1がロールアップチェーンの機能に不可欠である場合、デッドと見なすことはできません。すべての主要なL2は、イーサリアンにブロブを投稿する定期的なスケジュールを持っていますが、これはバリデーターにとって主要な収入源ではありません。
イーサリアムは、主にその流動性により、影響力と直接的使用を復活させる可能性があります。現時点では、USDTやその他の資産は依然としてイーサリアムバージョンでより広く受け入れられています。一部のユーザーは、資産をブリッジしたり、小さく流動性の低いエコシステムに捕まったりするリスクを冒すことを躊躇するかもしれません。
Hristina Vasileva による Cryptopolitan のレポート
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クリスティーナ・バシレワ
Hristina Vasileva氏は、DeFi、ビジネス、経済ニュースを専門としています。ソフィア大学で哲学の修士号を取得し、その前には経営学、ジャーナリズム、マスメディアの4年間の学士課程を修了しました。同国の主要新聞の一つで商品市場や企業業績を担当し、現在はCryptopolitanの寄稿記者を務めています。
