欧州中央銀行のクリスティン・ラガルド、ドイツが財政火力をようやく解放したことを称賛

欧州中央銀行（ECB）のクリスティン・ラガルド総裁は土曜日、長年の抑制の後、ドイツがついに大規模な支出を決断したと述べ、欧州最大の経済にとっての転換点と呼んだ。

ワシントンで行われたIMF年次総会での発言で、ラガルド総裁は財政政策が「今後数年間でより支援的な役割を果たす」と述べ、特に防衛投資を増加させる国々にとって重要だと指摘し、「これはドイツにおいて（大きな規模で）確かに当てはまる。ドイツでは主要な軍事およびインフラ投資が進められている」と述べた。

ラガルド総裁は、これらのプロジェクトは「影響を及ぼし始めたばかりだが、今後3年間で非常に重要な規模で展開される」と付け加えた。これはブルームバーグの報道による。

ラガルド総裁は、ドイツがついに「バランスシートと借入能力を活用している」と述べ、長年の支出への躊躇の終焉を示唆した。この変化の多くは、新しいドイツ首相フリードリヒ・メルツに由来し、彼は就任前でも画期的な支出法案を成立させた。

この計画は連邦政府の借入を解放し、ドイツのインフラ再建と軍事の近代化を実現する。ラガルド総裁は率直にこう表現した。「変革の担い手であるドイツ――誰が想像しただろうか？」

ドイツ、€400億の投資推進で成長計画を強化

ラガルド総裁とステージを共にした国際通貨基金（IMF）のクリスタリナ・ゲオルギエヴァ専務理事は、この決定を称賛した。「私のメッセージは：ブラボー、ブラボー、ブラボーだ。なぜなら、ドイツが示しているのは、不均衡は是正可能であり、それは意志の問題、主に政治的意志の問題だからだ」と述べた。

ゲオルギエヴァ氏の発言は、ドイツの財政拡大が長年支出に慎重だったこの国のアプローチに依存してきた欧州地域の成長を押し上げる可能性があるという欧州全体の楽観論が高まっている時期に現れた。

今週初め、メルツ氏は米国およびアジアとの競争力を強化するため、欧州全体の株式取引所の創設を提案した。ラガルド総裁はこの計画に対し、「ドイツ首相が欧州に一つの株式市場、一つの監督体制が必要だと発言するのを聞くと、それは大きな意味を持つ。それがどのように具体化し、どのように進行し、どのように機能するかは私にはわからない」と反応した。

先月メルツ氏が就任する前に成立したこの支出プログラムは、ドイツ政府の経済アドバイザーパネルによると、2030年までにドイツの年間生産高を4,000億ユーロ（4,700億ドル）以上増加させる可能性がある。

これは平均GDP成長率を1.6%引き上げ、1990年の統一以来の長期ペースをわずかに上回る。パネルの議長であるモニカ・シュニッツァー氏は、企業や一般大衆の期待が「極めて高い」と述べ、「行動は迅速に取られる必要がある」と付け加えた。

投資家、長年の抑制から脱却したドイツに沸く

一方、ドイツに対する投資家の信頼は今年を通じて高まり続けている。ダックス指数は過去最高を更新し、スペインのIBEXや香港のハンセン指数に次ぐ今年のパフォーマンスを示す株式市場の一つとなっている。

この熱狂は、ドナルド・トランプ大統領下の米国で政治的不確実性が高まる中で、ドイツが経済的勢いを回復しつつあるというGrowingな信念を証明している。

長年の緊縮財政の後、ドイツはG7諸国の中で債務対GDP比率が最低であり、成長のための借入余地を持っている。エコノミストたちは、この転換は1世代で最大級の政策変化であると指摘する。しかし、課題も残っている。政治的な対立や調整の弱さが適切に処理されない場合、進捗を遅らせる可能性がある。

ドイチェ・バンクはメルツ氏の財政計画を背景に成長予測を引き上げ、来年のドイツの成長率を2%と予測した。それでも同銀行は、資金が投資ではなく消費に流れた場合、勢いが衰える可能性があると警告した。

ドイチェ・バンクのアジア太平洋責任者であるアレクサンダー・フォン・ツーア・ムールン氏は、「欧州外では、『眠れる巨人であるドイツが目を覚ました』と言われている。私たちはこの勢いを利用する必要がある」と述べた。

経済アドバイザーたちは、支出が長期的なインフラ、鉄道、技術ではなく、レストラン税の削減や電気自動車へのインセンティブといった短期的な救済策に向けられた場合、成長効果は半減する可能性があるとの見解を報告している。

現時点では、ドイツの経済的復活は、焦点を失わず、新たな財政力を無駄にすることなく、巨額の借入を持続的な結果に変えられるかどうかによって試されている。