ECBのオラフ・スレイペン氏、政府を危機対策で救済しない

欧州中央銀行（ECB）は政府の財政失敗を処理するための道具として使用されることはなく、それを期待する者は今すぐやめるべきです。これは、オランダ中央銀行総裁であるオラフ・スレイペン氏が、 『Het Financieele Dagblad』に掲載されたインタビューで示した明確なメッセージでした。.

オラフ氏は、ECBによって設計され、深刻な市場混乱を制御するための道具であるTransmission Protection Instrument（TPI）が、予算管理ができない国を救済するために使用されないことを明らかにしました。

「この道具は存在し、特定の条件下で一時的に使用可能ですが、特定の目的のために意図されたものではありません」と彼は言いました。「だから、ECBがそれを解決するという考えは少し単純化しすぎていると思います。いくつかの問題は本当に政治家自身によって解決されるべきです。」

7月にクラース・ノット氏が退任した後、後任となったオラフ氏は、ハワックやダブと呼ばれたいわけではないと述べました。「価格安定こそが、私が報酬を得るための仕事です」と彼は言いました。彼は、ECBには一つの仕事、つまりインフレを管理下に置くことだと指摘しました。

「ECBには非常に明確な使命があり、それは価格安定です。それが私にとって最も重要なことです。私はそれに沿った金融政策にコミットします。」

ECBの預入金利が2%のまま維持されるかどうかとの問いに対し、オラフはイエスでもノーでも答えず、「不確実性が非常に大きい」と述べた。彼は、経済が弱体化したり、ユーロがドルに対して強くなったりすれば、インフレは予想より速く低下する可能性があると説明した。

しかし、エネルギー価格の高騰も再び物価を押し上げている。「さらに、米国の輸入関税が長期的にインフレ率にどの程度影響を与えるかは、まだわかっていません。」

オラフは政府の税制計画と支出習慣に疑問を呈する

オラフ氏は金融政策にとどまりませんでした。彼は10月29日の選挙を前に大きな公約を掲げたオランダの政治家たちを直接狙い撃ちにしました。「オランダでの850億ユーロ（995億ドル）という莫大な税制優遇策は効果的でないことが証明されました」と彼は述べています。

彼は、その資金の一部を実際の経済成長をもたらす投資に充てるべきだと主張した。「企業にとって、明確で透明性の高い政府政策も極めて重要です。それにはコストはかかりません。」また、公共投資を支出規則から除外する動きにも疑問を呈した。

「これらの投資であっても、1ユーロは最終的に返済しなければならない1ユーロです」と彼は述べた。彼は、すべてを投資と呼べばそれが賢明な支出になるわけではないと警告した。「そして、投資が何かを決定するのは誰ですか？過去の議論ではよくある話です。やがて、すべてが投資と呼ばれるようになるでしょう。」

量的緩和などの過去のツールの再導入について問われると、オラフは慎重な姿勢を示した。彼は、最後の債券購入ラウンドには現実的なコストが伴ったと述べた。「中央銀行の利益や、低金利が金融安定性に与える影響を考慮すると、ECBの量的緩和プログラムの価格タグは高かった」と彼は語った。

そして、主要政策金利が再びゼロに戻った場合、オラフは、同様の決定を行う際にははるかに慎重に検討する必要があると警告した。経験則から、これらのツールは軽率に使用すべきではないことを明確にした。

インフレ指標がECBの利下げ判断にさらなる圧力をかける

今週のインフレ数字は、ECBの次の動きをより難しくするものではありません。アナリストは、9月のユーロ圏全体の消費者物価が前年比2.2%上昇すると予想しています。これは8月の2%からの上昇であり、5ヶ月間で最高水準となります。

ブルームバーグがエコノミスト35人を調査したところ、大半が今回の上昇は主にエネルギー価格と旅行価格によるものだと一致した。これは、ECBが10月30日の決定を下す前に目にする最後のインフレ統計となる。

この統計は、ユーロ圏の4大経済国の国内インフレデータに先立って発表される。スペインは月曜日に先行し、物価上昇率は8月の2.7%から3%に達すると見込まれている。フランスの数値は火曜日に発表され、1.3%への上昇が予測されている。イタリアのインフレ率は1.8%、ドイツは2.2%と見込まれている。

これは、オラフとECB運営理事会の他のメンバーを窮地に追い込む。インフレが2%の目標をわずかに上回っているため、フランクフルトの誰も、利下げを早めすぎて制御不能になるリスクを冒す者はいない。