仮想通貨トレジャリー企業はMSCI除外により最大150億ドルの流出に直面

仮想通貨に重点を置く財務会社は、現在混乱している仮想通貨市場との関連性を理由に、MSCIグローバル投資可能市場指数から除外することを検討しており、その指数を運営する団体がそれらの会社を除外することを検討しているため、それらの会社は株式をMSCIグローバル投資可能市場指数に維持するために100億ドル以上の売却を余儀なくされる可能性がある。

10月初旬、モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI）は、主要事業がデジタル資産財務業務に分類される場合、デジタル資産保有額が総資産の50％以上を占める上場企業を除外するという提案を行った。 

の著者でに感謝 Bitcoin』 のマネージングディレクターである Bitcoin For Corporations 予測した 。

MSCIが提案する50% DAT除外ルールの潜在的な影響について詳しく解説します： https://t.co/ceJZU0dRTP pic.twitter.com/5CixFrEYVR

— ジョージ・メハイル (@gmekhail) 2025 年 12 月 17 日

MSCIの協議スケジュールと見直し対象企業。MSCIは10月10日、除外ルール案に関する協議期間を延長すると発表した。同社は12月31日までフィードバックを受け付け、来年1月15日に最終結論を公表すると述べた。変更があれば、2026年2月の指数見直し時に実施される予定だ。

MSCIの暫定除外リストには39社が含まれている

協議の一環として公表された予備リストには、検討対象企業が39社挙げられており、そのうち18社は除外される可能性が最も高い。一方、21社は構成銘柄から除外されており、この規則が採択された場合、今後は構成銘柄に含まれなくなる。

MSCIが注目する企業には ストラテジー、シャープリンク・ゲーミング、ライオット・プラットフォームズ、マラソン・デジタル・ホールディングスなどがあり、いずれも Bitcoin やその他のデジタル通貨への大きなエクスポージャーを築いてきた。

これらの企業は複数の法域に拠点を置いており、米国からは24社がリストに含まれています。日本と中国からはそれぞれ3社、英国とスウェーデンからはそれぞれ2社がリストに含まれています。ドイツ、フランス、シンガポール、オーストラリアからはそれぞれ1社が調査対象となっています。

この提案に反対するために結成された団体BitcoinForCorporations」は、100億ドルから150億ドルの流出額の推計は、合計浮動株調整後の時価総額が1130億ドルである39社の「検証済みの予備リスト」に基づいていると述べた。

同グループはJPモルガンの分析にも言及し、マイケル・セイラー氏が率いるストラテジー・インテリジェンスがMSCI指数から除外された場合、同社だけで28億ドルの資金流出に直面する可能性があると指摘した。ビジネスインテリジェンスを駆使するこの Bitcoin 保有企業は、浮動株調整後時価総額全体の74.5%を占めることになる。

業界は分類方法が間違っていると主張する書簡を送付

BitcoinForCorporationsは、Strategyをはじめとするナスダック上場企業とともに、この提案に反対するメッセージを発信してきた。同団体が提出した変更反対の嘆願書には、本稿執筆時点で1,268人の署名が集まっている。

同グループとその加盟企業は、MSCIのインデックス政策委員会への正式な提出書類の中で、 計画 企業分類とインデックス構築について不可解に議論した

最初の批判は、MSCIが企業の主要事業をどのように defiしているかに向けられた。MSCIは、主要事業は収益創出や利益を含む事業運営によって決定されると説明していた。しかし、この提案は、貸借対照表の単一の項目でこれらの要因を覆すことを認めるものである。

提出書類によると、これにより、デジタル資産の市場価値が、従業員、顧客、製品、収益を凌駕し、事業を defi要素となることが期待されます。たとえ事業モデルに変更がなかったとしても、企業は財務構成のみを理由に、ファンドのような事業体として再分類される可能性があります。

2 つ目の異議では、資産の半分以上を cash、不動産、商品、株式、またはのれんとして保有している企業は、同等の再分類リスクに直面していないにもかかわらず、この規則はデジタル資産のみを精査しているという。

BitcoinForCorporationsは、単一の貸借対照表指標で企業を判断すると、顧客や収益のある実際の事業を運営しているかどうかが考慮されないと述べた。

「単一の貸借対照表指標では、企業が事業を営んでいるかどうかを反映することはできません。この規則は、顧客、収益、事業運営、そしてビジネスモデルに変化がない企業でさえ除外してしまうことになります。」

べきかどうかについて、MSCIに対し「市場に判断を委ねるべきだ」と訴えた bitcoin12月5日、 を提出し 、今回の変更によってMSCIは暗号資産を資産クラスとして不利な立場に置くことになり、指数は中立的な判断者となるべきだと主張した。