シティグループが過去10年間、債券と株式を中心としたポートフォリオの中でBitcoin と金がどのように機能したかを調査したところ、両者が同じポートフォリオ内で競合するのではなく、同じポートフォリオに組み込まれていた方が、投資家にとって長期的に見てより良い結果をもたらすことがわかった。.
こうした見方は、 Bitcoin 純粋なヘッジ手段としてではなく、時としてリスク資産のように取引されるようになり、投資家がポートフォリオの現実的な問題に直面している中で出てきたものだ。金が依然として存在意義を持ち、 Bitcoin 消滅しないとすれば、両者に資金をどのように配分すべきか。シティグループは、投資家はどちらか一方を選ぶ必要はまったくないかもしれないと述べている。.
シティグループによると、金と Bitcoin 少量組み合わせたポートフォリオは、標準的な60/40構成よりも優れた結果を示したという。
シティグループのアレックス・サンダース氏は木曜日のレポートで、「ポートフォリオの5％を金に配分することで、ポートフォリオの効率性が明らかに向上する。この配分を金と bitcoin に分割することで、パフォーマンスはさらに向上する」と述べた。同行は、金だけでも既に効果があることを確認し、さらにその金の保有分の一部を Bitcoin に分割することで、結果がさらに改善されることを発見した。.
アレックスは、「この組み合わせたアプローチは、従来の60/40ポートフォリオと比較して、債券強気シナリオにおいて改善を示し、2020年以降、財政不安とインフレリスクプレミアムの上昇と重なった弱気スティープニングにおいてより良いパフォーマンスを示しています。私たちは、このような環境が今後も続く可能性が高いと予想しています」と述べています。また、「BTCに対する金投資の相対的な人気も、この組み合わせを戦術的にtrac的なものにしていると考えています」とも述べています。
シティグループはまた、Bitcoin金よりも好調なパフォーマンスを示していると指摘した。同行は、中東紛争が続く中での財政不安や株価の下落をその要因として挙げた。
過去2ヶ月間で、 Bitcoin 9%上昇した一方、現物金は4%下落した。一方、ウェルズ・ファーゴ証券は別のレポートで、金価格の上昇余地をさらに強気な見通しを示した。同行は、先月金価格が下落したにもかかわらず、金価格は2027年までに1オンスあたり8,000ドルまで上昇する可能性があると述べた。.
その予測は、同行が「通貨価値の切り下げ取引」と呼ぶものに基づいている。簡単に言えば、世界各国の中央銀行が米ドルなどの法定通貨への信頼を失いつつあり、より中立的な価値保存手段と見なされる資産への傾倒を強めているということだ。.
ウェルズ・ファーゴ証券のチーフ株式ストラテジスト、オソン・クォン氏は、「我々は2022年に始まった第4次価値下落サイクルの中にいる。最近の下落を受けて、金価格は我々のモデルが示す適正価格である4,500ドルに近づいており、3つの要因すべてが、ここからさらに価値が下落することを示唆している可能性が高い」と述べている。
クォン氏は、同行が作成した5つの経済シナリオのうち4つは依然として通貨価値のさらなる下落を示唆しており、そのため強気シナリオでは8,000ドルに達し、現在の価格から66％以上の上昇余地があると述べている。.
弱気シナリオでは、金価格はさらに低い水準にとどまる可能性がある。クォン氏は、金価格は2027年末までに4000ドルまで下落する可能性があり、これは現在の水準から約17％の下落に相当すると述べた。
クォン氏は、現在の金価格の変動は、M2マネーサプライと金1オンスの価格を比較したM2/金比率によって tracできると付け加えた。.
Glassnodeはビット Bitcoin 資金調達がマイナスになっていること tracが、価格は7万5000ドルを上回ったままだ。
次に、 GlassnodeのデータBitcoinファンディングレートは2023年以来の最低水準にまで低下した。これは、3月から4月にかけてビットコイン価格が6万ドル台前半から半ばから7万5000ドル前後まで上昇したにもかかわらずである。7日間移動平均では、ファンディングレートは約-0.005%まで低下した。
こうした状況は、 Bitcoin 歴史における重要な局面で過去にも見られてきた。2020年3月、新型コロナウイルス感染症による売り浴びせで Bitcoin 約3,000ドルまで下落した際、資金供給は急激にマイナスに転じたが、その後回復した。同様のパターンは、2021年半ばに中国がマイニングを禁止した際にも見られ、この時 Bitcoin 30,000ドルまで下落した。.
資金調達は、 Bitcoin 1万5000ドル付近で底を打った2022年11月のFTX暴落時に最低水準に達した。2023年のシリコンバレー銀行危機時にも再びマイナスに転じ、 Bitcoin 一時的に2万ドルを下回った後、回復した。2024年8月の円キャリートレードの解消と2025年4月の解放記念日の売り浴びせでも同様のパターンが見られ、資金調達の大幅なマイナスが局地的な安値と一致した。.
