- Citiは、過去10年間にわたり、株式と債券の伝統的なポートフォリオに少量のビットコインと金を組み込むことでパフォーマンスが向上したと述べています。
- また、Citiは、5%の金への配分を金とビットコインで分割することが、その枠を金だけに割り当てる場合よりも優れた結果を生み出したと報告しています。
- ウェルズ・ファーゴは、金が2027年までに8,000ドルまで上昇する可能性があると予測する一方、悲観シナリオでは同様に4,000ドルまで下落すると見ています。
シティ銀行の調査によると、過去10年間にわたり債券と株式を中心に構築されたポートフォリオ内で2つの資産がどのように機能したかという観点から、ビットコインとゴールドは同じポートフォリオ内に共存させた方が、互いの席を奪い合うよりも投資家に良い長期的な結果をもたらしました。
この見解は、ビットコインが純粋なヘッジとしてではなく、時としてリスク資産として取引され始めているという背景にあります。これにより、投資家には現実的なポートフォリオの課題が生じています。ゴールドにまだ役割があり、ビットコインが消えるものではない場合、両者の間で資金をどのように配分すべきでしょうか？シティ銀行は、投資家はどちらか一方を選ぶ必要はないかもしれないと述べています。
シティ銀行は、ゴールドとビットコインの少量の組み合わせが、標準的な60/40ポートフォリオよりも良い結果をもたらすと述べています。
木曜日のレポートで、シティ銀行のAlex Saunders氏は、「ゴールドへの5％の割り当ては、ポートフォリオの効率性を明確に高めます。この割り当てをゴールドとビットコインで分割することで、パフォーマンスがさらに向上します。」と述べています。銀行は、ゴールド単独でも既に効果があったことを発見し、さらにそのゴールドの持ち分の一部をビットコインに振り向けることで、結果がさらに改善されることを突き止めました。
Alex氏は、「この組み合わせアプローチは、債券市場が好調なシナリオにおいて伝統的な60/40ポートフォリオと比較して改善を示し、2020年以降、財政への懸念とインフレリスクプレミアムの上昇と重なった、ベア・スティープニング（利曲がり）シナリオでもより良いパフォーマンスを示しました。これは、今後も続く可能性が高い環境です。」とも述べています。さらに、「ゴールド投資の相対的な人気はBTCと比較して、私たちの見解では、この組み合わせを戦術的に魅力的にしています。」とも述べています。
シティ銀行はまた、 ビットコイン 債券市場が弱体または不安定な状況では、ゴールドよりも最近良いパフォーマンスを示していると述べています。銀行は、中東紛争の継続に伴う財政への懸念と株式の弱さを指摘しました。
過去2か月間で、ビットコインは9％上昇した一方、現物ゴールドは4％下落しました。一方、ウェルズ・ファーゴ証券の別のレポートは、ゴールドに対してさらに楽観的な上昇シナリオを示しました。銀行は、先月貴金属価格が下落したにもかかわらず、ゴールドは2027年までに1オンスあたり8,000ドルまで上昇する可能性があると述べています。
この予測は、銀行が「通貨価値目減り（デベースメント）トレード」と呼ぶものに基づいています。平易に言えば、これは世界中の中央銀行が米ドルなどの法定通貨への信頼を失い、より中立的な価値保存手段と見なされる資産により強く傾倒していることを意味します。
ウェルズ・ファーゴ証券の首席株式ストラテジストであるOhsung Kwon氏は、「私たちは2022年に始まった4回目のデベースメントサイクルにいます。最近の反落の後、ゴールドは現在、モデルが算出した公正価値である4,500ドルに近づいており、ここからのさらなるデベースメントを示唆する3つの要因がすべて存在します。」と述べています。
Kwon氏は、銀行の研究における5つの経済シナリオのうち4つがさらなるデベースメントを示しており、それがブルケースが8,000ドルに達する理由であり、現在の価格から66％以上の上昇余地があることを説明しました。
ベアケースははるかに低かったです。Kwon氏は 金 ゴールドは2027年末までに4,000ドルまで下落する可能性があり、これは現在の水準から約17％の下落になると述べています。
Kwon氏は、現在のゴールドサイクルはM2/ゴールド比率を通じて追跡可能であり、これはM2マネーサプライをゴールド1オンスの価格で測定したものであると付け加えました。
Glassnodeは、価格が75,000ドルを上回っている間、ネガティブなビットコイン・ファンディングを追跡しています
次に、 データ Glassnodeのデータによると、ビットコインの資金調達レートは2023年以来最低水準に低下しました。これは、資産の価格が3月と4月にかけて低〜中程度の6万ドル台から約75,000ドルまで上昇したにもかかわらずです。7日間の移動平均では、資金調達レートは約-0.005％まで下落しました。
この状況は、ビットコインの歴史における重要な局面で以前にも見られました。2020年3月、COVID-19による売り込みでビットコインが約3,000ドルまで下落した際、資金調達レートは急激にネガティブになりましたが、その後回復しました。2021年半ばには、中国の採掘禁止令の際にも同様のパターンが見られ、ビットコインは30,000ドルまで下落しました。
資金調達レートは2022年11月のFTX崩壊時に最深水準に達し、ビットコインは15,000ドル付近で底打ちしました。2023年のシリコンバレー銀行危機の際にもネガティブに戻り、ビットコインは一時的に20,000ドルを下回りましたが、その後反発しました。2024年8月の円キャリートレードの解消や2025年4月の解放デー（Liberation Day）の売り込みでも同様のパターンが見られ、深くネガティブな資金調達レートが地合いの安値と一致しました。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
