中国人民銀行、米国の関税と人民元安の中、政策金利を据え置く

中国人民銀行は木曜日、人民元の下落、米国の新たな貿易関税、そして依然として安定化に努めている経済に対処する中で、主要貸出金利を据え置くことを決定した。.

中国人民銀行（PBOC）は、1年物貸出プライムレート（LPR）を3.1％、5年物LPRを3.6％に据え置いた。これらは、10月の0.25ポイントの利下げ以来の水準だ。.

この決定は、米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を据え置く方針を固めたことを受けたものだが、FRBは2025年までに合計0.5パーセントポイントの利下げを予定していると示唆している。一方、中国は世界的な金融不安と米国の関税引き上げによる人民元下落圧力に直面しているため、早期の緩和を控えようとしている。.

中国人民銀行、貿易戦争激化の中金利を据え置く

中国人民銀行は、指定商業金融機関からの月次提出データに基づいてLPR（長期金利）を算出しています。1年LPRはほとんどの事業融資および家計融資の金利決定に使用され、5年LPRは住宅ローンのベンチマークとして使用されます。.

同時に、中国人民銀行の7日物リバースレポ金利は10月以来1.5％に留まっており、人民元価値のさらなる下落を回避しながら流動性の安定を維持しようとする同中央銀行の努力を示している。.

ドナルド・トランプ氏が11月に再選を果たして以来、人民元はすでに1.8%近く下落している。1月に16カ月ぶりの安値をつけたオフショア人民元はやや持ち直したものの、新たな関税が中国の輸出部門を脅かす中、依然として脆弱な状況にある。.

中国人民銀行の金利発表後、人民元は1ドルあたり7.2280元でほぼ変わらず、一方、中国10年国債の利回りは2ベーシスポイント以上低下して1.932%となった。.

「政策立案者たちは、中国の力強い成長の勢いを認識しつつも、今後続くであろう圧力のために慎重な姿勢を崩していない」 は述べた 。同氏は、貿易摩擦、連邦準備制度理事会（FRB）の政策、そして中国の銀行の既に薄い利益率といったリスクを指摘した。

インフレの弱さが将来の利下げの憶測を煽る

中国経済は2024年初頭に若干の改善を見せました。小売売上高は1月と2月に前年比4.0%増となり、12月の3.7%増から上昇しました。鉱工業生産も予想を上回るtronを示し、前年比5.9%増となりました。.

しかし、インフレデータは、成長には依然として政策支援が必要である可能性を示唆している。2月の消費者物価上昇率はマイナス圏に落ち込み、1年以上ぶりの低下となった。生産者物価も依然としてデフレ状態にあり、中国政府が国内消費を刺激しようとしているにもかかわらず、需要が弱まっているのではないかという懸念が生じている。.

「消費支援のtron要請を受け、中国が次回会合あたりで利下げに踏み切る可能性が高まっている」と、ナティクシスのシニアエコノミスト、ゲイリー・ン氏は述べた。「小売売上高と住宅販売が改善せず、特にインフレが低迷し続ければ、早ければ4月にも利下げが実施される可能性がある」

トランプ大統領による最新の関税措置は、既に不透明な中国の経済見通しにさらなる圧力をかけている。トランプdent 中国からの輸入品に20%の関税を課し、4月初旬にはさらなる関税の引き上げを示唆した。これは、中国経済における数少ない明るい材料の一つである輸出部門への懸念を高めている。1月と2月には、輸出が予想以上に減速し、輸入は2023年半ば以来の大幅な減少を記録した。.

世界的な圧力が高まる中、北京は政策対応を検討している

中国高官らは、今年さらなる金融緩和が実施される可能性を示唆しており、適切な時期に利下げが行われるだろう。中国政府は5%の成長目標を設定しているが、達成には追加的な刺激策が必要になるかもしれない。.

ゴールドマン・サックスは、2024年第2四半期と第4四半期にLPRが20ベーシスポイントずつ2回引き下げられると予想している。また、銀行が準備金として保有しなければならない cash 量を決定する準備金必要額比率（RRR）が50ベーシスポイントずつ2回引き下げられると予測している。.

中国人民銀行の潘功勝総裁は、人民元相場の安定維持に努め、「合理的かつ均衡のとれた水準」を維持する必要があると強調した。トランプ大統領との貿易交渉を前に、さらなる関税引き上げを阻止するため、人民元の急激な下落を防ぐことも中国戦略の一環となる可能性がある。.

中国株式市場の好調tronパフォーマンスにもかかわらず、投資家は依然として慎重な姿勢を崩していません。ゴールドマン・サックスによると、MSCI中国指数は2025年に19%上昇し、過去最高の年初来高値を記録しました。しかし、規制をめぐる懸念や中国経済の健全性に対する懸念は、依然として市場心理に重くのしかかっています。.