中国の元は米国のドルを代替することはない

中国元は米ドルを置き換えることはありません。そこから始めましょう。

ロシアと中国が自国通貨を世界の舞台に押し付けようとする試みは確かに印象的ですが、彼らは課題の壁に直面しています。 

国際貿易、金融、外貨準備におけるドルの支配力は比類ありません。中国の経済的影響力が増大しているにもかかわらず、元は世界的な使用、信頼、安定性の点でドルに大きく遅れを取っています。はるかに遅れています。

米国と中国の経済力競争

中国のグローバルな経済的足場を広げることに焦点を当てていることは痛感できるほど明らかです。そして、彼らを責めることはできますか？彼らは、アメリカは単なるいじめっだと思っています。

この国は、そのエゴistical（利己的な）基準に従わない国々に対して、理不尽な制裁と関税を課すことで、その経済力を繰り返し利用してきました。

現在、中国は今年、140以上の国々でインフラに1兆ドル以上を費やし、世界最大の貿易国となっています。 

オーストラリアのLowy Instituteによると、現在128カ国が米国よりも中国とより多くの貿易を行っています。しかし、軍事同盟に関しては、アメリカが圧倒的に勝ちます。 

米国は56カ国と防衛協定を結び、中国が単にマッチできない安全保障の保証を提供しています。

その軍事関係は、対照的に弱いです。中国が持っている唯一の正式な防衛条約は北朝鮮とのものです。それだけです。 

一方、アメリカは現在、戦争の最中にある2つの非条約同盟国であるイスラエルとウクライナに軍事援助を提供しています。

中国はそれほどの影響力を持っていないため、多くの近隣諸国をその最も激しい競争相手（親友であり敵でもある存在）へと押しやっています。

金融に関しては、中国は一部の戦いで勝利しているかもしれませんが、戦争全体では明らかに勝利していません。 

一帯一路イニシアチブ（BRI）は、中国のグローバルな影響力を拡大するために設計された大規模なインフラプロジェクトです。 インドネシアの高速鉄道、アフリカの港湾、中央アジアを横断する高速道路は、中国がアメリカを押しつぶそうとしている方法のほんの一例です。

しかし、これらのプロジェクトには落とし穴があります。中国の貸し手に多額の債務を負っていることです。パキスタン、スリランカ、ザンビアはすべて圧力を感じています。

急速な経済成長を求める発展途上国は、BRIの魅力に引き付けられます。元USAID官员のDaniel Rundeは、中国はプロジェクトを完了させる点で米国よりも速く、安価であると指摘しました。 

最初から最後まで、中国の手法は効率的に見えます。しかし、語られていないのは、中国への負債によってこれらの国々が直面している長期的な経済的負担です。

元建て石油取引：遅く、 unlikely な使命

中国がサウジの石油代を元で支払うという最近の議論が、この記事の動機です。

問題は？ サウジアラビアが元を受け入れたいと思っても、それは容易ではありません。元は国際貿易で広く使用されておらず、それを使う場所も非常に限られています。 

石油輸出国にとって、これは元を蓄積することが深刻なリスクを伴うことを意味します。元を使うための十分な出口がない場合、国々はそれを他の通貨に換金する必要があります。 

これはコストの上昇とさら為替リスクを招き、元の魅力が制限されます。しかし、サウジは石油だけでなく、中国との関係強化にも興味を示しています。

2022年12月の習近平国家主席の王国訪問により、両国の間の新たな金融、文化的、制度的な結びつきが始まりました。 

それでも、石油取引における元の役割は、ドルと比較して依然として限定的です。

中国と取引する石油輸出国は、すでに中国に対して大きな貿易黒字を持っています。つまり、彼らは使うことができる量よりも多くの元収入を得ることになります。 

余剰な元を保有することは魅力的ではなく、他の通貨に換金するとコストとリスクが発生します。サウジアラビアのような国にとって、元建てで石油を取引するという考えは、財務的に理にかなっていません。

人民元の世界的支配地位の障害

2009年に中国が人民元の国際的使用を推進して以来、進捗は鈍調です。 

中国人民銀行（PBOC）は、主に2つのチャネルを通じて元を推進してきました。すなわち、元建て貿易決済の増加とオフショア人民元市場の拡大です。

過去20年間で世界の貿易における中国のシェアは4倍になり、2002年の4％から2023年には13％に増加しましたが、グローバル貿易決済における元のシェアは依然として微小です。 2012年、元の国境を越えた貿易決済の割合は1％未満でした。現在でも、わずか3％強です。 

これは進歩のように見えるかもしれませんが、グローバル貿易金融の84％を支配する米ドルと比較すると見劣りします。苦戦しているユーロでさえ、5.9％で元のより大きなシェアを持っています。

財政統合の欠如や欧州資本市場連合の欠如など、ユーロ圏の経済問題は、ユーロの地位をさらに傷つけました。

中国は、元が国際貿易で一定の地位を築いた時期もありましたが、これらの獲得はすぐに逆転しました。 

2012年から2015年の間、中国は貿易相手国との通貨スワップ協定を締結することで、元の使用拡大を図りました。 

しかし、2015年末までに元はドルに対して大幅に下落し、貿易決済シナリオでの需要が減少しました。2018年以降、元は上昇傾向にありますが、はるかに緩やかなペースです。

元のボラティリティは、多くの国がそれを使用することをためらう主な理由です。

2022年、地政学的緊張の高まりにより、元のシェアは2％から3％超に増加し、一時的な追い風となりました。明らかに、これはドルに対する深刻な脅威になるほどではありませんでした。

ドルの支配的地位：揺るぎなく、成長中

習氏と彼の自称親友のプーチン氏 notwithstanding、ドルの世界の主要な準備通貨としての役割は依然として確固としています。

ウクライナ侵攻後、G7によって課されたロシアに対する西側の制裁は、いくつかの国にドル以外の代替手段を探させるきっかけとなりました。 

しかし、BRICS内でも、グリーンバックからの移行に関する進捗はほとんどありませんでした。 

元の流動性を促進するはずだった中国の越境銀行間決済システム（CIPS）は、今年62の参加者を追加しました。

しかし、SWIFTを通じたドルの到達範囲と比較すると、依然として不十分です。

BRICS諸国は通貨連合の開発について議論してきましたが、これらの議論は具体的な成果につながっていません。 

ユーロが苦戦し、人民元が実質的な進展を見せていないため、現在ドルに対する深刻な代替手段はありません。 

リスク曝露を減らそうとする国々は金に注目していますが、金でさえもグローバル経済にとって実用的な解決策ではありません。 

それがどれほど深刻な状況かということです。