- レポートは、GENIUS法がステーブルコイン発行者に対する初の連邦ライセンス制度を導入していると指摘した。
- CLARITY法は、SECとCFTCの監督権限を明確に区分し、CFTCのデジタル商品市場における役割を拡大することを意図している。
- SECによるSAB 121の撤回は、銀行が暗号通貨保管サービスを提供するための資本障壁を撤廃し、機関投資家の参加を促進する。
ブロックチェーンセキュリティ企業CertiKは、米国のデジタル資産政策レポートをリリースし、米国における立法マイルストーンの影響を調査した。現在の連邦枠組みは、GENIUS法、米国下院で可決され上院で審査中のCLARITY法、およびStaff Accounting Bulletin 121の撤回から生まれた。
CertiKは、これらの新しい連邦法および市場構造改革が、ステーブルコイン発行、資産分類、機関保管にとってこれまでで最も明確な枠組みをもたらしたと強調した。
CertiKによると、レポートは「連邦および州の規則がどのように交差するかを評価する金融機関、デジタル資産プロバイダー、政策立案者」に権威あるリソースを提供することを目的としている。
「このレポートは、米国全体でデジタル資産がどのように規制および監督されるかという画期的な変化を明らかにしています」と、CertiKのアドバイザリー責任者であるKayvon Hosseini氏は述べた。「連邦立法および市場構造の提案、ならびに州レベルの義務を分析することで、この研究は、デジタル資産企業が今後数年間で満たさなければならない運用要件を浮き彫りにしています。」
連邦規則がステーブルコインおよび保管に対する明確な基準を設定
今年7月に法として署名されたGENIUS法は、支払いステーブルコイン発行者に対する初の連邦ライセンス枠組みを確立し、厳格な準備資産および償還ルールを設定し、連邦の承認なしにドル裏付けトークンの発行を禁止する。
この法律は、米国のデジタル資産立法における業界の画期的な瞬間として広く説明され、ステーブルコイン市場への参入を準備している暗号通貨企業、銀行、フィンテック企業から歓迎された。
一方、CLARITY法は、デジタルトークンの分類方法に関する長年の議論を前進させ、証券とデジタル商品の境界を明確にしている。
上院共和党員が支持するこの提案は、商品先物取引委員会（CFTC）とSECの監督権限を明確に定義する。また、CFTCのデジタル商品市場への監督権限を拡大し、証券連動製品をSECに留保することも言われている。
レポートは、SECがSAB 121を撤回することの影響も調査し、その撤回が「デジタル資産保管業者に対する以前の資本制約を撤廃し、より広範な銀行参加を可能にする」と強調した。
レポートのもう一つの発見は、連邦レベルでサイバーセキュリティおよびAMLコンプライアンスの普遍的な基準が存在するにもかかわらず、断片化された州ライセンス制度が続いており、「多州オペレーターのための事前優先権のギャップ」を生み出していることである。
一方、上院での市場構造に関する立法は、CFTC登録取引所が現物暗号資産をリスト化するための道を開いており、これはCLARITYフレームワークの下で商品として分類される資産の取引場所を再構築する可能性があります。
CFTCの暫定委員長であるCaroline D. Pham氏は本日、CFTC登録の先物取引所において、上場された現物暗号資産製品が12月4日より米国連邦規制市場で初めて取引を開始すると発表しました。
レポートのもう一つの重要な発見は、規制対象負債ネットワーク（Regulated Liability Network）やプロジェクトガーディアン（Project Guardian）などの機関向けパイロットプログラムであり、これらは許可型決済インフラの採用加速を示しているとされています。
規制の明確化が世界的に進展中
米国以外では、CertiKレポートは、これらの展開を、世界中の管轄区域がステーブルコインおよびデジタル資産規制の導入を迅速に進めているという世界的な潮流の中に位置づけている。
TRM Labsの2025/26年グローバルポリシーレビューによると、「ステーブルコインは世界中の政策立案者にとって大きな焦点であり、2025年には70%以上の管轄区域がステーブルコイン規制を進展させた」と指摘されている。
CertiKは次のように述べています。「金融機関にとって、戦略的焦点は許可型デジタル資産、つまり明確に定義された規制の枠組み内でのブロックチェーンベースの決済に移行しています。流動性が管轄区域（例えば米国とEU/MiCA準拠プール間）で分断されるにつれ、規制の『ギャップ』をマッピングし、コンプライアンス対応の越境インフラを構築する能力が、今後数年間の競争優位性の主要な源泉となるでしょう。」
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