英ポンドが投資家を混乱させる、ラリーの増大がより不規則になる

英ポンドは今年、市場をあらゆる方向に揺さぶり、警告なしに動き、一貫性を全く示していません。ポンドの価格を付けようとする投資家は、ラリーの話題とパニック売り売りの間で立ち往生させられています。

この通貨は1月以来、米ドルに対して7.2%上昇しましたが、ユーロに対しては4.3%下落しており、この分裂は判断をこれまで以上に困難にしています。

CNBCによると、英国の経済的バックグラウンドが曲芸のような展開を見せるにつれて、全体のラリーはより複雑になっています。英国は、大統領の新しい「相互」関税の下で、ドナルド・トランプのホワイトハウスと貿易合意を結んだ最初の国となりました。

この合意により、英国産品には他の国々が得られなかった優位性がもたらされました。これはポンドを支える助けとなりましたが、弱い労働統計、公的財政のストレス、そして混乱する政府によるダメージを修復するには至りませんでした。

同時に、投資家は米国資産から離れようとしており、当然ながらそれがポンドをデフォルトで押し上げました。

政治とインフレの衝突により市場が期待を切り下げ

今年の前半、成長は予想以上に強かったです。消費者支出は上向きでした。一部の企業は活気のある兆候を示しました。一瞬、楽観の閃光がありました。しかし、その後、インフレは市場が織り込んでいた以上に激しく襲いかかりました。

それが、イングランド銀行の次の動きに関するトレーダーの賭けを見直すことを余儀なくしました。データが発表された後、多くのプレイヤーは今年さらに利下げがあるという期待を後退させました。代わりに、彼らは一時停止、おそらく2025年の残りの期間を通じて金利を現状維持することを織り込み始めました。

ポンドへの影響は即時でした。バンク・オブ・アメリカのシニアFXストラテジスト、カマル・シャルマ氏は電話で、利下げの物語が消え去るにつれて、ポンドが急騰し、すぐに反転したと述べました。「予想通り、市場が利下げを縮小するにつれて、ポンドは反発しましたが、その後、突然、何の前触れもなく、かなり大きな逆方向への動きが見られました」と彼は言いました。

シャルマ氏は、ほとんどの投資家が数ヶ月にわたりポンドに対して悲観的だったと説明しました。彼は彼らが行き過ぎていると考えています。「英国の財政状況は依然として非常に危険です」と彼は述べましたが、楽観視しすぎている可能性があると付け加えました。

同時に、財務長官のレイチェル・リーヴズ氏は窮地に立たされています。福祉削減を巡る党内の反対勢力が高まる中、さらなる支出を押し通すことはできません。そして、借り入れを増やすことも選択肢ではありません。そのため、記録に残る発言はありませんが、新税の話がより一般的になっています。

アナリスト間の方向性に対する対立、ポンドの見通しが分裂

ポンドの次の行先に関する期待は様々です。ロイターの調査では、1月までに$1.22から$1.42という予測が示されました。シャルマ氏自身の目標値は、年末までにポンドがドルに対して$1.40、ユーロに対して0.82になるとしています。

現在の水準は約$1.156および0.865ユーロにあり、トレーダーに信頼できる材料はほとんどありません。シャルマ氏は11月にもう一つの利下げがあると考えていますが、投資家が「ターミナルレート・プライシング」をどのように考えているかがより大きな問題だと述べています。

シャルマ氏はまた、ユーロが欧州経済のより大きな変化によって支えられていることを指摘しました。ドイツの財政支出、増大する防衛予算、そしてより良い資本市場の統合はすべて、ユーロに優位性をもたらす可能性があります。

彼は ～と語った CNBCによると、トレーダーは明らかにポンドに対して悲観的な見方をしています。「市場は、グラス半分空ではなく、グラス半分満というアプローチを取っているようです」と彼は言いました。英国以外の視点からすれば、この見通しは理にかなっています。「ポンドをショートする compelling な理由です。」

それでも、シャルマ氏は英国産品が現在、他のどの国よりも低い米国関税の対象になっていることに注意を促しました。国内成長が改善されれば、これは最終的に通貨の回復に役立つ可能性があります。「すべてが収束するのは、私たちはより多くの成長を必要としているということです」と彼は言いました。「もし私たちが次の数ヶ月でもう少し生産性を達成できれば、それは投資家がその悲観論を少し和らげることを促すかもしれません。」