ウォーレン・バフェットが3810億ドルを保有し自社株買いを回避したことで、バークシャー・ハサウェイの利益は第3四半期に34％増加した。

バークシャー・ハサウェイは第3四半期の営業利益が34%急上昇して134億8500万ドルに達したと発表し、 cash 保有額は過去最高の3816億ドルに膨れ上がった。.

によると 報告、この莫大な利益の急増は、保険引受収入が200%以上増加し、総額23億7000万ドルに達したことによるものという。

しかし、 cash 増え続けているにもかかわらず、ウォーレン・バフェットはそれを投じることを拒否している。2025年の最初の9ヶ月間、株価が下落しているにもかかわらず、自社株は1株も買い戻されていない。.

投資家たちは自社株買いを期待していたが、結局は沈黙が続いた。.

クラスA株とクラスB株は年初来5%上昇しているにもかかわらず、S&P500指数は16.3%上昇しており、バークシャーのパフォーマンスはそれに遅れをとっている。同社は第3四半期に株式を買い増す代わりに、株式を売却し、104億ドルの課税対象利益を確保した。.

この動きは、一つのことを如実に物語っている。ウォーレン氏はそこに価値を見出せなかったのだ。こうした慎重な姿勢は、人々の眉をひそめさせる。特に今、バークシャーは一部の国のGDPを上回る巨額の cash を保有しながら、それを使おうとしない。.

バフェット氏の退任でアベル氏が後継に就く準備が進む中、株式の売りが発生

もうすぐ96歳になるウォーレン氏は、60年以上CEOを務めた後、2025年末にCEOを退任することを5月に発表した。.

彼は会長職に留まるが、非保険事業を担当する副会長のグレッグ・アベルが次期CEOに就任する。また、2026年からはグレッグが株主向けのレターも執筆する。.

この交代により、株価は急落した。ウォーレン氏が年次株主総会で発表する直前の5月2日、バークシャー・ハサウェイのB株は史上最高値を記録し、540ドル弱で取引を終えた。.

その時点で、B株はS&P 500を22.4%ポイント上回っていました。しかし、CEOの衝撃的な発言を受けて、B株は11.5%下落しました。これは、8月の約15%下落した安値よりは依然として高いものの、9月4日に記録した終値507ドルの高値には遠く及びません。.

S&Pに対するアンダーパフォーマンスの差は、週半ばの12.2パーセントポイントから金曜日時点で10.9パーセントポイントにわずかに縮小し、今年これまでで最大の差となった。.

ウォール街の反応は芳しくなかった。10月26日、キーフ・ブリュエット・アンド・ウッズのアナリスト、マイヤー・シールズ氏とジン・リー氏は、バークシャー・ハサウェイのクラスA株の投資判断を「アンダーパフォーム」に引き下げ、目標株価を74万ドルから70万ドルに引き下げた。.

株価は週末に71万5740ドルで取引を終えた。 「多くのことが間違った方向に進んでいる」 懸念事項の長いリストを指摘していた。

彼らは、GEICOの引受マージンのピーク到達の可能性、災害再保険価格の下落、短期金利の低下、鉄道業界を直撃する関税関連の問題、代替エネルギーに対する税額控除の消滅の可能性などを警告した。.

彼らによると、これらすべてが相まって、今後1年間のパフォーマンスを低下させると予想されている。同業他社と比べて株価が低迷しているのは、「主に」ウォーレン氏の辞任の決断によるものだと彼らは述べた。.

バークシャーが予想を避ける中、新経営陣は信頼の問題を引き起こす

投資家たちは、バークシャーの「特異な後継者リスク」を懸念している。同社は一般的な企業の戦略を踏襲しておらず、業績予想も公表せず、アナリストからの質問にも答えない。.

ウォーレンが実権を握っていたため、人々はそれを容認していた。シールズ氏とリー氏は、「バフェット氏の比類なき評判と、残念ながら不十分だと我々が考える情報開示」が、彼が実務を担わなくなった暁には投資家を遠ざける可能性があると記している。.

また、ウォーレン氏がトップに立つという理由だけでトレーダーがバークシャーに付与する付加価値、いわゆる「バフェット・プレミアム」の衰退も見られる。ウォール・ストリート・ジャーナルは、シールズ氏の言葉を引用し、この変化を捉えている。

「ウォーレン・バフェットに絶大な信頼を寄せている人々がいます。彼らにとって、投資理論はそこから始まりますし、そこが終わりです。」

しかし、誰もがパニックに陥っているわけではない。センパー・オーガスタス・インベストメンツ・グループのクリス・ブルームストランdent 、バークシャー・ハサウェイの株価は5月の株主総会に向けて既に割高になっていると述べた。ブルームストラン氏は、バークシャー・ハサウェイの株価は2025年時点でも5%以上上昇している一方、GEICOの主要ライバルであるプログレッシブは14%下落していると指摘した。.

クリスは株式を買い続けており、ウォーレン氏の退任が株価下落の原因ではないと考えている。「バークシャー業界内で私が知っている人は皆、グレッグについて絶賛し、良いことしか言いません」と彼はウォール・ストリート・ジャーナルに語った。.

ノーススター・グループのヘンリー・アッシャー氏も同意見で、グレッグ・バフェット氏がバークシャー・ハサウェイで利益を上げ続けるためにウォーレン氏のような銘柄選びの実績を積む必要はないと考えている。「バフ​​ェット氏がいないからといって、バーリントン・ノーザン号の輸送をキャンセルする人はいないでしょう。バフェット氏がいようがいまいが、バークシャー・ハサウェイの事業は莫大な cash フローを生み出し続けるでしょう。」

オキシケムの取引はアレガニー以来最大の取引となる

バークシャーは自社株買いや株式市場全体からは距離を置いていたものの、それでも1件の大型買収を行った。.

同社は10月、オキシdent・ペトロリアムの石油化学部門であるオキシケムを cash97億ドルで買収することに合意した。これは、バークシャーが2022年にアレガニーを116億ドルで買収して以来、最大の取引となる。.

この動きによって、ウォーレン氏が2025年の大半で市場から遠ざかり、同社の cash 記録的な高値にまで膨れ上がったという事実は変わらない。.

134億8500万ドルの営業利益に加え、公開株の保有による利益も含むバークシャーの第3四半期の総利益は17％増加して308億ドルとなった。.

株価は下落しアナリストは懸念しているものの、年間合計数値は大幅に上昇することになる。.