日本銀行はさらなる利上げの余地があると見ている

日本銀行はさらなる金利引き上げの余地があると見ている

このコメントは、日銀が30年ぶりの最高水準まで利上げを行った2週間後に発表された。日本銀行は、Cryptopolitanが報じたように、金利を0.75%に引き上げた。

日本銀行総裁の Kazuo Ueda 氏は、金利を引き上げ続ける計画だ。日銀の次の動きは、国内の経済状況に依存する。

日本の国債利回りは上昇を続けている

Ueda氏によると、日本銀行は1990年代半ば以来最高水準まで金利を引き上げた後も、政策の正常化を終えていない。日本の10年物国債の利回りは最近の上昇を延長し、ベンチマーク利回りは2ベーシスポイント上昇して約2.075％となった。

利回りは2025年に1ベーシスポイント上昇した。記録された水準は、さらなる引き上げが織り込まれる中、1999年以来見られていない。

Ueda氏は民間セクターの銀行家との会話の中で計画を明らかにした。2026年の最初の公的会議で、総裁は経済活動とインフレが強化されるにつれて、政策引き締めが続くと述べた。

このコメントは、日銀が金利を30年ぶりの最高水準に引き上げてから2週間後に出された。日本銀行はCryptopolitanが報告したように、金利を0.75％に引き上げた。

「経済とインフレの改善に合わせて、私たちは金利を引き上げ続けるでしょう」とUeda氏は本日語った。彼は、金融緩和の慎重な縮小が、持続的な経済成長を支えながら安定したインフレを確保するのに役立つと付け加えた。

Ueda氏は、着実な賃金上昇と緩やかなインフレの関係は維持される可能性が高いと述べた。

円キャリートレードは縮小しているのか？

円キャリートレードの規模は、多くの人が不明確に思っている。一部の企業は、円キャリートレードの規模を20兆ドル以上と見積もっている。

20兆ドル規模の巨大な数字は投資家に恐怖を誘発し、強制売却とグローバル市場ショックのシナリオにつながる。しかし、これらの数字は信頼性に欠ける。

国際決済銀行（BIS）は「四半期ごとの越境ファイナンス」を追跡している。BISによると、円キャリートレードは41兆円以上、つまり2,610億ドルである。

この取引は2021年から2023年の間に拡大したが、その後の成長は停滞している。最近のデータは、前年同月比（y-o-y）で横ばいの変化を示している。投資家は急いで退出するのではなく、徐々にポジションを解消している。

日本国外の非銀行借手に対する総円建ての越境・外貨建てクレジット（ローンおよび預金）。出典：国際決済銀行（BIS）。

同時に、ユーロベースのキャリートレードが投資家を引き付け始めている。その理由は、SeekingAlphaのアナリストによると、越境ユーロ貸出が過去最高水準にあることだ。

米国国債利回りと日本国債利回りは一緒に動く。円キャリートレード保有のインセンティブは自然に弱まる。

米国と日本の金利の格差の縮小が円キャリートレードに圧力をかけている。しかし、新しい経済データは、この圧力が安定化する可能性を示唆している。

日本の実質GDPは2.3％下落し、インフレは約4％から3％未満に低下した。失業率は低いものの、最近の範囲の上位に近い。これらの兆候は、成長の鈍化とインフレの冷却を示している。これは、日銀が2026年にさらに引き締めるのではなく、中立の立場を取る可能性を示唆している。

より大きな懸念は米国国債かもしれない。日本は現在、最大の外国債務を保有している。米国政府債務は1.2兆ドル以上である。

ビットコインは$90kから$94kの間で変動

2,610億ドルは極端ではない。米国株式市場の1.2兆ドルのマーjinバランスと比較すればはるかに小さい。また、解放デー（関税）以降に記録された3,600億ドルのマーjin債務の増加よりも低い。

執筆時点、ビットコインはCoinGeckoの集計データに基づき9万3,163.13ドルで取引されている。同コインは9万5,000ドルの価格水準を回復し突破しようとしている。

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