イングランド銀行は早すぎる利下げを恐れている

イングランド銀行は、インフレがやや落ち着きを見せているにもかかわらず、利下げを控えている。同銀行のチーフエコノミスト、ヒュー・ピル氏は最近、5.25%からの利下げはやや近づいているように見えるものの、総合インフレ率の低下だけでは金融緩和政策を完全に正当化するものではないと説明した。

ピル総裁は、インフレ率が目標を何年も超過してきたことを踏まえ、特にインフレが落ち着かない場合は、金融政策を時期尚早に緩和するリスクは、緩和を遅らせるリスクよりも危険である可能性があると強調した。同総裁は今週火曜日にもこの点を強調し、近い将来の政策金利引き下げについては慎重な姿勢を保った。

現在の経済動向

この慎重姿勢を求める声は、金融政策委員会が来週直後に予定されている次回会合に向けて準備を進める中で出された。ピル氏のためらいは、今後3年間はインフレ率が中央銀行の目標である2%付近で推移する可能性があると見ているデーブ・ラムズデン副総裁の楽観的な見方とは対照的である。

一方、ポンドは対ドルで小幅上昇し、0.3%増の1.238ドルとなり、これらの議論に対する市場の反応を示している。

経済指標によると、4月の英国の事業活動は予想を上回り、前年5月以来の急速な拡大を記録しました。このデータはS&Pグローバルの英国総合生産指数（速報値）にも反映されており、同指数は3月の52.8から54に上昇し、予想を上回りました。

S&Pグローバルのクリス・ウィリアムソン氏は、 英国経済 は回復 trac、製造業の低迷をサービス業の成長が相殺していると指摘した。最新の統計によると、年初の0.3％増に続き、第2四半期には0.4％の経済成長が見込まれる。

今後の財政・政治上の課題

経済が回復の兆しを見せる一方で、コストも急上昇しています。同報告書では、平均コスト負担が前年5月以来最大の大幅な上昇を記録していることも指摘されています。パンテオン・マクロエコノミクスのエコノミスト、ロブ・ウッド氏は、この成長とインフレ率は金融政策委員会の当初の予測を上回っていると述べています。

国際通貨基金（IMF）は、英国の財政状況について警告を発し、歳出と歳入の不均衡を是正するための緊急の財政改革が必要な国の一つとして英国を挙げた。予測では、英国の債務は2030年までにGDP比92％から98％に膨れ上がる可能性があり、米国、中国、イタリアについても、迫りくる選挙が支出拡大の引き金となることが知られているため、同様の警戒を促している。

国内では、ジェレミー・ハント財務大臣が、来たる総選挙で保守党が勝利することを条件に、年内に減税を実施する可能性を示唆した。しかし、労働党党首のサー・キール・スターマー卿は、これらの計画は財源が確保されていないと批判し、リズ・トラス前首相の予算案が失敗に終わり、経済が混乱に陥った例になぞらえた。

リシ・スナック首相は財政戦略を擁護し、減税は財政的に実行可能な場合にのみ実施されると主張し、国民保険料の廃止は長期目標であり、ハント首相によって12％から8％に引き下げられたと主張した。

下院での激しい議論の中で、スナク氏はトラス氏の政策を批判した。スナク氏は2022年の党首選で反対していたが、その政策には欠陥があると主張した。スナク氏の発言は、トラス氏が最近出版した回顧録で自身の在任期間を擁護したことを受けてのものであり、野心的な減税政策が進む中での財政責任をめぐる議論が続いていることを浮き彫りにした。

IMFは最近、3月の予算削減について、新たな歳入対策で一部資金が賄われているにもかかわらず債務の軌道が悪化する可能性があると批判したが、人口動態の変化や労働市場の変化の中で英国が財政難を乗り越える上で、複雑さがさらに増している。