アーサー・ヘイズ、日本銀行の国債売却計画を非難「買い手が消える」

BitMEXの共同創設者であるアーサー・ヘイズは水曜日、日本銀行の最新の国債購入撤退について言及し、中央銀行が破綻に向かっていると警告した。

「BOJはマイク・タイソンにやられるところだ」とアーサーは 投稿した Xで投稿した。「すべての中央銀行のクズ銀行家は、国債市場が顔面パンチを食らわせるまで利上げを行う計画を持っている。」

報道によると Bloombergへの発言で、この警告は日本の債務市場が過去数年間で最もボラティリティの高い週の一つを経験した時期に飛び出した。入札は失敗し、利回りが急騰し、大手機関投資家は傍観を続けた。

混乱の始まりは、BOJが国債購入をさらに削減し、市場が増大する供給量を飲み込まざるを得なくなったことだった。火曜日の20年物国債入札は、過去10年以上で最も弱い需要しか集められなかった。

これはちょうど、中央銀行の当局者が銀行、ブローカー、投資家との2日間の非公開会議を開始し、縮小に関する見解を聞く時期と重なった。適切なペースについては明確な合意がなく、状況はすでに崩れ始めている。

石破茂首相は公に、政策の誤りが続けば日本の財政状況がギリシャのようになり始めると述べた。国債市場はこれを真剣に受け止め、投資家たちも同様だった。

需要が枯渇する中、利回りが上昇

最も大きな痛みは、曲線の長期部分に襲いかかった。通常、超長期債務の大口買い手である生命保険会社は大幅に撤退した。ロンドンに拠点を置くUBSのマクロストラテジスト、ジェームズ・マルコムは、火曜日の入札後に「曲線の後端ではほぼ買い手のストライキ状態だ。それに加えて、政治情勢は脆弱で、財政支出への圧力も高まっている」と語った。

東京での20年物債権の利回りは15ベーシスポイント上昇し、2000年以来の高水準に達した。30年物および40年物の利回りはさらに上昇し、新たな記録を更新した。

BOJの長年にわたる大量国債購入により、同行は日本の政府債務の半分超を保有しており、現在撤退しているため、その債務はどこかへ移転しなければならない。

しかし、市場は準備できていない。Bloombergの報道によると、償還とBOJ購入を考慮した純国債供給量は、少なくとも2010年以来最高水準にある。

一方、日本の財務省は依然として5月28日に40年物国債を売却する計画を立てている。問題は、トレーダーたちが上昇する米国債利回りにも注目しており、それが日本の市場に影響を与えていることだ。

これらすべてが、6月17日に予定されている次の重要な政策会合を前にBOJに圧力をかけている。投資家たちは、現在の縮小ペースが続けば、中央銀行は利回り曲線の制御を完全に失う可能性があると指摘している。

株式市場でもトレーダーたちは反応している。フィリップ証券日本のリサーチ責任者、佐々木和弘氏は火曜日に「石破首相は、予算を資金調達するために国債を発行することは許容できないと述べているが、経済対策に関するコンセンサスがあるようには見えない。

経済情勢は非常に不確実だ」と語った。さらに、国境の外からもトラブルが持ち込まれている。ドナルド・トランプの「解放デー」関税は依然として発効しており、日本は米国との貿易交渉で立ち往生し、これらの関税撤廃を目指している。

BOJ、縮小計画で市場が二分される中、混合した見解を聞く

BOJの国債購入を四半期あたり4000億円（28億ドル）削減する計画は、2026年初頭までに月次購入額を約2兆9000億円に引き下げるものだが、そのタイムラインは現在揺らいでいるように見える。

今週の会議中、市場参加者はBOJに対して wildly different なフィードバックを提供した。特に巨大な国債ポジションを保有する地銀や保険会社などの一部は、より緩やかなペースを求めた。一方、メガバンクの一部を含む他の参加者は、BOJがより迅速に撤退することを望んだ。

その分断は、水曜日にBOJが資産運用会社を招いて対話の新たなラウンドを行ったことで顕著になった。参加者によると、最大の保険会社や年金基金の一部は、超長期利急騰に対する直接的な懸念を表明し、今や行動を求めている。

背景は緊張している。国内最大の銀行たちは、上昇する金利による貸出マージンの拡大により、3月期決算で過去最高の利益を記録した。しかし、彼らでさえBOJの次の行動について合意していない。中央銀行は、上昇する市場ストレス、財政戦略をめぐる政治的分断、そして第1四半期に再び縮小した経済を管理しようともがいている。