アメリカの大手テクノロジー企業による3,500億ドルのAI投資はドナルド・トランプ政権の経済に輝かしい印象を与えているが、水面下では中小企業や労働者は物価上昇、支出減、雇用減少といった問題に直面している。.
シリコンバレーで始まったブームは、ウォール街の株価が過去最高値を更新するのを支えている。しかし、アラバマ州バーミングハムのような場所では、キャメロン・パパス氏のような花屋のオーナーたちが、客の離脱を防ぐために花の茎を切っている。CNBCが報じたこの出来事は、経済の他の部分が息継ぎに追われている一方で、1兆ドル規模のテクノロジー企業が経済成長を牽引しているというアメリカの現状を浮き彫りにしている。.
キャメロン氏が経営するノートンズ・フローリストは1921年創業の家族経営で、昨年は花とギフトの販売で400万ドルの売上を上げました。しかし、トランプ大統領の包括的な関税導入により輸入コストが上昇したため、キャメロン氏は「あらゆるコストを厳しく監視」せざるを得なくなったと述べています。価格を上げるのではなく、フラワーアレンジメントの量を減らしていると説明しました。「ブーケに25本の花が入っている場合、3～4本減らせば価格は据え置けます」とキャメロン氏は言います。「この状況で、私たちは価格設定に注力し、可能な限り最適な価格設定を心がけざるを得なくなりました。」
AIへの支出は市場を押し上げるが、他のすべてはそうではない
AIブームは統計上の奇跡と化している。JPモルガン・チェースのレポートによると、2025年上半期にはAI関連投資だけで米国のGDP成長率を1.1%押し上げ、消費者支出を上回り、米国の主要な成長原動力となった。商務省によると、GDPは第1四半期の0.5%減から第2四半期には3.8%増加した。.
しかし、実質ベースでは、製造業は7ヶ月連続で縮小しており、建設業は高金利と資材費の上昇により横ばいとなっている。クッシュマン・アンド・ウェイクフィールドは、関税に伴う費用増により、今四半期の総建設コストが前年比4.6%上昇すると予想している。.
表面上、市場は無敵に見える。NVIDIA、Microsoft、Apple、Alphabet、Amazon、Meta、Tesla、Broadcom（AI関連の巨大企業8社）は現在、S&P 500の37%を占めており、NVIDIAだけでも時価総額は4.5兆ドルで、指数全体の約7%を占めている。.
消費者と密接な関係にある小売業者はほとんど動いておらず、株価は今年5%未満しか上昇していない。ターゲットは最近、1,800人の人員削減を発表した。これは10年ぶりの大規模な人員削減であり、株価は30%下落している。「AI経済がGDPを押し上げているというメッセージは正しいと思う」と、述べた。「経済の他の部分は弱含みかもしれないし、弱含みではないかもしれないが、成長はより緩やかになるかもしれない」
テクノロジー投資の急増が1兆ドル規模の野望を刺激
投資家は、Meta、Microsoft、Alphabetが週半ばに決算発表を控え、AppleとAmazonもそれに続く中、AI支出に関する新たな情報を待ち望んでいる。先月、NvidiaはOpenAIとの1,000億ドルの契約を発表し、OpenAIの評価額は現在5,000億ドルに達している。この資金により、OpenAIは10ギガワットのNvidiaシステムを運用できるようになる。これは、米国800万世帯の年間電力消費量にほぼ匹敵する。Advanced Micro Devices（AMD）もOpenAIとの契約を締結したことで、株価は今年に入って2倍に上昇した。一方、Oracleも同様のAIインフラの波に乗っている。.
「私たちは今、経済を膨張させ、将来の崩壊を招いているのではないか？」とスンダララジャン氏は問いかけた。彼は、AIシステムへの需要に減速は見られないとも付け加えた。テクノロジーの発展は市場価値を押し上げているかもしれないが、巨大企業とそれ以外の労働者の間の格差を深めているとも言える。.
関税は中小企業と消費者を圧迫する
キーバンクが9月に実施した調査によると、経営者の4人に1人が「サバイバルモード」から抜け出せない状態にあるという。この層は米国のGDPの約40%を占めている。キャメロン氏の事業は、大恐慌、第二次世界大戦、そしてパンデミックと幾多の困難に直面してきたが、関税が新たな圧力を生み出していると同氏は指摘する。米国で販売される切花の約80%はコロンビアとエクアドル産だが、輸入コストの高騰により利益率の安定が不可能になっている。.
反撃として、キャメロン首相は流通業者からの手数料を回避するため、南米の生産者から直接花を仕入れていると述べた。彼はこれを「関税価格管理」と呼んでいる。トランプ大統領の関税による広範なコストは驚異的だ。S&Pグローバルは、今年の世界の企業への関税負担は1兆2000億ドルに上ると推計しており、その大半は消費者に直接転嫁される。.
年末商戦に向けて、消費者信頼感は暗い見通しとなっている。デロイトの調査によると、アメリカ人の57%が来年の経済が弱まると考えていることが分かった。これは1年前の30%から大幅に減少しており、1997年以来最も悲観的な見通しとなっている。Z世代のdent、今年の年末商戦の支出を34%減らす予定だと回答し、ミレニアル世代は13%の支出削減を見込んでいる。チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマスによると、小売業における季節雇用は2009年の景気後退以来の最低水準に落ち込むと予想されており、米国全体の新規雇用者数は昨年比58%減少している。.
アメリカ企業も人員削減を進めている。スターバックスは9月に10億ドル規模のリストラ計画を発表し、店舗を閉鎖するとともに小売業以外の900人の雇用を削減したほか、今年初めには本社部門の1,100人の人員削減も行った。ウィンダム・ホテルズ＆リゾーツは、第3四半期決算の低迷を「厳しいマクロ経済環境」のせいだとし、株価は25%下落した。AIリーダー企業でさえ人員削減を進めている。マイクロソフトは7月、管理層を簡素化するため9,000人の人員削減を行うと発表した。セールスフォースもレイオフを発表し、かつては従業員が行っていた業務をAIが担うようになったと述べている。.
