- 銀市場は6年連続で不足状態が続くと見られており、2026年の不足分は4,630万オンスと予想されています。
- 2025年後半の供給逼迫により在庫が減少し、バー、コイン、上場投資信託（ETF）などの需要が高まったことで、銀価格およびリースレートが上昇しました。
- 総需要は2025年に2%減少しましたが、堅調な投資買いが銀市場に圧力を与え続けました。
2026年の世界銀調査（World Silver Survey 2026）が水曜日に発表され、2026年の始動前からすでに逼迫していた市場に、4,630万オンスの銀不足が圧力をかけ続けていると報告されています。
報告によると、2025年の世界的な需要は供給を上回り、5年連続で不足状態が続きました。不足幅は2024年より小さくなりましたが、それでも地上在庫により大きな負担をかけました。
88ページのこのレポートは、銀研究所（Silver Institute）によって発表され、ロンドンに拠点を置く貴金属コンサルティング会社であるメタルズ・フォーカス（Metals Focus）によって調査・制作されました。その数字によると、銀の総需要は昨年2%減少し11億3,000万オンスとなりましたが、このトップラインの数値は市場が緩和したことを意味するものではありません。
投資需要の強い上昇が、他のセグメントが弱体化する中でも市場に圧力を与え続けました。コインおよびネットバーの需要は14%上昇し、他の分野での減少をほぼ相殺しました。
工業用需要に勢いがなくなり、投資家がより多くの銀を購入、地域別の需要が明確に分かれた
工業用銀需要は、4年連続の強い成長の後、2025年に3%減少し6億5,740万オンスとなりました。電気・電子機器向け需要は2%減少しましたが、AIインフラストラクチャに関連する支出、堅調な自動車用途、健全な電力網投資により、市場は依然として支えられました。
しかし、調査によると、太陽光発電向け需要は弱体化しました。これは、激しい競争と銀の原材料コストの高騰により、太陽光発電モジュール製造業者が節約技術（サーフィシング）と代替素材への切り替えを加速させたためです。
ろう材合金の需要は、自動車および航空宇宙セクターの支援を受け、1%上昇しました。その他の工業用需要は、エチレンオキシド市場の減速により7%減少しました。
地域別に見ると、2025年の銀需要の減少の大部分は東アジアおよび南アジアからのものであり、ヨーロッパと北米は比較的安定していたと、調査は示しています。
コインおよびネットバーの需要は、2年連続の減少の後、上昇に転じました。インドが33%の増加で首位となりました。ヨーロッパは3年ぶりの上昇を記録しました。中東および中国は、価格上昇および低いベースからの回復に伴う投資家関心の高まりにより、複数倍の増加を示しました。米国は逆に、3年連続の年間減少を記録しました。レポートはこの減少を、トランプ大統領の当選による安全資産買いの減少、およびララ中の利益確定売り、特に年初から9ヶ月目までの売りによって説明しています。
鉱山生産量が上昇、リサイクルが12年ぶりの高水準、2026年の銀不足は拡大傾向
2025年の世界の銀鉱山生産量は3%増加し8億4,660万オンスとなりました。これは主に、ペルーの銅鉱山からの副産物生産の強化と、ロシアのポリメタルJSCのプログノズ鉱山の生産増強によるものです。
中国とモロッコも小幅な増加をもたらしましたが、これはメキシコの主要鉱山の生産減およびインドネシアでの減少によって部分的に相殺されました。地域別に見ると、北米は10年ぶりの低水準となる3%減少となりました。
中南米は5%増加し、アジアは1%減少しました。鉛および亜鉛鉱山は依然として銀の最大供給源でしたが、そのシェアは前年比わずかに低下しました。金鉱山からの生産量は5%増加し、銅鉱山は6%増加しました。
リサイクル量は2025年に2%増加し1億9,760万オンスとなり、12年ぶりの高水準となりました。ジュエリーおよび銀製品の大量売却が、この材料の大部分を供給しましたが、精製所のボトルネックにより量は制限されました。工業用リサイクルでは、エチレンオキシド由来のスクラップが増加した一方、電子廃棄物は減少しました。2026年については、銀の総需要はさらに2%減少し11億1,000万オンスになると予測されています。
ジュエリーおよび銀製品は、高価格の影響で両方とも二桁の減少が見込まれます。工業用需要は、太陽光発電向け需要のさらなる減速が主な理由で3%減少すると見込まれています。この弱体化の一部は、コインおよびネットバー需要が18%増加することで相殺されるべきです。
世界の鉱山生産量は、主要な生産地域での品位低下および操業上の圧力が、少数の資産での modest な成長を相殺するため、横ばいと予想されます。これにより、構造的な銀の不足は4,630万オンスに拡大します。
ブラックロック（BlackRock）およびJPモルガン（JPMorgan）の分析家は、2026年末までに銀がオンスあたり80ドル以上、2030年には100ドルになる可能性があると予想しています。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
