アメリカの10年国債利回りが突然低下し、世界の他の国と乖離している理由

10年米国債利回りは月曜日に急落し、2ベーシスポイント以上低下して4.059%となった。この動きは、7月以来の5%超という高水準を記録したわずか数日後に起きた。.

これはそれほど大きな下落ではないように思えるかもしれないが、債券市場では、特に2年国債利回りも2ベーシスポイント以上低下して3.486%となっていることから、これは実際には意味のある下落である。.

30年国債利回りはさらに急落し、4ベーシスポイント以上下落して4.726%となりました。ご存知ない方のために説明すると、1ベーシスポイントは0.01%に相当し、利回りは常に価格と逆の動きをします。.

金曜日に発表された雇用統計が予想を下回ったことを受け、投資家は経済の健全性をより深く理解するため、今週は2つの重要なインフレ指標の発表を待ち望んでいる。8月の生産者物価指数（PPI）は水曜日の朝に発表され、続いて消費者物価指数（CPI）が木曜日に発表される予定だ。.

ロイターの調査によると、食品とエネルギーを除いたコアCPIは8月に前月比0.3％上昇すると予想されている。.

また、火曜日には労働統計局が3月の雇用データの暫定基準改定値と、四半期ごとの雇用・賃金調査の2025年第1四半期データを発表し、雇用市場の最新情報も発表される予定だ。.

インフレデータと雇用統計が10年国債利回りを圧迫

連邦準備制度理事会（FRB）は現在、次回の決定を前にいつものようにメディア報道を控えている。しかし、それでも憶測は飛び交い続けている。ドイツ銀行のエコノミストは月曜日のレポートで、特に関税をめぐる騒動が続く中、今回の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）の数値は物価見通しに直接影響を与えるだろうと述べた。.

ヤルデニ・リサーチを運営するエド・ヤルデニ氏は、このインフレデータはFRBがどの程度のペースで利下げを続けるか、あるいは据え置くかについての議論を巻き起こす可能性があると述べた。.

さて、少し視野を広げてみましょう。ここ一週間、世界中の債券市場は圧力にさらされていました。長期債の利回りは上昇を続けました…ただし、米国は例外です。.

先週金曜日、新規雇用データが8月の雇用者数の伸びが予想より鈍いことを示したことを受けて、10年債利回りは4月以来の最低水準に下落した。.

JPモルガンのミスラフ・マテイカ氏 はこう語った。

「『解放記念日』のリスク回避策に伴う反射的な利回り急落を除けば、現在の米国10年債利回りは4.1%を下回り、今年の最低水準にあります。労働市場指標の軟化もあって、この傾向は今後も続くと予想しています。」

これを海外の状況と比較してみましょう。日本と英国の利回りは急騰しています。日本の30年債はつい先日まで過去最高値を更新し、英国の30年債は27年ぶりの高水準に達しました。そして先週、米国の30年債も一時5%を超え、7月以来の高水準を記録しました。しかし、この上昇は長くは続きませんでした。.

今、誰もが木曜日の消費者物価指数（CPI）を、まるでインフレ指標のスーパーボウルのように見据えています。もし予想よりも軟調な結果になれば、おそらく国債利回りへの下押し圧力が強まるでしょう。逆に、予想外に高騰すれば、すべてが台無しになるでしょう。.