Perché Warren Buffett ha fatto emettere a Berkshire Hathaway sei nuovi bond in yen del valore di 90 miliardi di yen?

All'inizio di aprile, Berkshire Hathaway di Warren Buffett ha emesso sei nuovi bond denominati in yen per un valore di 90 miliardi di yen (580 milioni di dollari). I fondi dell'emissione, sebbene i più piccoli tra le operazioni risalenti al 2019, potrebbero essere utilizzati per aumentare la partecipazione di Berkshire in cinque importanti case di commercio giapponesi, secondo la corrispondente di Nikkei Asia Lisa Kim.

Mentre ha riportato secondo Cryptopolitan, la 10ª emissione di bond in yen di Berkshire Hathaway è stata strutturata in sei tranche, con scadenze che vanno da tre a 30 anni. 

La relazione di Berkshire Hathaway con le case di commercio giapponesi è iniziata nel 2020, quando ha rivelato discretamente partecipazioni significative in cinque società: Mitsui & Co., Mitsubishi Corp., Marubeni, Sumitomo Corp. e Itochu. Entro marzo di quest'anno, Buffett ha aumentato le partecipazioni di Berkshire in ciascuna di esse fino a quasi il 10%, realizzando un piano di cui aveva parlato nella sua lettera annuale agli azionisti all'inizio del 2025.

I fondi dei bond in yen sono destinati agli investimenti nel mercato giapponese

Nella sua lettera del febbraio 2024, Buffett ha notato che Berkshire aveva finanziato la maggior parte delle sue posizioni giapponesi attraverso 1,3 trilioni di yen di proventi obbligazionari. Con questa nuova offerta di 90 miliardi di yen, Berkshire sembra prepararsi ad acquistare ulteriori azioni se si presentasse l'opportunità.

Le voci di mercato, ha citato secondo Kim, indicano che i fondi appena raccolti potrebbero essere destinati ad acquisti aggiuntivi nelle cinque case di commercio. Tali investimenti trarrebbero vantaggio sia da valutazioni favorevoli che da rendimenti degli dividendi relativamente elevati rispetto ai tassi di interesse contenuti in Giappone.

Il tasso di interesse in Giappone rimane allo 0,5%, molto inferiore ai livelli statunitensi. Le società quotate a Tokyo, in particolare quelle con dividendi forti e rendimenti intorno al 3%, sono attraenti per gli investitori internazionali come il conglomerato di Warren Buffett.

Tuttavia, il divario tra i tassi di interesse giapponesi e statunitensi sta iniziando a ridursi. Negli ultimi mesi, le preoccupazioni per un rallentamento economico hanno aumentato le aspettative che la Federal Reserve statunitense possa tagliare i tassi a maggio. I rendimenti dei Treasury statunitensi, che sono saliti a un massimo di 14 mesi dell'4,8% a gennaio, sono ancora ben al di sopra del 4,3% e potrebbero richiedere l'intervento della Federal Reserve.

La mossa di Berkshire di emettere bond denominati in yen e possibilmente reinvestire i proventi in azioni giapponesi potrebbe anche essere un copertura contro la volatilità dei mercati obbligazionari globali.

Il Giappone punta sugli investitori al dettaglio locali 

La scommessa di Berkshire arriva mentre il Giappone cerca attivamente di rendere il suo mercato azionario più accessibile agli investitori individuali. La Borsa di Tokyo (TSE) ha recentemente esortato le società quotate ad abbassare le soglie minime di investimento da 500.000 yen a circa 100.000 yen.

Un rapporto rilasciato la scorsa settimana da un gruppo consultivo della TSE ha chiesto ai funzionari del commercio di “creare un ambiente favorevole agli investimenti per una vasta gamma di individui.”

Gli investitori stranieri dominano attualmente il mercato azionario giapponese dei titoli, detenendo circa il 32% delle azioni, rispetto al solo 16,9% degli investitori al dettaglio nazionali. Tra gli investitori giapponesi, le istituzioni finanziarie rappresentano il 28,9%, con il resto diviso tra società commerciali, società di intermediazione e enti governativi.

Burocrazia semplificata per l'inclusione

Il mercato azionario giapponese ha una lunga storia di eccessiva burocrazia. I processi cartacei per il trading e la gestione del registro degli azionisti aumentavano i costi e creavano barriere all'ingresso. 

“Stabilire livelli elevati per le unità di investimento era un modo per ridurre i costi e l'onere del processing manuale,” ha spiegato Zuhair Khan, senior portfolio manager di UBP Investments.

Khan ha aggiunto che fino a poco fa, il federale preferito dagli investitori istituzionali rispetto agli investitori al dettaglio. Tuttavia, con il ricordo del crollo del mercato degli anni '90 che svanisce tra le generazioni più giovani, i funzionari hanno ora un “cambiamento di mentalità.”

Il governo ora vede l'importanza della partecipazione di entrambi i settori, sperando che possa aiutare ad aumentare la ricchezza delle famiglie e fermare l'eccessiva dipendenza dalle pensioni pubbliche.

“Dopo lo scoppio della bolla, i giapponesi avevano un'alta avversione al rischio e consideravano gli investimenti nel mercato azionario simili al gioco d'azzardo. I giovani giapponesi non hanno tale avversione. Il governo e la TSE vogliono rendere più facile per questi giovani investitori risparmiare e investire,,” ha affermato Khan.