Wall Street supera ancora una volta i rivali globali mentre le azioni statunitensi continuano a salire

Wall Street ha fatto centro questa settimana. Mentre i mercati europei e asiatici sono riusciti a malapena a sopravvivere, le azioni statunitensi hanno battuto ogni record, come se non avessero ricevuto il messaggio su inflazione e dazi.

L'S&P 500 ha guadagnato l'1,1% in una settimana in cui metà Wall Street era in vacanza e le ultime minacce commerciali di Trump facevano notizia. Non si è nemmeno avvicinato. L'indice europeo Stoxx 600 ha guadagnato un misero 0,4% e l'indice MSCI Asia Pacific ha fatto leggermente meglio, con uno 0,8%.

I mercati americani stanno sorpassando il resto del mondo e sembrano destinati a continuare così. Le azioni statunitensi a grande capitalizzazione stanno per chiudere il loro anno migliore rispetto ai concorrenti globali dal 1997.

La macchina dei prestiti delle aziende americane funziona senza intoppi, nonostante i tassi di interesse, e i day trader stanno incassando profitti su tutto, dagli ETF con leva finanziaria alle criptovalute. È affascinante vederlo.

Trump, tariffe e rendimenti del Tesoro

Questa settimana è stata un vero caos geopolitico per noi, ma non lo si direbbe guardando l'indice S&P 500. Trump ha annunciato la sua nomina a Segretario del Tesoro, scatenando un'ondata di ottimismo tra gli investitori. Pochi giorni dopo, ha alimentato ulteriormente la volatilità con nuove minacce di dazi aggressivi contro i partner commerciali più stretti degli Stati Uniti. 

Nel frattempo, i dati sull'inflazione di ottobre sono stati molto positivi, mostrando prezzi in ulteriore rialzo. Tutto questo ha turbato Wall Street? Nemmeno un po'.

L'S&P 500 ha chiuso la settimana in rialzo, mentre il Cboe Volatility Index (VIX) (l'indicatore di paura del mercato) è sceso al livello più basso degli ultimi quattro mesi. I rendimenti dei Treasury sono crollati, con il benchmark decennale in calo di 22 punti base.

Per contestualizzare, i titoli di Stato francesi hanno avuto una settimana difficile a causa dell'ennesimo dramma politico, raggiungendo il divario di rendimento più ampio rispetto ai titoli di Stato tedeschi dal 2012. I dati EPFR di Barclays hanno mostrato che, mentre il denaro si riversava nelle azioni statunitensi, l'Europa e i mercati emergenti hanno registrato deflussi.

Lo yen giapponese è stato un raro segnale positivo, rafforzandosi oltre quota 150 contro il dollaro per la prima volta in oltre un mese. I dati sull'inflazione di Tokyo sono stati superiori alle aspettative, con i prezzi core in aumento in linea con le stime. Gli operatori ora scommettono su una probabilità del 60% che la Banca del Giappone aumenti i tassi il mese prossimo.

È una grande notizia per il Giappone, ma non basta a rubare la scena a Wall Street. La Cina, nel frattempo, fatica a tenere il passo.

Aziende minerarie come Anglo American Plc hanno tratto vantaggio dalle speculazioni sulla possibile introduzione di nuove misure di stimolo da parte di Pechino, ma nel complesso i mercati asiatici sono in ritardo. Wall Street ha battuto i mercati globali in 13 degli ultimi 15 anni. Francamente, Europa e Asia sono solo un rumore di fondo in questo momento.

La macchina di Wall Street

Perché Wall Street continua a vincere? Semplice: l'economia statunitense è letteralmente costruita in modo diverso. Dall'inizio della pandemia, la crescita americana ha superato quella di tutte le altre nazioni sviluppate.

Le politiche di Trump, che le si ami o le si odi, sono incentrate esclusivamente sulla spinta dei mercati interni. Gli economisti stanno alzando le previsioni di crescita per gli Stati Uniti il ​​prossimo anno, mentre tagliano quelle per l'Europa. I numeri non mentono.

Ben Kumar, responsabile della strategia azionaria presso Seven Investment Management, ha spiegato così: "Bisogna investire negli Stati Uniti perché stanno facendo qualcosa di diverso".

Non ha torto. L'indice S&P 500 è pieno di aziende che stampano denaro come se fosse un hobby. Giganti della tecnologia come Apple, Amazon e Microsoft sono in testa alla classifica, e il mercato li sta ricompensando lautamente.

Per UBS, la leva operativa è fondamentale. Gli Stati Uniti hanno la leva più bassa tra i principali mercati, il che significa che sono meglio posizionati per affrontare un rallentamento globale.

Aggiungete a tutto ciò potenziali tagli fiscali e deregolamentazione, e avrete la ricetta per un dominio duraturo. "Gli Stati Uniti dovrebbero trarre vantaggio da Trump rispetto ad altri Paesi", hanno scritto.

I rischi sono ancora reali

Naturalmente, non è tutto rose e fiori. Le minacce tariffarie di Trump potrebbero ritorcersi contro di loro in modo spettacolare se altri paesi rispondessero con le proprie barriere commerciali. Adam Slater di Oxford Economics ha avvertito che l'ottimismo del mercato potrebbe essere "prematuro" se la situazione si trasformasse in una vera e propria guerra commerciale. È una preoccupazione legittima, ma gli investitori sono troppo impegnati a rastrellare profitti.

Anche la Federal Reserve è in gioco. Le speculazioni sui tagli dei tassi d'interesse sono state uno dei principali fattori trainanti dei guadagni di quest'anno, soprattutto per gli asset speculativi come le criptovalute. Max Kettner, chief strategist di HSBC Holdings, ha sottolineato i parallelismi con il 2019, quando le tensioni commerciali erano al culmine, ma il Nasdaq era in forte rialzo. "Siamo ancora in una fase di tagli. È una situazione fantastica", ha affermato.

Nessuno sa con certezza quanto durerà questa serie positiva, ma Wall Street non mostra segni di rallentamento. Con 141 miliardi di dollari investiti nelle azioni statunitensi solo questo mese, il mercato sta andando a gonfie vele.