Secondo i nuovi dati del sondaggio del CFO Council del primo trimestre del 2025 condotto dalla CNBC, Wall Street si sta preparando a una recessione che potrebbe colpire l'America prima della fine dell'anno.
Il sondaggio, che ha incluso le risposte di 20 direttori finanziari di diversi settori industriali statunitensi tra il 10 e il 21 marzo, mostra che il 60% di loro ritiene che l'economia subirà unatracnella seconda metà dell'anno. Un ulteriore 15% prevede che la recessione arriverà nel 2026. La fiducia è bassa. L'umore è peggiorato.
L'avvertimento arriva pochi giorni dopo il breve rally del mercato azionario iniziato la settimana. I mercati hanno riaperto dopo le dichiarazioni pubbliche del team economico di Donald Trump, che suggerivano un approccio più accomodante ai dazi.
Martedì mattina, i mercati azionari mostravano ancora un certo slancio. Ma dietro le quinte, i leader aziendali non credono a questo ottimismo. Il tono nei consigli di amministrazione è diventato cupo. I dirigenti non si chiedono più se la recessione arriverà. Stanno discutendo su quando.
I direttori finanziari affermano che il secondo mandato di Trump sta danneggiando la fiducia delle imprese
Gli stessi direttori finanziari intervistati affermano che la situazione alla Casa Bianca non fa che peggiorare la situazione. Quasi tutti glidenthanno affermato che la direzione politica dell'amministrazione Trump è imprevedibile e confusa.
Sebbene alcuni abbiano riconosciuto che Trump sta mantenendo le promesse fatte durante la campagna elettorale, sostengono che il modo in cui lo sta facendo sia diventato un ostacolo. Un CFO, che ha scelto di rimanere anonimo nel rapporto, ha affermato che l'attuale direzione dell'amministrazione è "troppo caotica perché le aziende possano gestirla efficacemente"
Il sondaggio ha raccolto diverse descrizioni da parte di diversi dirigenti, tutti apparentemente concordi sullo stato d'animo: "Estremo", "Dirompente", "Aggressivo" e "Una corsa sfrenata". Nessuno di loro ha utilizzato parole come "stabile", "chiaro" o "concentrato".
Tre mesi fa, nel sondaggio del quarto trimestre del 2024, solo il 7% dei direttori finanziari prevedeva una recessione nel 2025. Quel ciclo di domande si concentrava maggiormente sulla lotta della Federal Reserve contro l'inflazione.
Ma ora, con la strategia commerciale di Trump che domina il dibattito, i CFO hanno cambiato idea. La politica commerciale è diventata la principale preoccupazione dei dirigenti, con il 30% che la indica come il principale rischio aziendale esterno. L'inflazione è al secondo posto con il 25%, seguita dall'indebolimento della domanda dei consumatori con il 20%.
I dati sulla fiducia dei consumatori aumentano l'ansia. Le ultime rilevazioni su come gli americani percepiscono reddito, lavoro e salute economica generale sono appena scese al livello più basso degli ultimi 12 anni.
I dirigenti affermano che un mix di debole fiducia dei consumatori, pressione sui prezzi e incertezza proveniente da Washington sta spingendo l'intero Paese verso una recessione.
E non si tratta solo di chiacchiere da consiglio di amministrazione. Le società finanziarie di Wall Street hanno iniziato a pubblicare nuovi indicatori di "osservazione della recessione". Alcuni analisti affermano ora che le probabilità di una recessione sono prossime al 50%.
Le preoccupazioni sui dazi scatenano timori sull'inflazione e sui rendimenti
Il fattore scatenante dell'inflazione più importante per i CFO sono i dazi. Il 90% degli intervistati ha affermato che i dazi creeranno quella che hanno definito "inflazione di ritorno"
Sebbene il presidente della Fed Jerome Powell abbia recentemente affermato che l'impennata dell'inflazione dovuta ai dazi potrebbe essere "transitoria", la maggior parte dei dirigenti non è d'accordo. Metà di loro ora ritiene che gli Stati Uniti non raggiungeranno l'obiettivo di inflazione del 2% fissato dalla Fed prima almeno della seconda metà del 2026 o addirittura del 2027.
I rendimenti non aiutano. La maggioranza dei CFO (il 65%) prevede che i rendimenti dei titoli del Tesoro decennali si manterranno tra il 4% e il 5% fino alla fine del 2025. Metà di questo gruppo pensa che si attesterà intorno al 4%-4,5%, proprio dove si trova oggi. Se ciò dovesse accadere, i costi di finanziamento rimarranno elevati e le condizioni di credito resteranno restrittive, il che non farà chetronulteriormente la recessione.
Peggio ancora, quando ai CFO è stato chiesto quale settore del mercato azionario, secondo loro, avrebbe avuto le migliori performance nei prossimi sei mesi, la risposta più comune non è stata tecnologia, sanità o energia. È stato "Non lo so"
È la prima volta da quando la CNBC ha iniziato a condurre questo sondaggio che nessuno dei tre leader abituali è stato scelto. L'incertezza è così profonda che i CFO non sono nemmeno disposti a fare ipotesi.
Anche i piani di spesa vengono ridimensionati. Rispetto al trimestre precedente, il 10% in meno di CFO afferma che la propria azienda aumenterà le spese in conto capitale quest'anno.
Mentre il 45% prevede che la spesa rimarrà invariata, solo il 35% prevede ancora di aumentare i budget. Un altro 20% ha deciso di tagliare. La direzione è chiara. Le strategie di crescita stanno rallentando e le aziende resistono.
Lo stesso tono si è riflesso nelle aspettative per il mercato azionario. Il 90% dei CFO ha affermato che il Dow Jones Industrial Average tornerà a quota 40.000 prima di raggiungere quota 50.000. L'indice sta già mostrando segnali di instabilità. I dirigenti prevedono ulteriori perdite nei prossimi mesi, non minori.
La maggior parte dei CFO prevede una lieve recessione, ma pochi hannodent nella leadership
Nonostante la pessimistica situazione, la gravità della recessione prevista potrebbe non essere catastrofica. Il 90% dei CFO ritiene che la recessione sarà lieve (40%) o moderata (50%). Ma anche questa non è una buona notizia. Una recessione, anche se di lieve entità, è pur sempre una recessione. Soprattutto per gli investitori in criptovalute, dove la volatilità prospera nel panico economico.
Ancora più preoccupante è l'enorme senso di incertezza che circonda la politica. Un consistente 95% dei CFO intervistati ha ammesso che l'imprevedibilità delle politiche sta influenzando direttamente il modo in cui gestiscono le loro aziende. Dalle assunzioni agli investimenti all'espansione, la maggior parte delle decisioni viene ora filtrata attraverso la lente dell'instabilità di Washington.
Questo stato d'animo si è ripresentato quando la CNBC ha chiesto ai direttori finanziari cosa pensassero della situazione economica generale. Il 75% ha dichiarato di essere "leggermente pessimista" sulla situazione attuale degli Stati Uniti.
Questo nonostante il 75% degli stessidentabbia dichiarato di essere ancora ottimista riguardo al proprio settore. Credono che i loro settori possano resistere, ma hanno perso fiducia nel quadro generale.
Alcuni dirigenti hanno cercato di mantenere la speranza. Un CFO ha dichiarato: "Credo che l'attuale amministrazione stia valutando fin dove può spingersi prima che qualcosa si rompa. Spero che dopo i primi 100 giorni la situazione si calmerà". Ma altri erano molto meno ottimisti. Un altro ha semplicemente risposto: "Caos totale, senza una strategia definitiva"
Il sondaggio non offre una risposta univoca. Ma ne offre una forte. I leader aziendali non sono in sintonia con i mercati. Osservano in tempo reale le decisioni commerciali del team di Trump al secondo mandato e la maggior parte di loro si sta già preparando a una recessione. Nessuno scommette su una rapida ripresa. Nessuno parla di crescita.
Secondo la CNBC, i direttori finanziari di tutta l'America non reagiscono più ai segnali d'allarme. Ritengono che il danno sia già in atto.
