La scorsa settimana, l'indice azionario principale del Venezuela (l'IBVC) è salito del 124% in soli cinque giorni, il tipo di rally che non si verifica quasi mai in nessuna economia, figuriamoci in una con un mercato praticamente inesistente.
Tutto è ovviamente iniziato subito dopo che le forze di Trump hanno catturato illegalmente il leader venezuelano Nicolas Maduro nel fine settimana e lo hanno trascinato direttamente a Washington per "affrontarlo con la legge"
Gli agenti di cambio affermano che i clienti internazionali stanno telefonando senza sosta, chiedendo come entrare in Venezuela prima che i prezzi salgano ulteriormente. Ma anche se avete cash da spendere, buona fortuna a usarlo, perché il mercato è piccolo, ci sono meno di 40 società quotate e la capitalizzazione di mercato totale si attesta a soli 22,5 miliardi di dollari al tasso di cambio ufficiale.
Per gli standard di Wall Street, sono spiccioli. Poi, ovviamente, c'è la questione finanziaria, perché per tutta la sua esistenza il Venezuela è rimasto tagliato fuori dalla maggior parte del sistema finanziario globale.
Anche solo convertire i dollari in bolivar è una seccatura. E se sei un investitore straniero, devi passare attraverso l'agenzia delle entrate del Paese, che è tristemente nota per essere lenta e sommersa dalla burocrazia.
Todd Sohn, stratega di ETF a New York, lo ha detto senza mezzi termini: "Se volessi provare ad accedere agli asset venezuelani, sono sicuro che potresti trovare un modo, ma è troppo piccolo". Tuttavia, Todd sostiene che ci sia il potenziale per confezionarlo per gli investitori al dettaglio. E ora qualcuno ci sta provando. Questa settimana, una nuova richiesta di ETF è arrivata alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti. È costruita attorno a società legate al Venezuela; non solo azioni di Caracas, ma anche aziende che operano lì. In pratica, qualsiasi cosa tocchi il Paese.
Obbligazioni e azioni impazziscono, ma gli scambi restano piccoli
Niente di tutto questo è normale per il Venezuela. Un tempo, il mercato era vivace. Ma decenni di controlli valutari, iperinflazione e politiche socialiste sotto Hugo Chávez e Maduro lo hanno distrutto. Nonostante i segnali di un'inversione di tendenza, sanzioni e leggi severe hanno tenuto fuori banche e assicurazioni, soffocando la liquidità. Questo non è cambiato.
Quindi, nonostante tutto il rumore di questa settimana, il totale degli scambi di azioni e obbligazioni venezuelane è ancora esiguo. Secondo una fonte locale, il numero ha superato a malapena i 200.000 dollari utilizzando il tasso di cambio parallelo. E questo mentre il mercato è in piena espansione.
L'arresto di Maduro ha acceso la miccia. Ora deve affrontare accuse di droga negli Stati Uniti e, con il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca, tutto sta cambiando rapidamente. La sua rimozione ha spinto i titoli di Stato venezuelani in dollari ai prezzi più alti dal 2018. Questo dopo l'allentamento delle sanzioni sul mercato secondario nel 2023. Si sta già scommettendo su una completa ristrutturazione del debito.
L'indice azionario di Caracas non si è limitato a salire. È volato. Il balzo del 124% in pochi giorni ha addirittura innescato l'interruzionematic delle contrattazioni per 13 titoli diversi. Secondo le regole di borsa, qualsiasi oscillazione di prezzo superiore al 20% in un giorno blocca le contrattazioni.
Nel frattempo, il bolivar sta di nuovo crollando. Questa settimana è sceso di oltre il 20% sul mercato parallelo, e il divario tra i tassi ufficiali e quelli di mercato è più ampio che mai.
Gli intermediari stanno ora cercando soluzioni alternative. Alcuni offrono titoli legati al mercato immobiliare. Altri stanno creando contratti a reddito fisso denominati in dollari. Alcuni stanno promuovendo azioni di società energetiche che hanno ancora un'esposizione al Venezuela, ma non ne sono rimaste molte.
Diego Celedon della JPMorgan ha riassunto il tutto: "Nel 2013 abbiamo individuato dent società con operazioni dirette in Venezuela; metà di queste ha da allora lasciato il Paese o è stata cancellata dalla quotazione". Non è rimasto molto sullo scaffale.
