Le autorità di regolamentazione statunitensi mirano a ridurre i coefficienti di leva finanziaria per le principali banche

La Federal Reserve statunitense, la Federal Deposit Insurance Corporation e l'Office of the Comptroller of the Currency si stanno preparando a ridurre il coefficiente di leva finanziaria supplementare (eSLR) per le maggiori banche del paesefino a 1,5 punti percentuali.

Secondo fonti vicine alla questione, le modifiche proposte ridurrebbero il requisito patrimoniale per le holding bancarie dall'attuale 5% a un intervallo compreso tra il 3,5% e il 4,5%. Anche le banche sussidiarie vedrebbero probabilmente la loro soglia abbassata dal 6% per adeguarsi allo stesso intervallo.

Ciò è dovuto al timore che i requisiti patrimoniali limitassero la loro capacità di negoziare nel mercato dei titoli del Tesoro, che ammonta a 29 trilioni di dollari.

La regola si applica alle più grandi banche statunitensi, come JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc. e Morgan Stanley.

Le autorità di regolamentazione statunitensi propongono revisioni sui coefficienti di leva finanziaria per i maggiori istituti di credito

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, e altri funzionari hanno appoggiato delle modifiche agli standard del coefficiente di leva finanziaria supplementare (SFR) per incoraggiare il ruolo delle banche come intermediari nel mercato. A febbraio, Powell aveva dichiarato ai membri della Commissione per i servizi finanziari della Camera di essere da tempo in qualche modo preoccupato per i livelli di liquidità nel mercato dei titoli del Tesoro.

La proposta cercherà di modificare il rapporto complessivo anziché escludere determinate attività, come i titoli del Tesoro, come alcuni analisti avevano previsto.

Ciononostante, le persone hanno affermato che è probabile che si cercherà un commento pubblico per decidere se le agenzie debbano escludere i titoli del Tesoro dal calcolo.

Vale la pena notare che queste revisioni sono simili alle modifiche del 2018, in cui le autorità di regolamentazione deldent Donald Trump hanno tentato di "personalizzare" il calcolo dell'eSLR applicato alle banche statunitensi di rilevanza sistemica globale. Le persone interessate hanno affermato che il linguaggio della proposta potrebbe ancora cambiare.

La Fed ha dichiarato che si riunirà il 25 giugno per discutere della proposta. Le altre autorità di regolamentazione non hanno ancora pianificato di distribuire al pubblico la versione migliorata dell'SLR.

È interessante notare che gli investitori hanno iniziato a prestare maggiore attenzione agli standard SLR ad aprile, dopo che i dazi imposti dal presidentedent Trump avevano irritato i mercati.

Il settore ha affermato che la norma, che obbliga i grandi istituti di credito a trattenere il capitale a fronte del loro investimento in titoli del Tesoro, limita la loro capacità di incrementare tali titoli in periodi di volatilità, poiché vengono trattati alla pari di asset molto più rischiosi.

L'accesso dell'SLR alle tesorerie è stato sospeso durante la crisi del Covid e da allora è stato ripristinato.

I portavoce della Fed, della FDIC e dell'OCC hanno rifiutato di rilasciare dichiarazioni.

La natura intensa dei coefficienti di leva finanziaria nel mercato del Tesoro scatena polemiche 

Secondo Michelle Bowman, vicepresidente della Fed per la supervisione, intervenuta all'inizio di questo mese, i coefficienti di leva finanziaria fungono da rete di sicurezza per i requisiti patrimoniali basati sul rischio. 

Quando i coefficienti di leva finanziaria sono troppo rigidi, ha affermato, possono contribuire a creare squilibri nel mercato. Per contrastare questo effetto, il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha citato stime secondo cui un allentamento della regola e un aggiustamento di qualche punto base ridurrebbero i rendimenti dei titoli del Tesoro.

Tuttavia, Jeremy Kress, ex avvocato esperto di politica bancaria della Fed e ora docente di diritto commerciale presso l'Università del Michigan, ha affermato che non è chiaro se l'allentamento del coefficiente di leva finanziaria avrebbe spinto le banche ad acquistare più titoli del Tesoro.

Quando le autorità di regolamentazione hanno brevemente escluso i titoli del Tesoro dal coefficiente di leva finanziaria nel 2020, ha affermato Kress, la maggior parte delle banche ha rifiutato di avvalersi di questa opzione perché avrebbe limitato la loro capacità di pagare dividendi e riacquistare azioni. 

Ha aggiunto che un aumento della capacità di bilancio dovuto a una modifica del rapporto di leva finanziaria spingerebbe le banche a pagare i propri azionisti anziché fare affari con il mercato del Tesoro.

Anche Graham Steele, ex funzionario della Fed e dipendente del Tesoro durante l'era Biden, ha espresso la sua opinione sull'argomento in discussione. Steele ha sostenuto che esistono soluzioni più mirate per affrontare le problematiche del mercato dei titoli del Tesoro. 

Ha affermato: "Purtroppo la deregolamentazione proposta non risolverà il problema; non farà altro che indebolire il sistema finanziario"