L'etichetta di 'Mr. Too Late' di Trump potrebbe rimanere anche se Powell della Fed vince la guerra

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell potrebbe vincere la battaglia sull'inflazione, la guerra dell'opinione pubblica e comunque finire con l'etichetta dell'ultimo insulto di Trump: “Signor Troppo Tardi.”

Questo è il rischio che sta correndo ora dopo aver rifiutato di tagliare i tassi di interesse all'inizio di questa settimana, ignorando la pressione di Trump e la crescente paura che l'economia stia perdendo slancio.

Trump, che è tornato alla Casa Bianca e guida la carica per i tagli ai tassi, ha pubblicato su Truth Social che Powell è “un IDIOTA, che non ha la minima idea,” e ha insistito sul fatto che l'inflazione è già finita. Ha detto che c'è “VIRTUALMENTE NESSUNA INFLAZIONE,” puntando ai numeri di marzo che non hanno mostrato cambiamenti nella metrica preferita dell'inflazione della Fed.

Ora, ovviamente, Powell non è un idiota, è uno degli uomini più intelligenti viventi, ma si trova anche nella stessa situazione di quasi tutti i presidenti della Fed prima di lui—affrontando i segni di problemi economici ma rifiutandosi di agire finché non è troppo tardi.

Che si trattasse di Arthur Burns negli anni '70 che ignorava la stagflazione, Alan Greenspan lento a reagire alla bolla dot-com, o Ben Bernanke che sminuiva il crollo immobiliare fino a dopo che era iniziato, la storia è piena di presidenti della Fed che non hanno agito finché la recessione non era già arrivata. Powell potrebbe stare ripetendo lo stesso errore.

Powell si rifiuta di tagliare mentre Trump si arrabbia per il ritardo

Gli economisti pensano che l'approccio di attesa e osservazione di Powell possa ritorcersi contro. Dan North, economista senior presso Allianz Trade North America, ha detto: “Torniamo agli anni '70, la Fed è sempre in ritardo in entrambi i sensi. Tendono ad aspettare. Vogliono aspettare per assicurarsi di non commettere un errore, e quando lo fanno, di solito è troppo tardi. L'economia è quasi sempre in recessione.”

Al momento, Powell sta affrontando minacce da entrambe le direzioni—i nuovi dazi di Trump potrebbero far salire i prezzi, mentre la crescita potrebbe rallentare. Questo tipo di mix rende più difficile per la Fed fare qualcosa senza peggiorare le cose.

North ha detto che la mossa attuale di Powell—non fare nulla—è la migliore tra due opzioni negative. “Ecco perché sta facendo esattamente la cosa giusta in questo momento, che è nulla, perché in un modo o nell'altro sarà un errore.”

Tuttavia, Trump non lo lascia passare. Anche se ha ammesso che l'economia probabilmente sopravviverà in entrambi i casi, vuole che la Fed tagli i tassi immediatamente, sostenendo che l'inflazione è già stata sconfitta.

Ma l'economia non mostra ancora grandi segnali di allarme. I prezzi non sono impennati e la crescita non sta crollando. Tuttavia, la paura si sta insinuando. I sondaggi del settore manifatturiero e dei servizi stanno diventando negativi. Il sentiment dei consumatori sta scendendo. Quasi il 90% delle aziende dell'S&P 500 ha parlato dei dazi di Trump nelle chiamate sugli utili.

Powell ignora la questione. Durante la conferenza stampa di questa settimana, ha dichiarato che l'economia degli Stati Uniti è ancora "solida" e che il mercato del lavoro è "in linea con la massima occupazione".

Gli errori passati della Fed tormentano Powell mentre i dati sono in ritardo

Questa non è la prima volta che Powell aspetta troppo a lungo. Nel 2021, lui e altri funzionari della Fed dissero che l'aumento dell'inflazione era solo temporaneo. Lo definirono "transitorio" e si rifiutarono di aumentare i tassi. Quando quella previsione crollò, la Fed dovette mettere in atto una brutale ondata di aumenti dei tassi.

Anche ora, l'inflazione non ha ancora raggiunto il loro obiettivo del 2%. Questa storia di ritardi è ciò che ha dato a Trump la sua opportunità. L'insulto non è casuale. Si basa sul record effettivo di Powell.

Joseph LaVorgna, economista capo di SMBC Nikko Securities e ex consulente di Trump, ha la Fed si affida troppo ai dati del mercato del lavoro per decidere quando agire.

"Se stanno aspettando che il mercato del lavoro confermi se dovrebbero tagliare i tassi, per definizione sono in ritardo", ha detto. Questo perché i dati sull'occupazione sono solitamente in ritardo. Ti dicono ciò che è già accaduto, non ciò che sta arrivando. Quando le perdite di posti di lavoro si manifestano, la recessione è già in corso.

Wall Street ha un detto per questo: "Il mercato del lavoro è l'ultimo a saperlo". LaVorgna ha detto che la Fed probabilmente mancherà nuovamente il bersaglio, bloccata nel tentativo di indovinare come i dazi di Trump influenzeranno le cose. Ha detto: "Non sapremo se è troppo tardi finché non sarà troppo tardi. La storia economica combinata con l'attuale quotazione di mercato suggerisce che c'è un vero rischio che la Fed sia in ritardo".