Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, potrebbe vincere la battaglia contro l'inflazione, la guerra dell'opinione pubblica, e finire comunque marchiato con l'ultimo insulto di Trump: "Signor Troppo Tardi"
È questo il rischio che sta correndo ora, dopo essersi rifiutato di tagliare i tassi di interesse all'inizio di questa settimana, ignorando le pressioni di Trump e il crescente timore che l'economia stia perdendo slancio.
Trump, tornato alla Casa Bianca e in prima linea nella lotta per i tagli ai tassi, ha scritto su Truth Social che Powell è "uno STUPIDO, che non ha la minima idea di cosa sia", e ha insistito sul fatto che l'inflazione è già sparita. Ha affermato che "praticamente NON C'È INFLAZIONE", sottolineando i dati di marzo che non hanno mostrato alcuna variazione nel parametro di inflazione preferito dalla Fed.
Ora, naturalmente Powell non è uno stupido, è uno degli uomini più intelligenti in circolazione, ma si trova anche nella stessa situazione di quasi tutti i presidenti della Fed prima di lui: osserva i segnali di difficoltà economiche ma si rifiuta di agire finché non è troppo tardi.
Che si tratti di Arthur Burns negli anni '70 che ignorò la stagflazione, di Alan Greenspan che reagì lentamente alla bolla delle dot-com, o di Ben Bernanke che ignorò il crollo del mercato immobiliare solo dopo il suo inizio, la storia è piena di presidenti della Fed che non intervennero finché la recessione non fu già in atto. Powell potrebbe ripetere lo stesso errore.
Powell si rifiuta di tagliare mentre Trump infuria per il ritardo
Gli economisti ritengono che l'approccio attendista di Powell potrebbe ritorcersi contro di loro. Dan North, economista senior di Allianz Trade North America, ha affermato: "Tornando agli anni '70, la Fed era sempre in ritardo in entrambi i sensi. Tende ad aspettare. Vuole aspettare per assicurarsi di non commettere errori, e quando lo fa, di solito è troppo tardi. L'economia è quasi sempre in recessione"
In questo momento, Powell si trova ad affrontare minacce da entrambe le direzioni: i nuovi dazi di Trump potrebbero far salire i prezzi, mentre la crescita potrebbe rallentare. Questo tipo di mix rende più difficile per la Fed intervenire senza peggiorare la situazione.
North ha affermato che l'attuale mossa di Powell – non fare nulla – è la migliore delle due opzioni sbagliate. "Ecco perché sta facendo esattamente la cosa giusta in questo momento, ovvero non fare nulla, perché in un modo o nell'altro sarà un errore"
Ma Trump non se la prende comoda. Pur ammettendo che l'economia probabilmente sopravvivrebbe in ogni caso, vuole che la Fed tagli immediatamente i tassi, sostenendo che l'inflazione è già stata sconfitta.
Ma l'economia non mostra ancora grandi segnali d'allarme. I prezzi non sono aumentati e la crescita non sta crollando. Tuttavia, la paura si sta insinuando. I sondaggi sul settore manifatturiero e dei servizi stanno diventando negativi. La fiducia dei consumatori è in calo. Quasi il 90% delle aziende dell'indice S&P 500 ha parlato dei dazi di Trump durante le conference call sugli utili.
Powell minimizza. Nella conferenza stampa di questa settimana, ha affermato che l'economia statunitense è ancora "solida" e che il mercato del lavoro è "in linea con la massima occupazione"
Gli errori passati della Fed perseguitano Powell mentre i dati sono in ritardo
Non è la prima volta che Powell aspetta troppo a lungo. Nel 2021, lui e altri funzionari della Fed affermarono che l'aumento dell'inflazione era solo temporaneo. Lo definirono "transitorio" e si rifiutarono di aumentare i tassi. Quando questa previsione si dissolse, la Fed dovette attuare una brutale ondata di rialzi dei tassi.
Anche adesso, l'inflazione non ha ancora raggiunto l'obiettivo del 2%. Questa storia di ritardi è ciò che ha dato a Trump la sua opportunità. L'insulto non è casuale. Si basa sul vero e proprio curriculum di Powell.
Joseph LaVorgna, capo economista presso SMBC Nikko Securities ed ex consigliere di Trump, ha affermato che la Fed si affida troppo ai dati del mercato del lavoro per decidere quando agire.
"Se aspettano che il mercato del lavoro confermi se tagliare i tassi, per defiè troppo tardi", ha affermato. Questo perché i dati sull'occupazione di solito sono in ritardo. Dicono cosa è già successo, non cosa succederà. Quando si verificano le perdite di posti di lavoro, la recessione è già in corso.
Wall Street ha un detto per questo: "Il mercato del lavoro è l'ultimo a saperlo". LaVorgna ha affermato che la Fed probabilmente perderà di nuovo la chiamata, bloccata nel tentativo di indovinare come i dazi di Trump influenzeranno la situazione. Ha aggiunto: "Non sapremo se è troppo tardi finché non sarà troppo tardi. La storia economica, combinata con gli attuali prezzi di mercato, suggerisce che c'è un rischio reale che la Fed arrivi troppo tardi".
