Trump vuole uno yen più forte nelle trattative commerciali con il Giappone, e questo è pericoloso per entrambe le parti

Il presidente Donald Trump sta spingendo forte per uno yen più forte nei colloqui commerciali con il Giappone, e la richiesta si è già inserita in una negoziazione che avrebbe dovuto riguardare i dazi.

L'incontro è iniziato mercoledì a Washington, dove il ministro dell'economia giapponese Ryosei Akazawa si è seduto con il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent e la Rappresentante per il Commercio Jamieson per lanciare le discussioni bilaterali.

L'incontro ha preso una piega netta quando Trump è entrato senza preavviso e ha esigito che la politica valutaria fosse affrontata direttamente. Questo è seguito alla sua accusa pubblica lo scorso mese che il Giappone avesse intenzionalmente indebolito lo yen per ottenere un vantaggio sleale sugli esportatori statunitensi.

Kato nega la manipolazione valutaria prima del viaggio a Washington

L'agenda ufficiale era già stata plasmata dalla Casa Bianca di Trump, che ha insistito per mettere la manipolazione del tasso di cambio al centro. Questo è accaduto dopo che Trump ha accusato Tokyo di giocare sporco con la sua valuta per ottenere un vantaggio commerciale squilibrato.

Sebbene Akazawa abbia successivamente affermato che lo yen non è stato discusso quel giorno, ha anche detto che tali questioni erano più adatte per un tavolo diverso, specificamente quello a cui il Ministro delle Finanze Katsunobu Kato si sta dirigendo la prossima settimana.

Kato è programmato per volare a Washington per gli incontri di primavera del FMI e della Banca Mondiale, dove potrebbe avere un separato uno-a-uno con Bessent. Ha risposto alle accuse sulla valuta venerdì mentre parlava in parlamento, respingendo direttamente l'affermazione di Trump che il Giappone indebolisce intenzionalmente lo yen.

"Il Giappone non manipola il mercato valutario per indebolire intenzionalmente lo yen, come dimostrato dal fatto che la nostra ultima azione è stata condurre un intervento di acquisto di yen", ha detto Kato quando i legislatori lo hanno pressato sulle commenti di Trump. Ha riconosciuto l'interesse degli Stati Uniti a discutere i tassi di cambio ma ha detto che non era stata fissata alcuna data per la sua possibile riunione con Bessent.

Si prevede che questi incontri bilaterali saranno il forum principale in cui gli Stati Uniti e il Giappone entreranno nei dettagli tecnici delle dispute valutarie, nascosti sotto l'ombrello più ampio delle negoziazioni sui dazi. 

Ma la stessa menzione della richiesta di Trump ha già sollevato tensioni tra analisti finanziari e osservatori di mercato. Molti di loro dicono che qualsiasi cambiamento forzato nell'equilibrio yen-dollaro potrebbe ritorcersi contro entrambi i paesi.

Alcuni dei rischi, loro avviso, sono già incorporati nella fragile ripresa del Giappone. Forzare il Banca del Giappone ad aumentare i tassi di interesse più rapidamente per rafforzare lo yen potrebbe schiacciare quella ripresa e calpestare l'indipendenza della banca centrale. 

Un'altra decisione rischiosa sarebbe quella di vendere dollari statunitensi per aumentare il valore dello yen. Ma questo comporterebbe Giappone la liquidazione di miliardi dai mercati del debito USA proprio quando le cose sono instabili, creando effetti a catena che nessun paese può permettersi.

Wall Street osserva la minaccia di svalutazione del dollaro

Gli analisti di Citigroup stanno già osservando la situazione da vicino. In una nota questa settimana, Osamu Takashima, uno stratega valutario della banca, ha avvertito che il Giappone sarebbe probabilmente un bersaglio principale se l'amministrazione di Trump cercasse di orchestrare una svalutazione globale del dollaro.

Questo piano, che è stato etichettato unofficialmente come "Accordo di Mar-a-Lago", mirerebbe a rendere le merci statunitensi più economiche all'estero.

"Al momento non vediamo un 'Accordo di Mar-a-Lago' come un rischio concreto", ha scritto Takashima. "Tuttavia, paesi come il Giappone, che hanno riserve di valuta estera consistenti e la cui valuta è sottovalutata, tenderebbero ad essere il bersaglio in questo caso."

Lo yen ha già guadagnato forza sulla scia delle speculazioni che gli Stati Uniti potrebbero coinvolgere il Giappone in un piano di riallineamento valutario. Trader ed economisti credono che Trump stia cercando di ridurre il massiccio deficit commerciale degli Stati Uniti, e colpire lo yen è un modo per farlo.

Quando Trump ha parlato a marzo, ha detto di aver avvertito sia il Giappone che la Cina di non continuare a svalutare le loro valute. "Non potrebbero continuare a ridurre il valore delle loro valute, poiché ciò sarebbe ingiusto per gli Stati Uniti", ha detto all'epoca.