Come i dirigenti tecnologici con partecipazioni concentrate evitano le tasse sulle plusvalenze

i fondatori di aziende e i primi dipendenti che detengono ingenti partecipazioni azionarie sono sempre più alla ricerca di modi per distribuire la propria ricchezza senza essere colpiti da pesanti tasse.

Il recente boom dei titoli tecnologici ha creato fortune per i dipendenti delle aziende di successo. Tuttavia, avere la maggior parte del proprio patrimonio legato alla performance di una singola azienda può essere rischioso. Molti consulenti finanziari raccomandano che nessun singolo investimento rappresenti più del 10% del patrimonio complessivo.

Rob Romano, responsabile delle soluzioni per gli investitori nei mercati dei capitali presso Merrill, ha descritto la situazione che questi clienti si trovano ad affrontare come un'arma a doppio taglio. "Rappresenta sia il rischio maggiore che la più grande opportunità per quel cliente", ha spiegato.

Come i fondi di scambio aiutano a evitare le tasse

Chi desidera diversificare i propri investimenti si trova solitamente a dover pagare ingenti imposte sulle plusvalenze quando vende azioni possedute per anni. Gli Exchange Fund (ETF), da non confondere tradizionali , offrono un approccio diverso.

Questi fondi, a volte chiamati fondi swap, funzionano combinando azioni di diversi investitori in un unico fondo. I partecipanti ottengono una quota del fondo in base a quanto investito. Dopo aver investito nel fondo per un periodo di tempo prestabilito, solitamente sette anni, gli investitori possono acquistare un mix di azioni diverse per un valore pari alla loro quota nel fondo.

Il concetto risale agli anni '70, ma questi fondi sono diventati più popolari ultimamente, dato che i mercati continuano a crescere, trainati in gran parte dall'entusiasmo per l'intelligenza artificiale.

Eric Freedman, che supervisiona gli investimenti presso la divisione di gestione patrimoniale di Northern Trust, ha affermato che le società tecnologiche quotate in borsa stanno distribuendo più compensi basati su azioni per tenere il passo con le startup di intelligenza artificiale in voga che competono per accaparrarsi i lavoratori.

Questi fondi in genere investono l'80% del loro capitale in azioni e cercano di replicare i principali indici di mercato come l' S&P 500 o il Russell 3000. L'Internal Revenue Service (l'agenzia delle entrate statunitense) richiede che il restante 20% sia investito in attività non azionarie, tra cui il settore immobiliare è la scelta più comune.

Steve Edwards, stratega senior degli investimenti presso la divisione wealth management di Morgan Stanley, ha affermato che sempre più clienti utilizzano questi fondi nell'ambito della pianificazione successoria.

"Ciò che i fondi di scambio ci aiutano a fare è restringere la gamma dei possibili risultati, perché un singolo titolo azionario può avere una gamma molto ampia di esiti", ha affermato Edwards. "Immaginate di avere 70 anni e di possedere un titolo azionario che ha avuto un andamento eccezionale, ma che poi crolla improvvisamente e, in sostanza, di non essere in grado di lasciare ai vostri eredi l'eredità che speravate".

Sfide e strategie

Convincere i clienti facoltosi a proteggersi non è sempre facile, ha osservato Edwards.

"Le persone ricordano la benedizione che il titolo ha rappresentato per loro e le loro famiglie, e si aspettano che questa benedizione continui", ha affermato. "Quello che abbiamo scoperto dalla nostra ricerca e dal nostro lavoro è che i titoli che hanno sovraperformato tendono in realtà a sottoperformare ulteriormente in futuro"

La maggior parte dei clienti investe solo una parte del proprio patrimonio nei fondi di scambio, anziché investire tutto, ha aggiunto Edwards.

Questi strumenti di investimento sono soggetti a restrizioni. Possono partecipare solo investitori accreditati, ovvero persone con un patrimonio netto superiore a 1 milione di dollari o che hanno guadagnato più di 200.000 dollari all'anno negli ultimi due anni.

Anche il periodo di attesa di sette anni ha i suoi limiti. Chiunque esca prima del previsto perde il vantaggio fiscale e potrebbe incorrere in sanzioni elevate. Invece di recuperare una serie di azioni, chi esce anticipatamente in genere si limita a restituire le azioni originali fino a un importo pari al valore di quelle possedute nel fondo.

Scott Welch, Chief Investment Officer di Certuity, un multi-family office, ha affermato di allontanare i clienti dai fondi di investimento a causa del lungo periodo di lockup. Indica opzioni più flessibili come collar, forward prepagati variabili o tax-loss harvesting con posizioni lunghe e corte. Per i clienti preoccupati principalmente di avere cash disponibile, prendere in prestito denaro utilizzando le proprie azioni come garanzia è più efficace, ha affermato.