i fondatori di aziende e i primi dipendenti che detengono ingenti partecipazioni azionarie sono sempre più alla ricerca di modi per distribuire la propria ricchezza senza essere colpiti da pesanti tasse.
La recente impennata dei titoli tecnologici ha creato fortune per i dipendenti di aziende di successo. Ma vincolare la maggior parte del proprio denaro alle performance di una singola azienda può essere pericoloso. Molti consulenti finanziari raccomandano che nessun singolo investimento rappresenti più del 10% del patrimonio totale di una persona.
Rob Romano, responsabile delle soluzioni per gli investitori nei mercati dei capitali presso Merrill, ha descritto la situazione che questi clienti si trovano ad affrontare come un'arma a doppio taglio. "Rappresenta sia il rischio maggiore che la più grande opportunità per quel cliente", ha spiegato.
Come i fondi di scambio aiutano a evitare le tasse
Chi cerca di diversificare i propri investimenti in genere si trova ad affrontare ingenti imposte sulle plusvalenze quando vende azioni possedute da anni. I fondi azionari, che non dovrebbero essere confusi con gli ETF, offrono un approccio diverso.
Questi fondi, a volte chiamati fondi swap, funzionano combinando azioni di diversi investitori in un unico fondo. I partecipanti ottengono una quota del fondo in base a quanto investito. Dopo aver investito nel fondo per un periodo di tempo prestabilito, solitamente sette anni, gli investitori possono acquistare un mix di azioni diverse per un valore pari alla loro quota nel fondo.
Il concetto risale agli anni '70, ma questi fondi sono diventati più popolari ultimamente, dato che i mercati continuano a crescere, trainati in gran parte dall'entusiasmo per l'intelligenza artificiale.
Eric Freedman, che supervisiona gli investimenti presso la divisione di gestione patrimoniale di Northern Trust, ha affermato che le società tecnologiche quotate in borsa stanno distribuendo più compensi basati su azioni per tenere il passo con le startup di intelligenza artificiale in voga che competono per accaparrarsi i lavoratori.
Questi fondi solitamente detengono l'80% del loro denaro in azioni e cercano di eguagliare i principali indici di mercato come l' S&P 500 o il Russell 3000. L'Internal Revenue Service richiede che il restante 20% sia investito in attività non azionarie, e la scelta più comune è il settore immobiliare.
Steve Edwards , senior investment strategist presso la divisione patrimoniale di Morgan Stanley, ha affermato che sempre più clienti utilizzano questi fondi nell'ambito della pianificazione patrimoniale.
"Quello che i fondi di investimento ci stanno aiutando a fare è restringere la gamma di risultati, perché un singolo titolo azionario può avere una gamma molto ampia di risultati", ha affermato Edwards. "Immaginate di avere 70 anni e di avere un titolo azionario che ha avuto un andamento straordinario, ma che poi si trasforma in un disastro e, in sostanza, non siete in grado di trasmettere ai vostri eredi l'eredità che speravate di trasmettere".
Sfide e strategie
Convincere i clienti facoltosi a proteggersi non è sempre facile, ha osservato Edwards.
"Le persone ricordano la benedizione che il titolo ha rappresentato per loro e le loro famiglie, e si aspettano che questa benedizione continui", ha affermato. "Quello che abbiamo scoperto dalla nostra ricerca e dal nostro lavoro è che i titoli che hanno sovraperformato tendono in realtà a sottoperformare ulteriormente in futuro"
La maggior parte dei clienti investe solo una parte del proprio patrimonio nei fondi di scambio, anziché investire tutto, ha aggiunto Edwards.
Questi strumenti di investimento sono soggetti a restrizioni. Possono partecipare solo investitori accreditati, ovvero persone con un patrimonio netto superiore a 1 milione di dollari o che hanno guadagnato più di 200.000 dollari all'anno negli ultimi due anni.
Anche il periodo di attesa di sette anni ha i suoi limiti. Chiunque esca prima del previsto perde il vantaggio fiscale e potrebbe incorrere in sanzioni elevate. Invece di recuperare una serie di azioni, chi esce anticipatamente in genere si limita a restituire le azioni originali fino a un importo pari al valore di quelle possedute nel fondo.
Scott Welch, Chief Investment Officer di Certuity, un multi-family office, ha affermato di allontanare i clienti dai fondi di investimento a causa del lungo periodo di lockup. Indica opzioni più flessibili come collar, forward prepagati variabili o tax-loss harvesting con posizioni lunghe e corte. Per i clienti preoccupati principalmente di avere cash disponibile, prendere in prestito denaro utilizzando le proprie azioni come garanzia è più efficace, ha affermato.
