Il mercato azionario ha appena perso slancio dopo una salita incessante di sei settimane. Secondo i dati della CNBC, l'S & P 500 era aumentato del 23% dal suo crollo di inizio aprile, ma la manifestazione si è bloccato bruscamente la scorsa settimana quando un'ondata di nuovi rischi ha preso il sopravvento.
Un downgrade del debito del governo degli Stati Uniti da parte di Moody's, in aumento dei rendimenti del Tesoro e rinnovate minacce tariffarie dadent Donald Trump contro l'Unione europea e Apple ha fatto scremare gli investitori. L'indice, ora seduto solo al 3% sotto il suo record, ha tirato indietro circa il 3%, un calo per cui molti trader avevano già preparato.
Anche prima del calo, gli analisti avevano avvertito di un mercato che sembrava ipercomprato. Una settimana prima, c'erano già segni che le cose erano estese. "I pullback per alleviare l'attuale condizione di ipercomprato del nastro dovrebbero essere previsti e ben contenti", ha detto un analista, secondo quanto riferito al momento.
Quella chiamata invecchiata velocemente. Il mercato ha restituito alcuni guadagni e, sebbene il declino non sia stato nitido, ha sollevato nuove domande su quanto più vantaggio potrebbe davvero esistere senza nuovi catalizzatori positivi.
La volatilità ritorna come rischio tariffario, sentimento di trascinamento di incertezza alimentata
Le buffonate di guerra commerciale di Trump, questa volta rivolte a Bruxelles e Silicon Valley, hanno spaventato un mercato già nervoso. I suoi ultimi commenti hanno alimentato i timori di più tariffe proprio come l'ultimo round di doveri cinesi era stato messo in pausa. Quella pausa precedente era uno dei grandi piloti dietro il recente rimbalzo e il suo effetto sembra essere sbiadito.
Il gruppo di investimento su misura trac15 casi in cui il mercato azionario ha rimbalzato più del 15% da un minimo maggiore al 3% di un massimo precedente. La loro conclusione: mentre i risultati a breve termine erano casuali, sei mesi dopo il mercato era stato più elevato in ogni caso, circa il 10% in media. Tuttavia, anche loro hanno ammesso che il percorso non è liscio. Le eccezioni passate includono il periodo prima della crisi finanziaria globale e i mesi che hanno portato al crollo Covid.
I dati in tempo reale mostrano che il rally si è raffreddato nel momento esatto che la volatilità ha iniziato a insinuarsi. L'indice di volatilità CBOE non è mai sceso al di sotto di 18 attraverso il recupero. Venerdì, il VIX è saltato a 22, rispondendo alle minacce online di Trump, anche se l'S & P 500 ha terminato i suoi minimi prima del fine settimana di vacanza.
Tony Pasquariello, capo della copertura di hedge fund presso Goldman Sachs, ha affermato che l'appetito a rischio ha già iniziato a rallentare. "Rispetto alla tendenza recente, l'intensità della domanda sta chiaramente rallentando", ha osservato Tony. Gli hedge fund sono ancora con cautela alle azioni, ma non stanno inseguendo il rialzo senza una nuova ondata di ottimismo.
I rendimenti si arrampicano mentre gli investitori mettono in discussione il supporto al mercato
L'aumento dei rendimenti nel mercato del Tesoro ha anche svolto un ruolo importante nell'arresto della corsa azionaria. Il rendimento del Tesoro a 10 anni è salito di nuovo sopra il 4,5%, colpendo un livello che ha raggiunto più volte nel 2023. Il rendimento a cinque anni è rimasto piatto alla sua media di due anni, ma i 30 anni sono saliti sopra il 5%.
Per i trader azionari, questi rendimenti più elevati hanno creato preoccupazioni per la forza dell'economia, il debito federale in mongolfiera e le possibilità di capitale che fluiscono dalle attività a rischio.
I colloqui di bilancio al Congresso non hanno aiutato. Gli investitori stanno ancora aspettando i termini finali del pacchetto di spesa del governo. Nel frattempo, la Fed si sta preparando per il suo ultimo incontro dell'estate, senza una direzione chiara davanti. Ciò è rimasto tutti bloccati a guardare un mercato che sembra congelato, nessun schianto, ma neanche nessuna convinzione.
Anche con il rimbalzo dell'S & P 500, la tensione sottostante non è andata via. Bank of America ha indicato un motivo per cui: mentre il governo federale è sepolto in debito, le società non lo sono. La leva nel mondo aziendale è molto più bassa rispetto ai valori azionari. Ciò ha creato un po 'di respiro, ma non ha risolto i problemi più grandi.
Tesoro a lungo termine hanno fornito rendimenti deboli. Il loro rendimento totale a 10 anni è molto inferiore alla media, mentre l'S & P 500 è restituito il 12,7% sulla stessa finestra. Questo divario mostra perché alcuni gestori di fondi stanno trattando obbligazioni con sospetto e caccia per nuovi modi per proteggere i portafogli al di fuori del vecchio modello 60/40.
Di nuovo nello spazio azionario, l'S & P 500 si è concluso la scorsa settimana a 5.800. Quel livello è stato il punto di breakout dopo la pausa tariffaria cinese, e anche la stessa zona che ha cancellato dopo la vittoria di Trump a novembre.
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