L'S&P 500 si dirige verso una fase storicamente difficile dopo la migliore rimbalzo dal 2020

L'S&P 500 si sta addentrando in quella che è stata la sua parte più difficile del calendario, dopo aver registrato un aumento del 28% negli ultimi 75 giorni di negoziazione, il più grande rimbalzo dal recupero pandemico del 2020.

Ma ora è agosto, e Wall Street sa che è qui che le cose di solito diventano incerte. In base ai dati di Bloomberg, l'indice ha registrato una media di un calo dello 0,7% sia ad agosto che a settembre negli ultimi 30 anni. Questo si contrappone ai guadagni mensili medi dell'1,1% nel resto dell'anno.

Questo modello di calo si verifica ogni anno in questo periodo quando gli investitori istituzionali tornano dall'estate, rivalutano i loro portafogli e iniziano a prepararsi per il prossimo ciclo fiscale.

Questo rallentamento stagionale ora si scontra con alcuni grandi eventi all'orizzonte. Mercoledì, la Federal Reserve dovrebbe fornire un aggiornamento importante. Tutti stanno osservando Jerome Powell per vedere se accenna a tagli dei tassi di interesse o rimanda nuovamente qualsiasi mossa.

Il mercato vuole chiarezza, ma come ha affermato Ed Clissold, chief US strategist di Ned Davis Research: "Se Powell segnala che non ci saranno tagli dei tassi di interesse nel prossimo futuro, i trader saranno delusi e ciò potrebbe alimentare un breve selloff." Ha anche avvertito che qualsiasi cattiva notizia economica in questo momento potrebbe facilmente trascinare verso il basso il mercato azionario.

I gestori di denaro si riposizionano mentre si avvicina l'incontro della Fed

Anche se l'S&P 500 è appena uscito da una forte corsa, c'è ancora nervosismo su quanto a lungo possa resistere. JPMorgan Asset Management ha dichiarato che questo è il rimbalzo più netto in un periodo simile dal periodo post-crisi del 2020.

I guadagni sono stati in gran parte aiutati dal raffreddamento dell'agenda tariffaria del presidente Donald Trump, che aveva in precedenza fatto impazzire i mercati. Ma la pausa potrebbe non durare. Qualsiasi nuova pressione dalle tariffe, risultati aziendali deboli o dati economici molli potrebbero cambiare l'umore attuale in pochi secondi.

Agosto e settembre sono i mesi in cui i fondi comuni iniziano a liquidare le perdite per ridurre le tasse sui capital gain, le corporation rivedono i budget per l'anno successivo e gli investitori al dettaglio tendono a giocare in modo più prudente. Deutsche Bank dice che l'esposizione azionaria è leggermente sovrappeso ma lascia ancora spazio a nuovi acquisti.

Un sondaggio della National Association of Active Investment Managers ha trovato che le allocazioni in azioni statunitensi sono state tagliate ai livelli visti per l'ultima volta alla fine di maggio, mostrando una certa cautela.

Allo stesso tempo, i consulenti per la negoziazione di materie prime, che di solito seguono i trend dei prezzi, detengono posizioni long su azioni nel 94° percentile. È il livello più alto da gennaio 2020. Ma Kevin Murphy di Deutsche Bank ha sottolineato che, sebbene ciò suggerisca fiducia, aumenta anche il rischio di vendite rapide se il trend dovesse invertirsi.

I fondi hedge long-short vedono i rendimenti come un aumento della volatilità che favorisce la selezione delle azioni

Lontano dai movimenti degli indici, i fondi hedge stanno vivendo un anno diverso. I fondi equity long-short, che scommettono sui vincitori e sui perdenti, stanno attirando nuovo capitale dagli investitori dopo quasi un decennio di deflussi. Hedge Fund Research ha segnalato afflussi per 10 miliardi di dollari durante i primi sei mesi del 2025. Questo arriva dopo 120 miliardi di dollari di riscatti dal 2016.

Questo nuovo slancio segue forti guadagni dai nomi principali nello spazio. Il TCI di Chris Hohn, l'Egerton di John Armitage e Kintbury Capital hanno tutti registrato rendimenti a doppia cifra nel primo semestre dell'anno. Gli investitori, cercando di andare oltre l'esposizione agli indici semplici, sono stati attratti da queste strategie durante le recenti oscillazioni del mercato causate dall'impulso tariffario del "giorno della liberazione" di Trump ad aprile.

Il calo dell'S&P 500 all'inizio di quest'anno ha offerto più opportunità ai manager attivi. La strategia long-short ha registrato un rendimento del 3,5% a giugno e un +9,2% per l'anno, secondo i dati di PivotalPath. Alcuni fondi hanno persino superato questa performance.

Negli Stati Uniti, Maverick di Lee Ainslie ha guadagnato il 14%, e D1 Capital Partners di Daniel Sundheim ha superato il 20%. SurgoCap Partners di Mala Gaonkar, focalizzata sulla tecnologia, è salita del 17% dopo un +33% nel 2024. La sua società, nata nel 2023 con 1,8 miliardi di dollari, gestisce ora 5 miliardi.

Questi fondi affermano di beneficiare finalmente dei tassi più elevati. Per anni, il denaro a basso costo delle banche centrali ha fatto muovere le azioni insieme, rendendo difficile scegliere i vincitori o scommettere contro qualsiasi titolo con convinzione. Questo è cambiato. Con una maggiore attenzione agli utili e una performance di mercato più ampia, i selezionatori di azioni hanno più spazio per operare.

Finora nel 2025, l'S&P 500 equal-weighted ha tenuto il passo con la versione standard dell'indice, che è in rialzo dell'8% da inizio anno. Questo è insolito, considerando la precedente dominazione delle grandi aziende tecnologiche statunitensi. I mercati europei hanno persino superato l'S&P 500 in alcuni casi, specialmente con azioni di difesa come Rheinmetall e BAE che si sono riprese.