La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha recentemente reso noti i prossimi passi del suo processo di valutazione per i fondi negoziati in borsa (ETF) Bitcoin proposti da Franklin Templeton e Hashdex. L'agenzia di regolamentazione ha invitato a presentare commenti scritti su entrambe le proposte, chiedendo un parere sull'approvazione o il rifiuto dei Moduli 19b-4 dei richiedenti.
La SEC invita il pubblico a commentare le proposte di ETF Bitcoin
Il Modulo 19b-4 della SEC, distinto dal Modulo S-1, funge da documento di informativa approvato dalla Divisione Trading e Mercati della SEC. I moduli hanno un periodo di validità di 35 giorni dalla pubblicazione sul Federal Register, consentendo alle parti interessate di esprimere le proprie opinioni e fornire risposte ai commenti. Le domande di modifica delle regole, che consentono la negoziazione di questi ETF, sono state presentate a fine settembre, con l'ETF Hashdex destinato alla Borsa di New York Arca e quello di Franklin Templeton alla Borsa di New York BZX.
Riconoscendo l'importanza della decisione, la SEC ha prorogato la scadenza per l'esame di queste domande fino al 15 novembre. Le indagini della SEC si concentrano principalmente sulle questioni chiave relative alla potenziale approvazione degli ETF. I commentatori sono incoraggiati a valutare la vulnerabilità dei fondi alla manipolazione e le dimensioni degli exchange destinati a ospitarli. Per Franklin Templeton, ulteriori considerazioni includono un esame della potenziale manipolazione dei prezzi nel mercato Bitcoin .
I commentatori sono invitati a esaminare attentamente l'accordo di condivisione della sorveglianza stipulato dall'azienda con Coinbase, una collaborazione volta a facilitare la rilevazione dei prezzi e a migliorare la capacità di individuare manipolazioni e frodi. Inoltre, la SEC è interessata a comprendere la correlazione tra i prezzi spot e future Bitcoin nel contesto della proposta di Franklin Templeton. La struttura del fondo proposta da Hashdex introduce ulteriore complessità. L'ETF Bitcoin di Hashdex è concepito come un ETF future che detiene Bitcoinspot.
L'approccio unico di Hashdex e i calcoli normativi
A differenza di Franklin Templeton, Hashdex si affida all'acquisizione Bitcoin da vari exchange del Chicago Mercantile Exchange (CME) e rinuncia a un accordo di condivisione della sorveglianza con Coinbase. Ai commentatori viene specificamente chiesto di valutare le dimensioni del CME in merito alla struttura del fondo e di stimare la liquidità prevista. Le indagini della SEC si estendono all'unicità dell'approccio di Hashdex, in quanto rinuncia alla collaborazione con Coinbase per i meccanismi di determinazione dei prezzi. Hashdex si affida invece esclusivamente al CME per la determinazione dei prezzi.
I commentatori hanno il compito di fornire informazioni sulla dimensione significativa del CME nel contesto della struttura del fondo proposta e sulla disponibilità di liquidità sufficiente. Infine, gli stakeholder sono invitati a commentare Toroso Investments, lo sponsor dell'ETF di Hashdex, e i suoi calcoli relativi alla relazione tra i prezzi Bitcoin sul CME e quelli sulle borse non regolamentate. Toroso Investments svolge un ruolo fondamentale nella gestione e nel controllo del fondo.
L'esame meticoloso da parte della SEC di queste proposte di ETF sottolinea l'approccio cauto adottato dalle autorità di regolamentazione nell'affrontare il panorama in continua evoluzione dei prodotti di investimento in criptovalute. Mentre il settore cerca di integrare gli asset digitali nei mercati finanziari tradizionali, l'attenzione della SEC su potenziali manipolazioni, dimensioni degli scambi e liquidità riflette l'impegno a preservare l'integrità del mercato e la tutela degli investitori.
L'esito di questo processo di valutazione avrà senza dubbio implicazioni più ampie per il mercato delle criptovalute, influenzando il contesto normativo e plasmando il futuro scenario di Bitcoin e di altri asset digitali nell'ambito degli finanziari . Gli operatori di mercato, inclusi investitori, exchange e sponsor di fondi, attendono con vivo interesse la decisione della SEC, che si sviluppa sullo sfondo dell'evoluzione della narrativa sulla regolamentazione delle criptovalute negli Stati Uniti.
