La sicurezza energetica dell'India è a rischio mentre Reliance taglia il petrolio russo

L'intero ecosistema energetico dell'India è cambiato per sempre. Reliance Industries, la più grande raffineria privata del Paese, sta silenziosamente abbandonando gli acquisti di petrolio dalla Russia, una conseguenza diretta delle nuove sanzioni imposte dagli Stati Uniti a Rosneft e Lukoil.

Proprio mentre la Russia è diventata uno dei principali fornitori di petrolio dell'India, l'amministrazione di Donald Trump sta stringendo i denti contro le principali compagnie energetiche di Mosca. E Reliance è bloccata in mezzo a tutto questo.

I numeri parlano da soli. Solo a settembre, Reliance ha importato quasi 630.000 barili di petrolio greggio russo al giorno da Rosneft e Lukoil. Ciò ha rappresentato una quota enorme dei 1,6 milioni di barili al giorno di importazioni di petrolio russo in quel mese.

Solo un anno fa, Reliance estraeva 428.000 barili al giorno. E un paio d'anni prima, il petrolio russo era appena arrivato, rappresentando meno del 3% delle importazioni totali dell'India.

Oggi rappresenta un terzo della fornitura nazionale. Ora l'intero sistema sta crollando e Reliance è in silenzio radio. Si sono rifiutati di commentare le notizie.

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Sebbene nessuna azienda al di fuori della Russia sia stata direttamente presa di mira, la pressione è chiarissima. Le raffinerie indiane stanno recependo il messaggio. Pankaj Srivastava, vicepresidente senior di Rystad Energy, ha affermato che se Reliance dovesse interrompere l'approvvigionamento di greggio russo, "ciò avrebbe un impatto negativo sui margini e sulla redditività, dato che il greggio russo costituisce oltre il 50% del suo fabbisogno".

Srivastava ha anche sottolineato che, sebbene siano tecnicamente disponibili dei sostituti provenienti dall'Asia occidentale, dal Brasile o dalla Guyana, i costi non saranno altrettanto convenienti.

Reliance aveva accordi di fornitura a lungo termine con Rosneft, e quei barili venivano venduti a prezzi notevolmente scontati. Il problema non è trovare petrolio tecnicamente adatto, è il prezzo che inciderà.

Infatti, lo scorso dicembre, Reliance ha stipulato un accordo decennale con Rosneft del valore di 12-13 miliardi di dollari all'anno, legato a volumi di circa 500.000 barili al giorno. Queltracè ora in sospeso.

Muyu Xu, analista senior del petrolio greggio presso Kpler, afferma che il cambiamento non sarà graduale. "Dati gli ingenti volumi previsti dall'accordo Reliance-Rosneft, prevediamo qualche difficoltà a breve termine per Reliance nell'ottenere barili sostitutivi", ha affermato.

Xu ha osservato che il greggio russo Urals è ancora scambiato a circa 5-6 dollari al barile in meno rispetto a quello di qualità simile del Medio Oriente, il che significa che i profitti di Reliance ne risentono, indipendentemente da dove si sposti.

Le ricadute finanziarie innescano opportunità commerciali con gli Stati Uniti.

Vandana Hari, fondatrice di Vanda Insights, ha definito l'intera strategia petrolifera russa un "acquisto opportunistico" basato esclusivamente sul prezzo. A settembre, l'India ha assorbito il 38% delle esportazioni mondiali di greggio della Russia, seconda solo al 47% della Cina, secondo i dati del Centre for Energy and Clean Air.

Ma ora, anche Hari sostiene che l'India può adattarsi. Le raffinerie possono cambiare i barili, anche se, ha avvertito, "il compromesso è la pressione sui margini di raffinazione"

La società di intermediazione Jefferies ritiene che l'impatto sia reale ma limitato. In una nota di settembre, ha comunicato agli investitori che, anche se Reliance dovesse interrompere completamente le importazioni dalla Russia, i danni sarebbero "gestibili". Secondo le loro stime, il petrolio russo contribuisce per il 2,1% all'EBITDA previsto da Reliance per l'anno fiscale 2027, pari a 2.050 miliardi di rupie (22,8 miliardi di dollari).

Questo margine è fondamentale quando ogni dollaro conta. Per la prima metà dell'anno fiscale 2026, Reliance ha registrato un EBITDA totale di 1,08 trilioni di rupie (12,3 miliardi di dollari), di cui 295 miliardi di rupie provenienti dal segmento oil-to-chemicals. Le sue divisioni telecomunicazioni e retail hanno generato un fatturato complessivo di quasi 500 miliardi di rupie.

Altre raffinerie indiane stanno seguendo l'esempio. Tutti si stanno allontanando dai barili russi. Ciò significa che la spesa per le importazioni indiane potrebbe aumentare, ma Hari ha affermato che non sarà "uno shock così grande" perché il greggio WTI si attesta intorno ai 61,83 dollari al barile, ben lontano dal range di 70-80 dollari registrato in precedenza.

Alcuni esperti ritengono che abbandonare il petrolio russo valga la pena. Trinh Nguyen, economista senior di Natixis, ha affermato che il vantaggio di arbitraggio offerto dal greggio russo sta svanendo, soprattutto ora che la crisi energetica globale si è attenuata. A suo avviso, l'India non ha più bisogno di dipendere pesantemente da Mosca.

C'è anche il vantaggio geopolitico. Lo stretto rapporto dell'India con il petrolio russo era diventato una spina nel fianco nei suoi rapporti con Washington. Le tensioni raggiunsero il culmine quando l'amministrazione Trump impose una tariffa totale del 50% sui prodotti indiani destinati agli Stati Uniti.

Ma ora, con le raffinerie statali e private che chiudono i rubinetti russi (un obiettivo per cui Trump ha insistito fin dal suo primo mandato), le probabilità che l'India raggiunga un accordo commerciale reale e favorevole con gli Stati Uniti sono appena aumentate.