Nasdaq, S&P 500, e il Dow stanno crollando all'apertura del mercato di nuovo

Il mercato azionario sta precipitando di nuovo, come dati mostra da CNBC, il Dow Jones Industrial Average è sceso di 381 punti, ovvero lo 0,9%, mentre i futures dell'S&P 500 sono scesi dell'1,1%.

Il Nasdaq ha subito l'urto più forte, sprofondando del 1,4%. La più recente vendita di azioni arriva mentre i nuovi dazi statunitensi sulle importazioni da Canada, Messico e Cina sono entrati in vigore questa settimana, scuotendo i mercati. In risposta, Cina e Canada hanno risposto con dazi ritorsivi, mentre il Messico ha avvertito di contromisure in arrivo entro il fine settimana.

Wall Street è sommersa dall'incertezza. Le azioni hanno già perso oltre l'1% questa settimana e gli investitori stanno svuotando rapidamente le attività più rischiose. Sebbene la Casa Bianca abbia annunciato mercoledì un ritardo di un mese su alcuni dazi automobilistici, non è stato sufficiente a calmare le paure. I trader speravano in esenzioni più ampie, ma lo scetticismo sta crescendo.

L'indice Russell 2000, che traccia le azioni a piccola capitalizzazione, è sceso del 9,4% dal suo massimo di gennaio. Goldman Sachs e altre grandi banche stanno subendo perdite, mentre le azioni difensive come Procter & Gamble stanno attirando maggiore interesse.

I dati sull'occupazione non aiutano neppure. Secondo l'ultimo rapporto sui paghe di ADP, le aziende private hanno aggiunto solo 77.000 posti di lavoro a febbraio, ben al di sotto delle 148.000 stime di Dow Jones. Questo è anche in calo rispetto alle 186.000 riviste di gennaio, segnando la crescita occupazionale più debole da luglio.

I settori del commercio, dei trasporti e dei servizi pubblici hanno perso complessivamente 33.000 posti di lavoro a febbraio. I numeri alimentano le preoccupazioni sulla stagflazione, una combinazione di prezzi in aumento e crescita rallentata che potrebbe colpire duramente l'economia. Wall Street è già preoccupata che le politiche tariffarie di Trump potrebbero soffocare la crescita economica.

Le scommesse commerciali "America First" di Trump stanno ritorcendosi contro

Quando Trump ha suonato la campana di apertura alla Borsa di New York a dicembre, gli investitori hanno applaudito la sua visione economica. L'idea era semplice: l'America avrebbe vinto la guerra commerciale mentre i concorrenti avrebbero faticato. Questa scommessa non sta dando frutti.

Invece di schiacciare i rivali globali, le azioni statunitensi stanno faticando mentre l'Europa sta performando meglio. L'S&P 500 è salito del 6% in sei mesi, uguagliando il FTSE 100 nel Regno Unito. Ma è molto indietro rispetto al CAC 40 francese (+9%) e al DAX tedesco (+20%). Lo Stoxx Europe 600 è salito dell'8%.

Un enorme pacchetto di stimoli tedesco ha spinto l'euro al suo livello più alto contro il dollaro da novembre. Il dollaro più debole sta spingendo gli investitori verso l'Europa, dove le valutazioni azionarie sembrano più forti.

"Siamo passati dal 'tutte le strade portano negli Stati Uniti' al vedere numerose crepe nell'eccezionalismo americano", ha detto Alain Bokobza, capo dell'allocazione globale delle attività di Société Générale. I trader stanno spostando i loro soldi altrove.

Le azioni di difesa in Germania stanno andando forte. Le azioni di Rheinmetall sono aumentate del 130% in sei mesi. Siemens Energy è salita del 115% mentre la spesa per le infrastrutture aumenta. Nel frattempo, Tesla, uno dei maggiori vincitori del mercato azionario dopo l'elezione di Trump, ha perso quasi tutti i guadagni post-elettorali.

I gestori di fondi stanno ora definendo questa una scommessa "Make Europe Great Again", con investitori che versano denaro nelle azioni europee al ritmo più veloce in tre anni, secondo Goldman Sachs. Vincent Mortier, chief investment officer di Amundi, ha detto: "Abbiamo visto una sorta di Mega che sostituisce Maga."

Le azioni statunitensi scivolano mentre gli investitori ripensano alle scommesse tecnologiche

Nonostante i forti risultati finanziari, le azioni statunitensi faticano a tenere il passo. I dati economici non stanno andando bene e il settore tecnologico, un tempo il cuore del rally di Wall Street, sta iniziando a sembrare meno attraente.

Il mercato mette in discussione il boom dell'IA e se le azioni tecnologiche possono continuare a fornire i profitti massicci che gli investitori si aspettavano. Invece di acquistare di più, gli investitori stanno ora utilizzando le azioni tecnologiche come "fonte di fondi", vendendo azioni di grandi aziende statunitensi per investire in Europa e nei mercati emergenti.

"Ironia della sorte, in un anno in cui tutti dicevano America First, altri mercati, inclusi i mercati emergenti e l'Europa, potrebbero performare meglio", ha detto David Hauner, capo globale dei mercati emergenti e della strategia FX di BofA.

Il mercato obbligazionario sta raccontando la stessa storia. I trader si aspettano ora almeno due tagli dei tassi di interesse dalla Federal Reserve quest'anno, con una forte possibilità di un terzo taglio. All'inizio dell'anno, se ne prevedevano solo uno o due.

Nel frattempo, il rendimento dei Treasury a 10 anni è sceso dal 4,8% di gennaio a meno del 4,3%. In Europa, i rendimenti dei Bund tedeschi sono saliti al 2,8%, il livello più alto dal 2023. Gli investitori scommettono su una crescita europea più forte, invertendo la tendenza dei primi anni del decennio, quando tutti i capitali fluivano negli Stati Uniti.

I gestori di fondi dicono che Wall Street ha interpretato male il primo mandato di Trump

Alcuni gestori di fondi ritengono che il mercato abbia frainteso l'impatto di Trump fin dall'inizio. Invece di concentrarsi sui tagli alle tasse e sulla deregolamentazione a breve termine, gli investitori avrebbero dovuto prestare attenzione agli effetti a lungo termine dei dazi e dei rallentamenti economici.

"La buona notizia dei minori imposte e della deregolamentazione è stata incorporata rapidamente", ha dichiarato Trevor Greetham, responsabile multi-asset di Royal London Asset Management. "Ma è stato difficile incorporare la cattiva notizia—dazi, deportazioni e rallentamento della crescita—prima che iniziassero effettivamente a verificarsi."

Nel frattempo, gli investitori europei stanno diventando più ottimisti. I responsabili delle politiche stanno spingendo per massicce misure di stimolo che potrebbero finalmente ridurre il divario di performance rispetto agli Stati Uniti.

"L'Europa è al suo meglio in una crisi", ha dichiarato Karen Ward, chief market strategist per EMEA di JPMorgan Asset Management. Crede che gli investitori abbiano sottovalutato la capacità dell'Europa di adattarsi.

"L'Europa ha capito che il mondo è cambiato", ha aggiunto Ward. "E se non ci galvanizziamo e non agiamo insieme, avremo una serie di problemi."