Le vendite al dettaglio in Giappone raggiungono il massimo decennale mentre gli investitori ripongono fiducia nei mercati statunitensi

Gli investitori al dettaglio in Giappone stanno svendendo azioni locali al ritmo più veloce in oltre dieci anni mentre spingono nuovi flussi di cassa nei mercati esteri, secondo i dati di Japan Exchange Group e Investment Trusts Association, Japan.

Fino a novembre 2025, gli investitori al dettaglio giapponesi hanno venduto un netto di ¥3,8 trilioni, pari a 24,3 miliardi di dollari, in azioni nazionali e trust di investimento correlati. Nello stesso periodo, l'indice Topix è balzato di circa il 25%. Nonostante questo rally, gli investitori al dettaglio in Giappone hanno continuato a vendere.

Allo stesso tempo, l'acquisto di azioni straniere attraverso fondi di investimento trust è rimasto vicino a ¥9,4 trilioni, vicino al record stabilito nel 2024. Il flusso mostra una domanda sostenuta per attività estere e una fiducia costante nei mercati statunitensi sotto il secondo mandato del presidente Donald Trump.

Gli investitori al dettaglio continuano a vendere azioni locali nonostante un forte rally

La pesante vendita è avvenuta mentre gli utili aziendali si sono mantenuti fermi e le politiche pro-crescita sono rimaste in vigore sotto il Primo Ministro Sanae Takaichi. Il guadagno del Topix nel 2025 ha segnato la sua più grande outperformance dell'S&P 500 in termini di yen dal 2015. Anche così, le famiglie in Giappone hanno scelto l'esposizione estera invece delle azioni nazionali.

Lo yen più debole ha aumentato il valore delle azioni estere quando ricalcolate nella valuta locale. Questa matematica ha reso le azioni statunitensi più attraenti per i trader al dettaglio in Giappone, e il deflusso di fondi ha anche messo ulteriore pressione sullo yen stesso.

Allo stesso tempo, la Banca del Giappone ha aumentato i tassi di interesse e il PM Takaichi Sanae ha aumentato la spesa fiscale per sostenere la crescita.

Adarsh Sinha, capo globale delle strategie G10 rates e FX presso BofA Securities, ha definito la tendenza insolita. "Il deflusso è stato senza precedenti", ha detto Adarsh. Ha sottolineato i conti di investimento esenti da tasse noti come NISA, che hanno aiutato ad accelerare gli acquisti di azioni estere.

"È stato il motivo per cui lo yen è stato molto più debole per più a lungo di quanto le persone generalmente si aspettino", ha detto. I responsabili politici avevano mirato a spostare le famiglie dal risparmio agli investimenti nazionali, ma il comportamento al dettaglio in Giappone è andato nella direzione opposta.

La valuta del Giappone rimane sotto pressione mentre i mercati globali stabiliscono la direzione

Nel frattempo, JPMorgan e BNP Paribas SA si aspettano che lo yen si indebolisca a 160 per dollaro o oltre entro la fine del 2026, grazie principalmente a divari strutturali.

Il rendimento benchmark giapponese a 10 anni si trova circa due punti percentuali sotto i Treasury statunitensi, e i taggi aggiustati per l'inflazione rimangono negativi, limitando l'appeal per gli investitori focalizzati sul rendimento.

Ma il Nikkei 225 giapponese è pronto per un forte apertura oggi dopo la pausa festiva, con futures che scambiano a 51.075 a Chicago e 50.620 a Osaka, rispetto all'ultimo chiusura di 50.339,48. L'ASX/S&P 200 australiano è salito dello 0,21%. I futures di Hang Seng di Hong Kong hanno scambiato a 26.442, sopra la chiusura precedente di 26.338,47. Il KOSPI sudcoreano è balzato del 2,46%, mentre altri principali indici nella regione erano piatti.

Hideyuki Ishiguro, chief strategist di Nomura, ha detto: "Alcuni investitori al dettaglio sono eccessivamente sovrappesati su azioni statunitensi, rendendo i loro portafogli vulnerabili a potenziali vendite di tech". Hideyuki ha aggiunto che le valutazioni tese nel settore tecnologico significano che il 2026 dovrebbe essere un anno per ripensare la diversificazione delle attività.