Lo studio del FMI mostra che gli investitori istituzionali ETF guidano la volatilità nei mercati delle obbligazioni societarie

Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha riferito che gli investitori istituzionali stanno aumentando la volatilità nel mercato delle obbligazioni societarie operando aggressivamente con fondi negoziati in borsa (ETF).

Il FMI ha sostenuto che l'aumento della volatilità è particolarmente marcato nei momenti di stress del mercato, quando l'instabilità spesso si riversa in effetti reali per i mutuatari aziendali e gli investitori nei loro debiti.

Il FMI un'analisi è uno dei primi rapporti a esaminare l'impatto della crescente istituzionalizzazione del settore degli ETF statunitensi. Esplora anche i vari profili degli investitori degli ETF e la volatilità dei rendimenti dei titoli che detengono. La ricerca ha evidenziato che la proprietà istituzionale di ETF di obbligazioni societarie quotate negli Stati Uniti è aumentata dal 44% nel 2012 al 70% nel 2025.

Il FMI dice che gli investitori istituzionali stanno aumentando la volatilità delle obbligazioni societarie

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Per FMI pic.twitter.com/pWSfBgtz7W

— Melody Wright (@m3_melody) Marzo 25, 2025

Un'analisi del Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha rivelato che gli investitori istituzionali stanno aumentando la volatilità del mercato delle obbligazioni societarie. Il FMI ritiene che gli investitori stiano alimentando la volatilità operando aggressivamente con fondi negoziati in borsa (ETF).

L'agenzia finanziaria ha anche sostenuto che un'ondata di volatilità era particolarmente comune nei momenti di incertezza del mercato. Il FMI ha dichiarato che lo stress del mercato si verifica quando l'instabilità si riversa in effetti reali per i mutuatari aziendali e gli investitori nei loro debiti.

"Gli ETF di obbligazioni societarie statunitensi con un'alta quota di proprietà istituzionale mostrano volumi di scambio più elevati durante i periodi di stress."

- Fondo Monetario Internazionale (FMI).

L'istituto finanziario ha suggerito che gli investitori istituzionali utilizzano gli ETF per gestire i rischi e gli shock di liquidità che si materializzano durante i periodi di stress, che vengono poi trasferiti al mercato sottostante. Gli ETF sono aumentati a 15 trilioni di dollari di attività, un aumento di cinque volte in un decennio e ben al di sopra dei 4,5 trilioni detenuti dai fondi hedge.

La ricerca dell'agenzia ha evidenziato che la crescita degli ETF, a scapito dei fondi comuni più tradizionali, aveva ridotto la volatilità nel mercato delle obbligazioni societarie. L'istituto l'ha attribuita alla convinzione che "il rimborso garantito delle quote dei fondi comuni al valore netto patrimoniale del fondo può incentivare un comportamento simile a una corsa da parte degli investitori."

Il FMI ha notato che i fondi comuni hanno subito deflussi netti medi del 10% delle loro attività durante il caos di COVID di febbraio e marzo 2020, il che ha peggiorato la vendita in corso sul mercato. L'istituto ha anche dichiarato che i rimborsi dagli ETF non portano necessariamente a vendite di incendio dei titoli obbligazionari sottostanti. L'agenzia ha sostenuto che i market-maker che servono gli ETF potrebbero invece operare "in natura", che è prendere i titoli obbligazionari per i propri bilanci e schermare temporaneamente il mercato dall'impatto completo.

Gli ETF possiedono la quota più grande di obbligazioni societarie

L'analisi ha suggerito che una quota di proprietà degli ETF più alta potrebbe essere associata a una minore volatilità dei rendimenti obbligazionari. C'era una divergenza tra il comportamento degli investitori istituzionali e quelli retail e il loro impatto sul mercato. Il FMI ha anche sostenuto che la volatilità tende ad essere più alta quando gli investitori istituzionali possiedono una quota più grande di un'obbligazione attraverso fondi negoziati in borsa.

Un aumento di 1 punto percentuale nella quota di un'obbligazione detenuta dagli investitori retail ETF è associato a una diminuzione di 85 punti base nella volatilità. La ricerca ha trovato che un aumento di 1 punto percentuale nella quota detenuta dagli investitori istituzionali ETF ha portato a un aumento di 27 punti base nella volatilità. I ricercatori hanno notato che "il ruolo degli investitori istituzionali è amplificato durante i periodi di stress."

Il FMI ha dichiarato che il trading intraday degli ETF incoraggia investitori istituzionali a breve termine più aggressivi che sono più propensi a vendere durante i periodi di stress, mentre le istituzioni sono anche più propensi ad assumere posizioni short negli ETF obbligazionari.

Una terna di business school statunitensi ha rivelato nel 2023 che gli ETF a reddito fisso possono drenare la liquidità dalle obbligazioni societarie durante lo stress del mercato, potenzialmente peggiorando le dislocazioni dei prezzi durante le crisi.

L'agenzia crede anche che i mercati siano più liquidi di quanto la volatilità indotta dagli investitori istituzionali ETF scattaticci nel mercato delle obbligazioni societarie possa non essere necessariamente replicata nei titoli di stato o nelle azioni.

deposito complementare ricerca da professore associato di finanza presso la UCLA Anderson School of Management Valentin Haddad nel 2022 ha trovato che l'ascesa dell'investimento passivo degli ETF stava distorcendo i segnali di prezzo e spingendo la volatilità del mercato azionario statunitense.

Keneth Lamont, principale della ricerca presso Morningstar, ha detto che non era sorprendente sentire che gli investitori sofisticati erano più propensi a utilizzare ETF tatticamente e che questo risulta in livelli più elevati di trading rispetto agli investitori retail.