L'oro scende del 7% a 4.515 $/oz mentre l'argento crolla del 14% a 73 $, con oltre 4 trilioni di dollari cancellati dalla capitalizzazione di mercato

L'S&P 500 ha guadagnato il 1,4% a gennaio, in linea per un rendimento annualizzato dell'18% se il momentum si manterrà, ma sotto la superficie le cose appaiono molto più complesse.

L'Indice di Sorpresa Economica Citi USA è vicino al massimo biennale, i margini di profitto sono elevati e gli utili continuano a superare le aspettative, tuttavia l'indice ha faticato a muoversi dopo il picco del 3 gennaio ed è rimasto prevalentemente laterale da Halloween.

Nel frattempo, argento e azioni di chip di memoria hanno subito un crollo la scorsa settimana in una cancellazione del momentum che ora sta contagiando asset a rischio più ampi.

Il crollo dell'argento e il ritracciamento dell'oro di venerdì si sono verificati mentre il dollaro rimbalzava da un minimo quadriennale, mentre Sandisk ha perso oltre 100 dollari dal suo massimo intraday nonostante solidi risultati.

L'iShares Silver ETF (SLV) ha registrato un volume in dollari pari alla metà del proprio AUM in un singolo giorno, dimostrando quanto fosse intenso lo sgonfiamento.

Il calo del Bitcoin sotto gli 80.000 dollari, l'azione caotica nelle valute e i bruschi cambi di direzione nel settore software e nei processori di carte come Visa e Mastercard indicano tutti uno spostamento inquietante.

Le azioni una volta intoccabili delle "Magnifiche 7" si sono bloccate, e i semiconduttori vengono ora contrapposti al software in quella che Jeff DeGraaf di Renaissance Macro definisce un setup per scommettere contro il momentum. Osserva che il fattore momentum del settore tech ha appena raggiunto il 5% dei valori più alti dal 2000, segnalando che è arrivato il momento di puntare su un'inversione.

Anche il posizionamento sta sollevando perplessità. Deutsche Bank afferma che i ciclici ora superano le growth mega-cap nei portafogli degli investitori, un'inversione rara.

Ed Clissold di Ned Davis Research ha rilevato che quando oltre il 60% delle azioni S&P batte l'indice (attualmente il 62%, il livello più alto dal 2001), l'indice tende a sottoperformare, con small cap e beni di prima necessità che prendono il sopravvento.

Dopo il crollo dei futures sull'oro superiore all'11% venerdì, chiudendo ben sotto i 5.000 $/oz, alcuni dei nomi più importanti di Wall Street stanno ora invitando gli investitori a fare scorta.

Il calo è seguito alla nomina da parte di Donald Trump di Kevin Warsh a guida della Fed, che ha fatto crollare il rally dei metalli preziosi attenuando le preoccupazioni sull'indipendenza della banca centrale.

Entro lunedì, i futures sull'oro hanno registrato un breve rimbalzo, riducendo le perdite notturne prima di scendere dello 0,5%. Tuttavia, secondo Gregory Shearer di JPMorgan, questo calo non durerà.

Shearer ha alzato il suo obiettivo di prezzo fine anno a 6.300 $/oz, definendo l'oro una "copertura portafoglio multifunzionale" che sta beneficiando di una rotazione strutturale verso le attività reali.

Michael Hsueh di Deutsche Bank ha condiviso questa visione, raddoppiando la sua previsione di 6.000 $/oz per il 2026 e affermando che le ragioni degli investitori nel detenere oro non sono cambiate.

Ha smentito i confronti con i crolli passati del 1980 e del 2013, sostenendo che l'attuale scenario continua a supportare un rally di lungo termine.

I mercati sudcoreani sono crollati lunedì, costringendo a una sospensione temporanea delle negoziazioni dopo che i futures sul Kospi 200 hanno perso il 5%.

L'indice Kospi stesso è sceso di oltre il 4%, trascinato in basso dalle principali azioni tecnologiche: SK Hynix è crollata del 6,66% e Samsung Electronics del 5,55%. Anche il Kosdaq, sede delle società a piccola capitalizzazione, ha perso il 4,45%.

Il sell-off si è propagato in tutta Asia ma non ha colpito tutti i mercati allo stesso modo. Il Nikkei 225 giapponese ha guadagnato lo 0,13% e il Topix è salito dello 0,52%, mentre l'Hang Seng di Hong Kong è sceso dell'1,64% e l'indice CSI 300 cinese ha perso lo 0,68%. L'ASX 200 australiano ha perso l'1%.

L'umore di avversione al rischio si è riversato sui futures statunitensi: il Dow ha perso 143 punti (0,3%), mentre l'S&P 500 ha sceso dello 0,6% e il Nasdaq-100 ha registrato un calo quasi dell'1%.

Bitcoin è sceso a $76.700, scendendo sotto gli $80.000 per la prima volta da aprile, mentre gli investitori hanno continuato a ritirarsi dalle attività a rischio dopo il crollo brutale di oro e argento.

L'oro ha perso un altro 6%, attestandosi a $4.538/oncia lunedì, aggravando il crollo del venerdì quasi del 10% sotto i $5.000, mentre il rally che aveva spinto i prezzi ai massimi storici solo pochi giorni fa si è completamente sgonfiato.

L'argento è crollato del 14% a $73, ancora stordito dal crash del venerdì del 30%, la sua peggiore perdita in un singolo giorno da marzo 1980.

La vendita si è accelerata dopo che Kevin Warsh è stato scelto dal presidente Donald Trump per sostituire Jerome Powell come presidente della Fed, scioccando i mercati e rafforzando il dollaro.

Il curriculum di Warsh, favorevole a una politica monetaria più restrittiva, ha fatto salire l'indice del dollaro dello 0,8% da giovedì, rendendo i metalli meno appetibili per gli acquirenti esteri e aumentando l'attrattiva dei Treasury rispetto all'oro.

Poi sono arrivate le dichiarazioni di Trump su un eventuale accordo con l'Iran, che hanno contribuito a far scendere i prezzi del greggio globale del 4%, alimentando la fuga verso i beni rifugio.

Nonostante il crollo storico, l'oro è ancora in rialzo dell'8% e l'argento del 16% da inizio anno, grazie alle esplosive performance dello scorso anno, rispettivamente del 65% e del 145%. Tuttavia, Forbes avverte che i prezzi rimarranno volatili mentre gli operatori attendono chiarimenti da Warsh sulla sua direzione.